Apa Model Penilaian Penghasilan Abnormal?
Model penilaian pendapatan abnormal adalah metode untuk menentukan nilai ekuitas perusahaan berdasarkan nilai bukunya dan pendapatannya. Juga dikenal sebagai model sisa pendapatan, ia melihat apakah keputusan manajemen akan menyebabkan perusahaan berkinerja lebih baik atau lebih buruk daripada yang diantisipasi.
Model ini digunakan untuk meramalkan harga saham di masa depan dan menyimpulkan bahwa investor harus membayar lebih dari nilai buku untuk suatu saham jika pendapatan lebih tinggi dari yang diharapkan dan kurang dari nilai buku jika pendapatan lebih rendah dari yang diharapkan.
Pengambilan Kunci
- Juga disebut model pendapatan residual, model penilaian pendapatan abnormal digunakan untuk memprediksi harga saham. Bagian dari harga saham saham yang di atas atau di bawah nilai bukunya dikaitkan dengan keahlian manajemen perusahaan. Nilai buku perusahaan per saham yang digunakan dalam model harus disesuaikan untuk mengakomodasi setiap perubahan seperti pembelian kembali saham atau acara lainnya.
Cara Menghitung Penilaian Penghasilan Abnormal
Model penilaian pendapatan abnormal adalah salah satu dari beberapa metode untuk memperkirakan nilai saham atau ekuitas. Ada dua komponen untuk nilai ekuitas dalam model: Nilai buku perusahaan dan nilai sekarang dari sisa pendapatan yang diharapkan di masa depan.
Rumus untuk bagian terakhir ini mirip dengan pendekatan arus kas terdiskonto (DCF), tetapi alih-alih menggunakan biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) untuk menghitung tingkat diskon model DCF, aliran pendapatan residual didiskontokan pada biaya perusahaan ekuitas.
Apa yang Diceritakan oleh Model Penilaian Penghasilan Abnormal?
Investor mengharapkan saham memiliki tingkat pengembalian "normal" di masa depan, yang mendekati nilai buku per sahamnya. "Abnormal" tidak selalu berkonotasi negatif, dan jika nilai sekarang dari sisa pendapatan di masa depan adalah positif, maka manajemen perusahaan diasumsikan menciptakan nilai di atas dan di luar nilai buku saham.
Namun, jika perusahaan melaporkan laba per saham yang datang di bawah ekspektasi, maka manajemen yang akan disalahkan. Model ini terkait dengan model nilai tambah ekonomis (EVA) dalam pengertian ini, tetapi kedua model tersebut dikembangkan dengan variasi.
Contoh Menggunakan Model Penilaian Pendapatan Abnormal
Model ini mungkin lebih akurat untuk situasi di mana perusahaan tidak membayar dividen, atau membayar dividen yang dapat diprediksi (dalam hal mana model diskon dividen akan cocok), atau jika pendapatan residual masa depan sulit untuk diperkirakan. Titik awalnya adalah nilai buku; rentang nilai ekuitas total setelah menambahkan nilai sekarang dari pendapatan residu masa depan akan lebih sempit daripada, katakanlah, rentang yang diturunkan oleh model DCF.
Namun, seperti model DCF, metode penilaian pendapatan abnormal masih sangat bergantung pada kemampuan perkiraan analis yang menyusun model tersebut. Asumsi yang salah untuk model dapat menjadikannya sebagian besar tidak berguna sebagai cara untuk memperkirakan nilai ekuitas suatu perusahaan.
Keterbatasan Model Penilaian Pendapatan Abnormal
Setiap model penilaian hanya sebagus kualitas asumsi yang dimasukkan ke dalam model. Dalam kasus nilai buku per saham yang digunakan dalam penilaian laba abnormal, nilai buku perusahaan dapat dipengaruhi oleh peristiwa seperti pembelian kembali saham dan ini harus diperhitungkan dalam model. Selain itu, setiap peristiwa lain yang mempengaruhi nilai buku perusahaan harus diperhitungkan untuk memastikan hasil model tidak terdistorsi.
