Daftar Isi
- Ikhtisar Nilai Tukar
- Penentu Nilai Tukar
- 1. Perbedaan dalam Inflasi
- 2. Perbedaan dalam Suku Bunga
- 3. Defisit Akun Saat Ini
- 4. Utang Publik
- 5. Ketentuan Perdagangan
- 6. Kinerja Ekonomi Yang Kuat
- Garis bawah
Selain faktor-faktor seperti suku bunga dan inflasi, nilai tukar mata uang adalah salah satu penentu paling penting dari tingkat kesehatan ekonomi relatif suatu negara. Nilai tukar memainkan peran penting dalam tingkat perdagangan suatu negara, yang sangat penting bagi sebagian besar setiap ekonomi pasar bebas di dunia. Karena alasan ini, nilai tukar adalah langkah ekonomi yang paling banyak ditonton, dianalisis, dan dimanipulasi oleh pemerintah. Tetapi nilai tukar juga penting pada skala yang lebih kecil: mereka memengaruhi pengembalian riil portofolio investor. Di sini, kita melihat beberapa kekuatan utama di balik pergerakan nilai tukar.
Faktor Utama yang Mempengaruhi Nilai Tukar
Ikhtisar Nilai Tukar
Sebelum kita melihat kekuatan-kekuatan ini, kita harus menggambarkan bagaimana pergerakan nilai tukar memengaruhi hubungan perdagangan suatu negara dengan negara lain. Mata uang yang bernilai lebih tinggi membuat impor suatu negara lebih murah dan ekspornya lebih mahal di pasar luar negeri. Mata uang dengan nilai lebih rendah membuat impor suatu negara lebih mahal dan ekspornya lebih murah di pasar luar negeri. Nilai tukar yang lebih tinggi dapat memperburuk neraca perdagangan suatu negara, sementara nilai tukar yang lebih rendah dapat diharapkan untuk memperbaikinya.
Pengambilan Kunci
- Selain faktor-faktor seperti suku bunga dan inflasi, nilai tukar mata uang adalah salah satu penentu paling penting dari tingkat kesehatan ekonomi relatif suatu negara. Mata uang yang bernilai lebih tinggi membuat impor suatu negara lebih murah dan ekspornya lebih mahal di pasar luar negeri. Nilai tukar relatif dan dinyatakan sebagai perbandingan mata uang dua negara.
Penentu Nilai Tukar
Banyak faktor yang menentukan nilai tukar. Banyak dari faktor-faktor ini terkait dengan hubungan perdagangan antara kedua negara. Ingat, nilai tukar relatif, dan dinyatakan sebagai perbandingan mata uang dua negara. Berikut ini adalah beberapa faktor penentu utama dari nilai tukar antara dua negara. Perhatikan bahwa faktor-faktor ini tidak dalam urutan tertentu; seperti banyak aspek ekonomi, kepentingan relatif dari faktor-faktor ini menjadi bahan perdebatan.
1. Perbedaan dalam Inflasi
Biasanya, negara dengan tingkat inflasi yang lebih rendah secara konsisten menunjukkan nilai mata uang yang meningkat, karena daya belinya meningkat relatif terhadap mata uang lainnya. Selama paruh terakhir abad ke-20, negara-negara dengan inflasi rendah termasuk Jepang, Jerman, dan Swiss, sedangkan AS dan Kanada mencapai inflasi rendah hanya kemudian. Negara-negara dengan inflasi yang lebih tinggi biasanya melihat depresiasi dalam mata uang mereka tentang mata uang dari mitra dagang mereka. Ini juga biasanya disertai dengan suku bunga yang lebih tinggi.
2. Perbedaan dalam Suku Bunga
Suku bunga, inflasi, dan nilai tukar semuanya sangat berkorelasi. Dengan memanipulasi suku bunga, bank sentral memberikan pengaruh terhadap inflasi dan nilai tukar, dan perubahan suku bunga berdampak pada inflasi dan nilai mata uang. Suku bunga yang lebih tinggi menawarkan kepada pemberi pinjaman suatu perekonomian pengembalian yang lebih tinggi relatif terhadap negara lain. Oleh karena itu, suku bunga yang lebih tinggi menarik modal asing dan menyebabkan nilai tukar naik. Dampak dari tingkat bunga yang lebih tinggi dikurangi, jika inflasi di negara itu jauh lebih tinggi daripada yang lain, atau jika faktor-faktor tambahan berfungsi untuk mendorong mata uang turun. Hubungan sebaliknya ada untuk menurunkan suku bunga - yaitu, suku bunga yang lebih rendah cenderung menurunkan nilai tukar.
3. Defisit Akun Saat Ini
Akun saat ini adalah neraca perdagangan antara suatu negara dan mitra dagangnya, yang mencerminkan semua pembayaran antar negara untuk barang, jasa, bunga, dan dividen. Defisit pada neraca berjalan menunjukkan negara tersebut membelanjakan lebih banyak untuk perdagangan luar negeri daripada penghasilannya, dan meminjam modal dari sumber-sumber asing untuk menutupi defisit. Dengan kata lain, negara ini membutuhkan lebih banyak mata uang asing daripada yang diterimanya melalui penjualan ekspor, dan negara itu memasok lebih banyak mata uangnya sendiri daripada permintaan orang asing untuk produk-produknya. Permintaan berlebih untuk mata uang asing menurunkan nilai tukar negara sampai barang dan jasa dalam negeri cukup murah bagi orang asing, dan aset asing terlalu mahal untuk menghasilkan penjualan untuk kepentingan domestik.
4. Utang Publik
Negara-negara akan terlibat dalam pembiayaan defisit skala besar untuk membayar proyek-proyek sektor publik dan pendanaan pemerintah. Sementara aktivitas semacam itu merangsang ekonomi domestik, negara-negara dengan defisit dan utang publik yang besar kurang menarik bagi investor asing. Alasannya? Hutang yang besar mendorong inflasi, dan jika inflasi tinggi, utang itu akan dilayani dan akhirnya dibayar dengan dolar riil yang lebih murah di masa depan.
Dalam skenario terburuk, pemerintah dapat mencetak uang untuk membayar sebagian dari hutang yang besar, tetapi meningkatkan jumlah uang beredar menyebabkan inflasi. Terlebih lagi, jika pemerintah tidak dapat memperbaiki defisitnya melalui cara domestik (menjual obligasi domestik, meningkatkan jumlah uang beredar), maka ia harus meningkatkan pasokan surat berharga untuk dijual kepada orang asing, sehingga menurunkan harganya. Akhirnya, hutang yang besar mungkin terbukti mengkhawatirkan bagi orang asing jika mereka yakin negara itu berisiko gagal memenuhi kewajibannya. Orang asing akan kurang mau memiliki sekuritas dalam mata uang itu jika risiko gagal bayar besar. Karena alasan ini, peringkat utang negara (sebagaimana ditentukan oleh Moody's atau Standard & Poor's, misalnya) adalah penentu penting dari nilai tukarnya.
5. Ketentuan Perdagangan
Rasio yang membandingkan harga ekspor dengan harga impor, ketentuan perdagangan terkait dengan neraca berjalan dan neraca pembayaran. Jika harga ekspor suatu negara naik dengan laju yang lebih besar daripada impornya, ketentuan perdagangannya membaik. Peningkatan persyaratan perdagangan menunjukkan permintaan yang lebih besar untuk ekspor negara itu. Hal ini, pada gilirannya, menghasilkan peningkatan pendapatan dari ekspor, yang memberikan peningkatan permintaan untuk mata uang negara (dan peningkatan nilai mata uang). Jika harga ekspor naik dengan tingkat yang lebih kecil daripada impornya, nilai mata uang akan menurun sehubungan dengan mitra dagangnya.
6. Kinerja Ekonomi Yang Kuat
Investor asing mau tidak mau mencari negara yang stabil dengan kinerja ekonomi yang kuat untuk menginvestasikan modalnya. Negara dengan atribut positif seperti itu akan menarik dana investasi dari negara lain yang dianggap memiliki lebih banyak risiko politik dan ekonomi. Gejolak politik, misalnya, dapat menyebabkan hilangnya kepercayaan pada mata uang dan pergerakan modal ke mata uang negara-negara yang lebih stabil.
Garis bawah
Nilai tukar mata uang di mana portofolio memegang sebagian besar investasinya menentukan pengembalian riil portofolio itu. Penurunan nilai tukar jelas mengurangi daya beli pendapatan dan capital gain yang didapat dari pengembalian apa pun. Selain itu, nilai tukar mempengaruhi faktor pendapatan lain seperti suku bunga, inflasi dan bahkan capital gain dari surat berharga domestik. Sementara nilai tukar ditentukan oleh banyak faktor kompleks yang sering membuat ekonom yang paling berpengalaman sekalipun bingung, investor masih harus memiliki pemahaman tentang bagaimana nilai mata uang dan nilai tukar memainkan peran penting dalam tingkat pengembalian investasi mereka.
