Pasar ETF, yang telah melonjak menjadi $ 4 triliun dalam aset yang dikelola (AUM) di tengah serangkaian perang harga, siap untuk tumbuh lebih cepat dan memangkas biaya lebih dalam di tengah aturan baru yang disahkan oleh SEC. "Ini bisa dibilang bagian paling penting dari tindakan regulasi untuk memukul industri ETF sejak tahun 1993, " seperti Dave Nadig, direktur pelaksana situs web keuangan ETF yang berfokus pada ETF, kepada Barron. "Ini kemenangan langka bagi investor dan industri, " tambahnya.
"Karena industri ETF terus tumbuh dalam ukuran dan kepentingan, terutama bagi investor Main Street, penting untuk memiliki kerangka kerja peraturan yang konsisten, transparan dan efisien yang menghilangkan rintangan peraturan sambil mempertahankan perlindungan investor yang tepat, " kata Ketua SEC Jay Clayton dalam sebuah pernyataan, seperti dikutip dalam laporan terperinci oleh ETF.com.
Signifikansi untuk Investor
Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940 menetapkan aturan untuk reksa dana, tetapi tidak membayangkan ETF, yang pertama kali masuk ke pasar AS pada tahun 1993. Akibatnya, setiap ETF baru yang berbasis di AS membutuhkan proses panjang dan mahal untuk mengajukan permohonan "bantuan exemptive", "atau pengabaian, dari ketentuan tertentu dari Undang-Undang 1940.
"Setiap ETF pada dasarnya diperlakukan seolah-olah itu adalah kepingan salju, di mana tidak ada yang sama, dan memperlambat proses, " seperti Todd Rosenbluth, direktur ETF dan penelitian reksa dana di CFRA, kepada Barron's. "Semua memiliki hal-hal yang sedikit berbeda yang mereka boleh lakukan karena mereka mengajukan permohonan pembebasan bersyarat pada waktu yang berbeda dengan komisioner yang berbeda, " kata Nadig, sesuai laporan yang sama. Secara umum, ETF tertua mendapat bantuan pembebasan yang lebih luas daripada pendatang baru, katanya.
"Aturan ETF" yang baru, "secara teknis SEC Rule 6c-11, menggantikan proses" bantuan pembebasan "yang tidak efisien. "Salah satu hal positif terbesar yang akan keluar dari peraturan adalah ketersediaan pembuatan kustom dan keranjang penukaran untuk semua emiten, " seperti yang dikatakan Jordan Farris, kepala ETF di Nuveen, dalam artikel tersebut.
Ketika sebuah ETF membuat atau menukar saham, biasanya ETF harus menyesuaikan masing-masing dari ratusan posisi keamanannya secara proporsional, sebuah proses yang bisa mahal dan tidak efisien. Tindakan tersebut dapat memicu kewajiban pajak capital gain bagi investor. Juga, gelombang pesanan beli atau jual dalam sekuritas yang kurang likuid dapat menggerakkan harga mereka terhadap investor ETF, meningkatkan biaya kreasi dan menurunkan hasil dari penukaran. Ini adalah masalah khusus untuk ETF pendapatan tetap.
Di bawah aturan baru, ETF dapat memproses kreasi atau penukaran melalui keranjang kustom yang berisi sebagian dari kepemilikannya, seperti sekuritas yang paling likuid, jika diungkapkan kepada investor dan menunjukkan bagaimana hal itu akan bermanfaat bagi mereka, ETF.com menunjukkan. Sebelum 2012, SEC biasanya mengizinkan penggunaannya, tetapi berhenti mengeluarkan pembebasan untuk mereka sesudahnya.
Sementara itu, ETF kompleks yang menggunakan derivatif atau leverage akan terus menghadapi proses persetujuan yang panjang, catat Bloomberg. Semua ETF harus mengungkapkan lebih banyak informasi tentang biaya perdagangan.
Melihat ke depan
"Ini pada dasarnya akan menyamakan kedudukan di antara mereka yang telah menerima pertolongan pembebasan mereka dalam beberapa tahun terakhir versus mereka yang menerimanya 10 atau lebih tahun yang lalu, " Jordan Farris menegaskan. Todd Rosenbluth setuju. Dia melihat manfaat bagi investor karena biaya dimuka untuk meluncurkan penurunan dana baru, sehingga merangsang kompetisi, dan penggunaan keranjang kustom yang lebih luas mengarah pada peningkatan kinerja.
