Ingin memperkuat profil risiko / pengembalian portofolio Anda? Menambahkan obligasi dapat menciptakan portofolio yang lebih seimbang dengan menambahkan diversifikasi dan menenangkan volatilitas. Namun bahkan untuk investor saham berpengalaman, pasar obligasi mungkin tampak asing. Banyak investor hanya melakukan usaha patungan ke obligasi karena mereka bingung dengan kompleksitas pasar dan terminologi yang tampak. Pada kenyataannya, obligasi sebenarnya adalah instrumen utang yang sangat sederhana - Anda bisa memulai investasi dalam obligasi dengan mempelajari istilah-istilah pasar obligasi yang mendasar ini.
1. Karakteristik Ikatan Dasar
Obligasi hanyalah jenis pinjaman yang diambil oleh perusahaan. Investor meminjamkan uang perusahaan ketika mereka membeli obligasi. Sebagai gantinya, perusahaan membayar "kupon" bunga (tingkat bunga tahunan yang dibayarkan pada obligasi, dinyatakan sebagai persentase dari nilai nominal) pada interval yang telah ditentukan (biasanya setiap tahun atau setengah tahunan) dan mengembalikan pokok pada tanggal jatuh tempo, mengakhiri pinjaman.
Tidak seperti saham, obligasi dapat bervariasi secara signifikan berdasarkan ketentuan perjanjian obligasi, sebuah dokumen hukum yang menguraikan karakteristik obligasi. Karena setiap masalah obligasi berbeda, penting untuk memahami ketentuan yang tepat sebelum berinvestasi. Secara khusus, ada enam fitur penting yang harus dicari ketika mempertimbangkan ikatan.
Kematangan
Tanggal jatuh tempo obligasi adalah tanggal ketika pokok, atau nominal, jumlah obligasi akan dibayarkan kepada investor, dan kewajiban obligasi perusahaan akan berakhir.
Aman / Tidak Aman
Obligasi dapat diamankan atau tidak aman. Obligasi tanpa jaminan disebut surat utang; pembayaran bunga dan pengembalian pokok dijamin hanya dengan kredit dari perusahaan penerbit. Jika perusahaan gagal, Anda mungkin mendapatkan sedikit investasi Anda kembali. Di sisi lain, obligasi dijamin adalah obligasi di mana aset tertentu dijaminkan kepada pemegang obligasi jika perusahaan tidak dapat membayar kewajiban.
Preferensi Likuidasi
Ketika suatu perusahaan bangkrut, ia membayar uang kembali kepada investor dalam urutan tertentu saat dilikuidasi. Setelah perusahaan menjual semua asetnya, ia mulai membayar kepada investor. Utang senior adalah utang yang harus dibayar terlebih dahulu, diikuti oleh utang junior (subordinasi). Pemegang saham mendapatkan apa pun yang tersisa.
Kupon
Jumlah kupon adalah jumlah bunga yang dibayarkan kepada pemegang obligasi, biasanya setiap tahun atau setengah tahunan.
Status Pajak
Sementara mayoritas obligasi korporasi adalah investasi kena pajak, ada beberapa obligasi pemerintah dan pemerintah kota yang bebas pajak, artinya pendapatan dan capital gain yang direalisasikan pada obligasi tidak dikenakan pajak negara bagian dan federal yang biasa.
Karena investor tidak harus membayar pajak atas pengembalian, obligasi bebas pajak akan memiliki bunga lebih rendah daripada obligasi kena pajak yang setara. Seorang investor harus menghitung hasil setara pajak untuk membandingkan pengembalian dengan instrumen kena pajak.
Callability
Beberapa obligasi dapat dilunasi oleh penerbit sebelum jatuh tempo. Jika suatu obligasi memiliki ketentuan panggilan, maka obligasi tersebut dapat dilunasi pada tanggal yang lebih awal, atas pilihan perusahaan, biasanya dengan sedikit premi.
2. Risiko Obligasi
Risiko Kredit / Default
Risiko kredit atau gagal bayar adalah risiko pembayaran bunga dan pokok karena kewajiban tidak akan dilakukan seperti yang disyaratkan.
Risiko prabayar
Risiko prabayar adalah risiko bahwa obligasi yang diberikan akan dilunasi lebih awal dari yang diharapkan, biasanya melalui ketentuan panggilan. Ini bisa menjadi berita buruk bagi investor, karena perusahaan hanya memiliki insentif untuk membayar kewajiban lebih awal ketika suku bunga menurun secara substansial. Alih-alih terus melakukan investasi dengan bunga tinggi, investor dibiarkan menginvestasikan kembali dana dalam lingkungan suku bunga yang lebih rendah.
Risiko Tingkat Bunga
Risiko tingkat bunga adalah risiko bahwa suku bunga akan berubah secara signifikan dari apa yang diharapkan investor. Jika suku bunga menurun secara signifikan, investor menghadapi kemungkinan pembayaran di muka. Jika suku bunga naik, investor akan mandek dengan instrumen yang menghasilkan di bawah kurs pasar. Semakin besar waktu untuk jatuh tempo, semakin besar risiko tingkat bunga yang ditanggung investor, karena semakin sulit untuk memprediksi perkembangan pasar lebih jauh ke masa depan.
3. Peringkat Obligasi
Agensi
Lembaga pemeringkat obligasi yang paling sering dikutip adalah Standard & Poor's, Moody's dan Fitch. Lembaga-lembaga ini menilai kemampuan perusahaan untuk membayar kewajibannya. Peringkat berkisar dari 'AAA' hingga 'Aaa' untuk masalah “kelas tinggi” yang sangat mungkin akan dibayarkan ke 'D' untuk masalah yang saat ini dalam keadaan default. Obligasi dengan peringkat "BBB" hingga "Baa" atau lebih disebut "investment grade"; ini berarti bahwa mereka tidak mungkin gagal bayar dan cenderung tetap investasi yang stabil. Obligasi dengan peringkat "BB" hingga "Ba" atau di bawahnya disebut "obligasi sampah", yang berarti bahwa default lebih mungkin terjadi, dan karenanya lebih spekulatif dan tunduk pada volatilitas harga.
Kadang-kadang, perusahaan tidak akan memiliki peringkat obligasi mereka, dalam hal ini semata-mata terserah investor untuk menilai kemampuan pembayaran perusahaan. Karena sistem peringkat berbeda untuk setiap agensi dan berubah dari waktu ke waktu, maka bijaksana untuk meneliti definisi peringkat untuk masalah obligasi yang Anda pertimbangkan.
4. Imbal Hasil Obligasi
Imbal hasil obligasi adalah semua ukuran pengembalian. Hasil hingga jatuh tempo adalah pengukuran yang paling sering digunakan, tetapi penting untuk memahami beberapa pengukuran hasil lainnya yang digunakan dalam situasi tertentu.
Yield to Maturity (YTM)
Seperti dikatakan di atas, hasil hingga jatuh tempo (YTM) adalah pengukuran hasil yang paling sering dikutip. Ini mengukur apa pengembalian obligasi jika dipegang hingga jatuh tempo dan semua kupon diinvestasikan kembali pada tingkat YTM. Karena tidak mungkin bahwa kupon akan diinvestasikan kembali pada tingkat yang sama, pengembalian aktual seorang investor akan sedikit berbeda. Menghitung YTM dengan tangan adalah prosedur yang panjang, jadi yang terbaik adalah menggunakan fungsi RATE atau YIELDMAT Excel (dimulai dengan Excel 2007) untuk perhitungan ini. Fungsi sederhana juga tersedia pada kalkulator keuangan.
Hasil saat ini
Hasil saat ini dapat digunakan untuk membandingkan pendapatan bunga yang disediakan oleh obligasi dengan pendapatan dividen yang disediakan oleh saham. Ini dihitung dengan membagi jumlah kupon tahunan obligasi dengan harga obligasi saat ini. Perlu diingat bahwa hasil ini hanya mencakup bagian pendapatan dari pengembalian, mengabaikan kemungkinan keuntungan atau kerugian modal. Dengan demikian, hasil ini paling berguna bagi investor yang hanya memperhatikan pendapatan saat ini.
Hasil nominal
Hasil nominal pada obligasi hanyalah persentase bunga yang harus dibayarkan pada obligasi secara berkala. Ini dihitung dengan membagi pembayaran kupon tahunan dengan nilai nominal (nilai nominal) obligasi. Penting untuk dicatat bahwa hasil nominal tidak memperkirakan pengembalian secara akurat kecuali harga obligasi saat ini sama dengan nilai nominalnya. Oleh karena itu, hasil nominal hanya digunakan untuk menghitung ukuran pengembalian lainnya.
Yield to Call (YTC)
Obligasi yang dapat dihubungi selalu mengandung kemungkinan dipanggil sebelum tanggal jatuh tempo. Investor akan menyadari hasil yang sedikit lebih tinggi jika obligasi yang disebut dilunasi dengan premi. Seorang investor dalam obligasi semacam itu mungkin ingin mengetahui hasil apa yang akan direalisasikan jika obligasi tersebut dipanggil pada tanggal panggilan tertentu, untuk menentukan apakah risiko pembayaran di muka itu bermanfaat. Paling mudah untuk menghitung hasil ini menggunakan fungsi YIELD atau IRR Excel, atau dengan kalkulator keuangan.
Realisasi Hasil
Hasil realisasi obligasi harus dihitung jika seorang investor berencana untuk memegang obligasi hanya untuk jangka waktu tertentu, daripada jatuh tempo. Dalam hal ini, investor akan menjual obligasi, dan harga obligasi yang akan datang ini harus diperkirakan untuk perhitungan. Karena harga di masa depan sulit diprediksi, pengukuran hasil ini hanya merupakan estimasi pengembalian. Perhitungan hasil ini paling baik dilakukan menggunakan fungsi YIELD atau IRR Excel, atau dengan menggunakan kalkulator keuangan.
Garis bawah
Meskipun pasar obligasi nampak kompleks, ini benar-benar didorong oleh risiko / pengembalian imbal hasil yang sama dengan pasar saham. Begitu seorang investor menguasai beberapa syarat dan pengukuran dasar ini untuk membuka kedok dinamika pasar yang sudah dikenalnya, maka ia dapat menjadi investor obligasi yang kompeten. Setelah Anda menguasai bahasa, sisanya mudah.
