Apa itu Z Tranche?
AZ tranche adalah tranche berperingkat terendah dari agunan hipotek yang dijamin (CMO) dalam hal senioritas. Pemiliknya tidak berhak atas pembayaran kupon, tidak menerima aliran uang tunai dari hipotek pokok sampai tahapan yang lebih senior pensiun, atau dilunasi.
Alih-alih membayar bunga untuk tranche Z, uang itu digunakan untuk melunasi pokok dari bagian atas dengan lebih cepat. Pada gilirannya, pokok dari tranche Z meningkat selama waktu ini karena bunga yang masih harus dibayar. Z tranche juga ditulis sebagai "Z-tranche" dan disebut sebagai "tranche akrual."
Pengambilan Kunci
- AZ tranche adalah bagian dari produk keuangan terstruktur yang hanya menerima pembayaran begitu semua bagian lainnya sudah pensiun. Alih-alih membayar bunga untuk tranche Z, uang itu digunakan untuk melunasi pokok dari sukuk yang lebih cepat. Menunggu orang lain untuk mengumpulkan pertama berarti pemegang sukuk Z adalah yang paling mungkin muncul dengan kosong.
Memahami Z Tranche
CMO, jenis keamanan yang didukung hipotek (MBS) yang berisi kumpulan pinjaman rumah yang dibundel bersama dan dijual sebagai investasi, dikelompokkan sedemikian rupa sehingga kebutuhan berbeda dari berbagai investor dapat dipenuhi dengan menggunakan kumpulan aset yang sama.
Tranches dibuat untuk membagi profil hipotek yang berbeda menjadi irisan yang memiliki persyaratan keuangan yang cocok untuk investor tertentu. A tranche, misalnya, dapat menawarkan jangka pendek penghasilan dan waktu yang lebih pendek untuk jatuh tempo. B tranche kemudian akan menawarkan kerangka waktu yang lebih lama dari aliran kas yang stabil.
Di bagian bawah struktur adalah tranche Z. Z tranche terutama digunakan untuk meningkatkan daya tarik dari tahapan di atasnya. Pembayaran yang akan pergi ke tranche Z sebagai gantinya didedikasikan untuk mempercepat jatuh tempo dari tahapan senior.
Keterbatasan Z Tranche
Z tranche memainkan peran penting dalam penciptaan dan keberhasilan jangka panjang CMO, membantu membuat tahapan seniornya lebih aman. Itu juga berarti bahwa mereka cenderung tidak melakukan investasi yang sangat menarik. Ztranches digambarkan sebagai tahap paling berisiko karena suatu alasan. Butuh beberapa dekade sebelum investor melihat uang dari mereka, sehingga pemegangnya menentang nilai waktu dari uang.
Z tahapan memiliki masa hidup rata-rata 18 hingga 22 tahun, di mana periode akrual diharapkan berlangsung delapan hingga 10 tahun, meskipun tingkat pembayaran di atas harapan secara signifikan dapat mempersingkat keduanya.
Menunggu orang lain untuk mengumpulkan pertama datang dengan beberapa peringatan lainnya. Seperti yang kita lihat selama Resesi Hebat, pemilik rumah akhirnya bisa default pada pinjaman. Risiko besar lain yang meningkat seiring berjalannya waktu adalah saldo hipotek yang dilunasi lebih awal dari jadwal. Fenomena ini, yang dikenal sebagai risiko prabayar, mencegah pemegang MBS mengembalikan semua pembayaran bunga yang mereka harapkan diterima sebagai bagian dari investasi mereka.
Beberapa suku bunga menghadapi banyak gejolak selama rentang hidupnya sebagai suku bunga berfluktuasi dan kumpulan hipotek melewati pertarungan refinancing dan burnout refinancing.
Volatilitas yang dialami tranche Z memberikan stabilitas tambahan pada bagian atas, menjadikannya pemain tim pamungkas dalam stratifikasi CMO.
Manfaat Z Tranche
Terlepas dari kekurangan ini, ada pasar untuk suku Z, yang menunjukkan bahwa ada orang di luar sana yang memilih untuk berinvestasi di dalamnya. Orang-orang ini biasanya memiliki modal dan ingin memarkirnya daripada harus berinvestasi kembali secara teratur.
Investor tranche Z khas termasuk mereka yang memiliki kewajiban jangka panjang atau mereka yang khawatir tentang risiko investasi kembali, kemungkinan tidak dapat menginvestasikan kembali arus kas pada tingkat yang sebanding dengan tingkat pengembalian saat ini.
