Gerakan Besar
Kurva yield Treasury AS telah mengalami bulan yang menarik karena perlahan-lahan terbalik dari perut kurva ke arah luar menuju ujung kurva yang panjang. Imbal hasil Treasury tiga tahun - yang saat ini merupakan titik terendah pada kurva imbal hasil - pertama kali dibalik dengan turun di bawah yield Treasury satu bulan pada 7 Maret.
Hasil Treasury 10-tahun (TNX) memakan waktu beberapa minggu lebih lama tetapi akhirnya turun di bawah yield Treasury satu bulan pada hari Jumat, 22 Maret. Baik yield Treasury 20-tahun dan yield Treasury 30-tahun masih di atas bulan hasil Treasury, tetapi pada tingkat yang kita akan pergi, kita bisa melihat seluruh panjang kurva hasil terbalik dalam satu atau dua bulan berikutnya.
Jadi mengapa kurva hasil terbalik penting untuk pasar saham? Mengapa pedagang saham peduli dengan apa yang dilakukan pedagang obligasi terhadap kurva imbal hasil? Di masa lalu, kurva hasil terbalik telah menjadi cikal bakal penurunan pasar saham. Rata-rata, dibutuhkan delapan bulan bagi pasar saham untuk mencapai puncaknya dan mulai bergerak lebih rendah begitu kurva imbal hasil keuangan berbalik.
Tentu saja, itu adalah kerangka waktu rata-rata, sehingga penurunan pasar saham bisa datang cepat atau lambat dari itu. Dan hanya karena sesuatu telah terjadi berulang kali di masa lalu tidak menjamin bahwa itu akan terjadi lagi di masa depan, tetapi sinyal ini memiliki rekam jejak yang cukup baik.
Alasan bahwa kurva imbal hasil terbalik memiliki rekam jejak yang baik tentang penurunan pasar yang berawal dari fundamental yang mendorong inversi kurva hasil. Ketika investor gugup dengan prospek ekonomi untuk masa depan, mereka cenderung membeli obligasi jangka panjang untuk melindungi modal mereka. Peningkatan permintaan untuk obligasi ini mendorong harga obligasi lebih tinggi, yang pada gilirannya mendorong imbal hasil obligasi lebih rendah.
Jika investor cukup gugup, mereka bahkan akan membeli Treasury jangka panjang yang memiliki yield lebih rendah daripada Treasury jangka pendek hanya untuk mengunci yield untuk jangka waktu yang lebih lama dalam mengantisipasi bahwa Federal Reserve akhirnya akan dipaksa untuk mulai menurunkan short. tingkat jangka panjang untuk memerangi perlambatan ekonomi atau resesi.
S&P 500
S&P 500 melakukan pekerjaan yang cukup baik dengan mengabaikan kurva yield Treasury pembalik untuk saat ini. Setelah tergelincir kembali di bawah level kunci 2.816, 94 Jumat lalu, S&P 500 berhasil menutup di atas level ini sekali lagi hari ini - menetapkan rendah baru yang lebih tinggi untuk indeks dalam proses.
Seperti yang saya katakan di atas, kurva imbal hasil terbalik adalah indikator jangka panjang yang bisa memakan waktu lebih dari satu tahun untuk dimainkan, dan saat ini, sepertinya para pedagang mungkin ingin mengambil ayunan lain untuk naik kembali ke S&P 500 yang semuanya. waktu tinggi 2, 940.91.
:
Apa yang Menyebabkan Resesi?
3 Cara untuk Mengambil Keuntungan dari Resesi
Dampak Kurva Hasil Terbalik
Indikator Risiko - Hutang Marjin
Salah satu kekuatan pendorong yang telah mengangkat pasar saham AS lebih tinggi pada 2019 adalah kenyataan bahwa pembeli telah meminjam lebih banyak uang untuk berinvestasi. Pembeli memberikan permintaan dalam persamaan penawaran dan permintaan Wall Street, dan kadang-kadang pembeli memiliki begitu banyak permintaan sehingga mereka memilih untuk meminjam uang untuk membeli saham.
Pedagang dapat meminjam hingga 50% dari harga pembelian suatu saham, menurut Peraturan T Dewan Federal Reserve. Ini berarti bahwa, jika biaya saham $ 100, Anda hanya perlu menyiapkan $ 50 dari uang Anda sendiri untuk membeli saham. Anda dapat meminjam $ 50 lainnya. Meminjam uang untuk membeli saham disebut dengan membeli margin, dan jumlah uang yang Anda pinjam untuk membeli saham disebut “margin debt.”
Melacak jumlah total hutang margin yang digunakan untuk membeli saham di pasar dapat memberi Anda perasaan yang baik tidak hanya tentang seberapa banyak permintaan yang ada di Wall Street tetapi juga seberapa percaya diri para pedagang. Pedagang yang percaya diri cenderung untuk meminjam lebih banyak karena mereka percaya bahwa mereka akan melihat pengembalian investasi mereka yang kuat. Pedagang saraf cenderung untuk meminjam lebih sedikit karena mereka khawatir bahwa mereka dapat memperbesar kerugian mereka.
Utang margin mencapai tertinggi sepanjang masa $ 668.940.000.000 pada Mei 2018 sebelum mulai turun pada pertengahan 2018. Pada musim gugur 2018, utang margin mulai turun, turun menjadi $ 607.645.000.000 pada bulan Oktober dan kemudian mencapai $ 554.285.000.000 pada bulan Desember. Tidak mengherankan, penurunan utang margin ini bertepatan dengan mundurnya bearish di S&P 500. Ketika para pedagang mulai menjual posisi untuk mengurangi tingkat utang margin mereka, pasar saham tidak punya banyak pilihan selain bergerak lebih rendah.
Namun, sejak Desember 2018, tingkat utang margin sudah mulai pulih. Utang margin naik menjadi $ 568.433.000.000 pada bulan Januari dan - menurut data yang baru dirilis dari FINRA - menjadi $ 581.205.000.000 pada bulan Februari.
Sayangnya, FINRA merilis data utang margin sebulan di belakang. Itu sebabnya kami baru saja melihat data untuk bulan Februari. Kita harus menunggu sampai minggu terakhir di bulan April untuk melihat data bulan Maret.
Meski begitu, rebound dalam meminjam untuk membeli saham di Wall Street adalah tanda yang menggembirakan untuk kekuatan tren naik saat ini. Plus, masih ada banyak pinjaman yang dapat dilakukan sebelum kita mencapai tertinggi 2018, yang berarti mungkin ada lebih banyak kenaikan untuk S&P 500 selama para pedagang tetap cukup percaya diri untuk meminjam.
:
FINRA: Bagaimana Melindungi Investor
Bullish Keuntungan Mendorong Rebound Dalam Pembelian Margin Berisiko
Berapa Banyak yang Dapat Saya Pinjam dengan Akun Margin?
Intinya - Pesan Campuran
Ini bisa membuat frustasi ketika pasar obligasi mengirim satu pesan dengan menciptakan kurva yield Treasury terbalik sementara pasar saham mengirim pesan yang berlawanan dengan menembus kembali di atas resistensi utama dan dengan meningkatkan margin margin-nya. Biasanya dalam kasus ini, saya merasa berguna untuk mencatat peringatan dari pasar obligasi tetapi untuk berdagang berdasarkan pasar saham.
Pedagang di Wall Street memiliki kapasitas luar biasa untuk memanjat dinding kekhawatiran. Bersiaplah, tapi jangan panik.
