Setelah trader yang baru mengenal opsi menangkap strategi pembelian-beli dan penjualan opsi dasar (dibahas dalam Naked Call Writing dan Going Long on Calls ), serta dimensi harga yang penting, inilah saatnya untuk beralih ke tingkat menengah pengetahuan perdagangan. Artikel ini memperkenalkan spread kredit vertikal, yang datang dalam dua bentuk: bull put spread dan bear call spread.
Spread kredit vertikal menawarkan pedagang strategi risiko terbatas yang sangat baik yang dapat digunakan dengan opsi ekuitas dan komoditas serta berjangka. Perdagangan ini, yang bertentangan dengan spread debet, pada dasarnya menguntungkan dari peluruhan nilai waktu, dan mereka tidak memerlukan pergerakan yang mendasarinya untuk menghasilkan laba. Mari kita mulai dengan cepat meninjau apa yang kami maksud dengan sebaran kredit.
Penyebaran Kredit
Karena kami secara bersamaan membeli dan menjual opsi yang memiliki dua pukulan berbeda, ada pengeluaran uang tunai saat membeli satu sisi spread dan penerimaan premi opsi secara simultan ketika menjual sisi lain (yaitu, sisi pendek). Dan spread kredit dasar ini dibangun dalam kombinasi yang sama.
Opsi beli dan jual secara bersamaan dengan harga strike yang berbeda membentuk posisi spread. Dan ketika opsi yang dijual lebih mahal daripada opsi yang dibeli, hasil kredit bersih. Ini dikenal sebagai spread kredit vertikal. Yang dimaksud dengan "vertikal" adalah posisi yang dibangun menggunakan opsi dengan bulan kedaluwarsa yang sama. Kami hanya bergerak secara vertikal di sepanjang rantai opsi (array harga strike) untuk menetapkan spread dalam siklus kedaluwarsa yang sama.
Properti Penyebaran Kredit Vertikal
Spread kredit vertikal dapat berupa spread panggilan beruang atau bull put spread. Meskipun pada awalnya ini mungkin terdengar membingungkan, pemeriksaan masing-masing "kaki, " atau setiap sisi penyebaran, akan memperjelas. Spread vertikal biasanya memiliki dua kaki: kaki panjang dan kaki pendek.
Kunci untuk menentukan apakah spread vertikal adalah debit atau kredit adalah untuk melihat kaki yang dijual dan dibeli. Seperti yang akan Anda lihat dalam contoh di bawah ini, ketika kaki yang dijual lebih dekat dengan uang, spread vertikal menjadi spread kredit dan umumnya kredit bersih yang hanya mewakili nilai waktu. Sebaran debit, di sisi lain, selalu memiliki opsi pendek dalam kombinasi lebih jauh dari uang, sehingga penyebaran debit adalah strategi pembelian bersih.
Tampilan 1 di atas berisi sifat-sifat penting dari strategi penyebaran kredit. Mari kita lihat pengaturan perdagangan, perintah mogok, debit / kredit dan kondisi menguntungkan menggunakan contoh pertama dari penyebaran bull put kemudian dari spread panggilan beruang. Exhibit 2 berisi fungsi untung / rugi untuk spread put bulls kopi.
Dalam Tampilan 2 di bawah ini, kita memiliki perdagangan kopi Juli di 58 sen, yang ditunjukkan oleh segitiga hitam di sepanjang sumbu horizontal. Fungsi untung / rugi adalah garis biru solid tempat setiap ketegasan mewakili harga mogok (kami akan mengabaikan fungsi putus-putus, yang mewakili untung / rugi pada interval waktu yang berbeda selama masa perdagangan). Ingatlah bahwa dalam bull bull spread, sama halnya dengan bear call spread, kami menjual opsi yang lebih mahal (yang lebih dekat dengan uang) dan membeli opsi dengan pemogokan yang lebih jauh dari uang (yang lebih murah). Ini akan membuat kredit bersih.
Gambar 2: Coffee Bull Put Spread
Dengan menjual opsi kopi dengan pemogokan put lebih tinggi dari 55 ($ 0, 029, atau $ 1, 087.50) dan sekaligus membeli opsi kopi dengan pemogokan put lebih rendah dari 50 (untuk $ 0, 012, atau $ 450), kami menghasilkan kredit bersih $ 637, 50 dengan bull put ini penyebaran. Perhatikan bahwa setiap sen opsi untuk kopi berjangka bernilai $ 375. Selama kedaluwarsa perdagangan kopi Juli pada atau di atas pemogokan atas 55, kami akan membuat seluruh jumlah ini sebagai keuntungan (dikurangi komisi). Di bawah 55, kami mulai mengalami lebih sedikit keuntungan hingga kami melewati titik impas (garis horizontal putus-putus). Tapi kerugian maksimum terbatas di sini karena kami memiliki opsi put panjang (dengan harga strike 50). Fungsi untung / rugi dengan demikian menjadi datar pada strike price yang lebih rendah ini (kekusutan di sudut kiri bawah Tampilan 2), yang menunjukkan bahwa kerugian tidak bisa lebih besar jika kopi terus menurun.
Dengan kedua spread put bull, serta spread panggilan beruang (lihat Bagan 3 di bawah), kerugian selalu terbatas pada ukuran spread (jarak antara pemogokan) dikurangi kredit bersih awal yang diterima. Dalam spread bulls kopi kami, kerugian maksimum dihitung dengan mengambil nilai spread (55 - 50 = $ 0, 05 sen x $ 375 = $ 1, 875) dan mengurangi premi yang diterima ($ 0, 029 diterima untuk panggilan 55 dikurangi $ 0, 012 dibayar untuk panggilan 50, atau bersih $ 0, 017 sen x $ 375 = $ 638). Ini memberi kita potensi kerugian maksimum $ 1.237 ($ 1.875 - $ 638 = $ 1.237).
Lihatlah Exhibit 3, yang berisi spread panggilan beruang. Seperti ditunjukkan dalam Tampilan 1 di atas, Bear Call Spread Profit jika underlying adalah netral, bearish atau sedang bullish. Sama seperti dengan bull put spread, bear call menyebar keuntungan bahkan tanpa pergerakan yang mendasarinya, yang membuat perdagangan ini menarik, meskipun profil laba mereka terbatas. Karena kredit bersih yang dihasilkan dengan spread kredit mewakili nilai waktu, spread akan berkurang menjadi nol pada saat kedaluwarsa jika yang mendasarinya tetap diam atau belum melewati pemogokan singkat pada posisi.
Gambar 3: Penyebaran Panggilan Beruang Kopi
Dalam spread panggilan beruang kopi (Gambar 3), kami menjual pemogokan panggilan 65 yang lebih rendah dan membeli pemogokan 70 panggilan lebih tinggi untuk kredit bersih sebesar ($ 637, 5). Sekali lagi, setiap sen bernilai $ 375. Pemogokan yang lebih rendah dijual seharga $ 937, 5 ($ 0, 025 x $ 375) dan pemogokan atas dibeli seharga $ 300 ($ 0, 8 x $ 375). Dalam Tampilan 3, fungsi untung / rugi tampak seperti gambar cermin dari spread put. Selama perdagangan kopi Juli pada atau di bawah pemogokan 65, laba maksimum dicapai dengan spread panggilan beruang kami. Jika diperdagangkan pada 70 mogok atau lebih tinggi, kerugian maksimum tercapai. Keuntungan maksimum terbatas pada kredit bersih yang diterima ketika posisi didirikan (dikurangi komisi). Dan jarak antara dua serangan dikurangi premi yang diterima set kerugian maksimum. Perhatikan bahwa kerugian maksimum tercapai karena yang mendasarinya naik, bukan jatuh. Ingatlah bahwa bull put spread mencapai kerugian maksimum ketika dasar yang mendasarinya jatuh.
Garis bawah
Spread kredit bull and bear menawarkan strategi risiko terbatas kepada pedagang dengan potensi keuntungan terbatas. Keuntungan utama dari spread kredit adalah bahwa untuk menang mereka tidak memerlukan pergerakan arah yang kuat dari yang mendasarinya. Ini karena perdagangan menguntungkan dari peluruhan nilai waktu. Spread kredit vertikal dengan demikian dapat untung jika yang mendasarinya tetap dalam rentang perdagangan (stasioner), membebaskan pedagang dari masalah yang terkait dengan waktu pasar dan prediksi arah yang mendasarinya.
