Komputer, kendaraan yang dapat mengemudi sendiri dipuji sebagai kemajuan penting dalam keselamatan jalan raya. Sebaliknya, di pasar saham, algoritma perdagangan yang terkomputerisasi dituduh melakukan investasi kecepatan tinggi secara sembrono yang memperburuk penurunan harga baru-baru ini dan ledakan volatilitas.
"Strategi berbasis aturan akan mengeluarkan emosi sehingga ketika penjualan terjadi, lebih banyak penjualan dapat terjadi dan ketika pembelian terjadi, lebih banyak pembelian dapat terjadi, " adalah apa yang Todd Rosenbluth, direktur ETF dan penelitian reksa dana di CFRA, mengatakan kepada Barron.
Pada pembukaan pada hari Jumat, Indeks S&P 500 (SPX) naik 0, 81% dari penutupan Kamis. Pada 10:15 waktu New York, kenaikan ini sedikit meningkat, menjadi 0, 85%.
'Perilaku Kawanan Steroid'
Seperti yang disinggung oleh Rosenbluth, perdagangan algoritmik, juga disebut perdagangan program, dapat menciptakan tren yang memperkuat diri sendiri yang terungkap dengan kecepatan kilat, jauh melampaui kemampuan investor manusia dan pedagang untuk mengikuti dan melakukan tindakan mengelak. Bahkan, beberapa program dirancang secara tepat untuk mengikuti tren, dan koreksi harga saham baru-baru ini semakin meningkat karena algoritma ini tiba-tiba bergeser dari pembelian ke penjualan.
"Ini tidak normal, aksi ini seperti karet gelang pecah, " menurut Keith Lerner, kepala strategi pasar di SunTrust Private Wealth Management, dalam sambutannya kepada Barron's. Momentum berinvestasi, di mana investor mengejar saham terpanas, adalah faktor kenaikan pasar yang cepat. Sekarang efek sebaliknya mungkin dalam permainan, dengan tekanan jual semakin cepat.
"Yang benar adalah bahwa pasar sama irasional dan dipisahkan dari fundamental di jalan naik di jalan turun. Ini adalah sifat pasar lebih hari ini daripada sebelumnya, sebagai akibat dari strategi perdagangan frekuensi tinggi terkomputerisasi dari orang-orang bijak Wall Street. Yang kami saksikan minggu ini adalah perilaku kawanan steroid, "begitulah pendapat kolumnis bisnis dan ekonomi Washington Post Steven Pearlstein.
'Loop Umpan Balik Beracun'
Memang, masalahnya diperparah oleh fakta bahwa banyak perusahaan investasi yang membuat program dan algoritma perdagangan mengikuti aturan keputusan yang serupa, jika tidak identik. Episode utama dalam crash pasar saham 1987, penurunan Black Monday 22, 6% di Dow Jones Industrial Average (DJIA), adalah hasil dari "loop umpan balik beracun" di antara program-program ini, seperti artikel Barron sebelumnya menggambarkannya.
Pada tahun-tahun berikutnya, algoritma perdagangan menjadi semakin luas, mengendalikan persentase peningkatan total transaksi, dan dengan demikian menambah bahaya. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Bisakah Algo Trading Menyebabkan Kecelakaan Lebih Besar Dari 1987? )
Aturan Bot
Sebuah studi baru-baru ini menemukan bahwa hampir $ 8, 8 triliun aset keuangan di seluruh dunia dikendalikan oleh algoritma perdagangan pada 2016, dan bahwa angka ini diproyeksikan tumbuh pada tingkat tahunan rata-rata 8, 7%, mencapai $ 18, 2 triliun pada tahun 2025, menurut Business Wire.
Sementara itu, data dari JPMorgan Chase & Co. menemukan bahwa strategi investasi kuantitatif dan pasif mencakup sekitar 60% dari semua aset ekuitas, angka yang kira-kira dua kali lipat dalam sepuluh tahun, per Bloomberg. Sebaliknya, data yang sama menunjukkan bahwa hanya sekitar 10% dari volume perdagangan ekuitas sekarang berasal dari investor individu manusia dan manajer investasi diskresioner. Strategi pasif termasuk dana indeks, apakah terstruktur sebagai reksa dana tradisional atau sebagai ETF.
Menentang Tampilan
Pembela sistem perdagangan otomatis mengutip beberapa poin kunci yang mendukung mereka: konsistensi, disiplin, penghapusan emosi, dan kekakuan analitis. Mereka menegaskan bahwa program-program semacam itu membawa lebih banyak logika ke dalam proses perdagangan dan investasi. Juga, para pembela perdagangan kecepatan tinggi melihat logika ekonomi dalam harga pasar dengan cepat menyesuaikan diri dengan perubahan fundamental, atau mengubah persepsi fundamental.
Di sisi lain, dalam menanggapi pengalaman 1987, tempat-tempat perdagangan utama seperti New York Stock Exchange (NYSE) telah menerapkan apa yang disebut pemutus sirkuit atau pembatasan perdagangan yang sementara menghentikan perdagangan di tengah-tengah aksi jual yang curam. Idenya adalah untuk membendung kepanikan, dan biarkan pelaku pasar mundur dan mengambil napas. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Pro Dan Kontra Dari Sistem Perdagangan Otomatis .)
