Indeks Komposit Nasdaq pindah ke wilayah koreksi teknis pada hari Senin dengan kerugian lebih dari 10% dari tertinggi pada 29 April 2019. Selain kelemahan pasar umum, sebagian besar kerugian Senin dapat dikaitkan dengan berita buruk untuk Facebook Inc. (FB), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN), dan Apple Inc. (AAPL).
Para investor mengetahui bahwa Federal Trade Commission (FTC) akan menyelidiki Facebook dan Amazon untuk perilaku antimonopoli sementara Departemen Kehakiman akan menangani penyelidikan yang sama seperti Alphabet dan Apple. Keempat saham turun pada hari Senin: Apple bernasib terbaik dengan hanya kehilangan lebih dari 1%, sementara harga saham Facebook kehilangan 7, 5% kekalahan.
Pertanyaan penting bagi pemerintah adalah apakah perusahaan-perusahaan ini telah menggunakan posisi pasar dominan mereka untuk bersaing secara tidak adil dengan perusahaan-perusahaan kecil. Masalah ini secara mengejutkan populer di kalangan politisi Partai Republik dan Demokrat, termasuk calon presiden Senator Elizabeth Warren yang telah menyerukan beberapa perusahaan ini untuk berpisah ala Standard Oil Co. Inc. atau AT&T Inc. (T).
Mungkin ini seharusnya tidak menjadi kejutan besar bagi investor mengingat Ketua FTC Joe Simmons mengumumkan pembentukan gugus tugas antimonopoli pada tanggal 26 Februari. Pada saat itu, tidak ada yang benar-benar memperhatikan dan harga saham semua target potensial dari itu. gugus tugas naik hari itu.
Ada beberapa kemungkinan pelanggaran antimonopoli di antara kelompok ini termasuk merger sebelumnya dan apakah perusahaan-perusahaan ini menggunakan posisi pasar mereka untuk merugikan pesaing yang bergantung pada layanan mereka.
Misalnya, apakah perusahaan-perusahaan ini menggunakan posisi pasar mereka untuk secara tidak adil mengakuisisi pesaing potensial lainnya atau menghalangi masuknya perusahaan baru? Bergantung pada persyaratan dan ukuran merger, suatu kesepakatan dapat dianggap sebagai masalah antimonopoli. Pemerintah mungkin menentukan bahwa ketika Facebook mengakuisisi Instagram dan WhatsApp pada dasarnya mematikan pesaing potensial dan merugikan konsumen dengan memberikan lebih sedikit pilihan.
Masalah terkait adalah bagaimana perusahaan besar ini memperlakukan pesaing potensial yang juga bergantung pada mereka untuk layanan. Penyelidik perdagangan Uni Eropa sudah memeriksa Amazon karena menggunakan data tentang penjual independen mereka untuk memasarkan produk Amazon sendiri dengan lebih baik.
Alphabet mengontrol algoritma pencariannya, iklan Pencarian, dan jaringan iklan DoubleClick yang menempatkan iklan banner di luar Google; yang membuat pengiklan dengan sedikit atau tanpa pilihan alternatif. Pemerintah dapat menemukan bahwa perilaku Alphabet telah meningkatkan biaya iklan, menghambat kompetisi alternatif (seperti Yahoo!) dan merugikan konsumen di pasar dengan pilihan yang lebih sedikit.
Putaran investigasi baru ini merupakan tambahan untuk pengawasan yang dihadapi beberapa perusahaan ini di yurisdiksi lain seperti Uni Eropa, dan investigasi yang tidak terkait dengan bagaimana perusahaan seperti Facebook telah menyalahgunakan informasi pengguna pribadi. Secara bersama-sama, masalah-masalah ini dapat memberikan elang antitrust di Kongres lebih banyak amunisi untuk digunakan melawan meningkatnya kekayaan dan kekuatan perusahaan-perusahaan ini.
Apa Pengaruh Yang Mungkin Terhadap Harga Saham?
Menurut pendapat saya, pertanyaan yang paling penting adalah: solusi apa, jika ada, yang mungkin muncul dari investigasi ini? Beberapa politisi dan aktivis perusahaan merekomendasikan agar perusahaan-perusahaan ini diperlakukan sebagai utilitas dan dicegah agar tidak bersaing dengan perusahaan yang bergantung pada platform mereka. Jika itu terjadi, kita akan melihat perubahan seperti bisnis pencarian Google terpisah dari bisnis periklanannya.
Dalam jangka pendek, ini akan menjadi masalah yang sangat sulit untuk dimasukkan dalam harga saham ini. Yang mengatakan, tindakan antimonopoli besar telah menjadi sesuatu dari masa lalu dan setiap tindakan potensial yang diambil oleh FTC dan Departemen Kehakiman tidak mungkin mengarah pada perpisahan perusahaan-perusahaan ini atau merger baru-baru ini. Mengingat kekuatan yang dapat digunakan oleh perusahaan-perusahaan ini untuk mempengaruhi opini publik, saya tidak akan mengharapkan tekad politik untuk perpisahan akan bertahan lebih lama daripada perusahaan dapat mengajukan tuntutan hukum terhadap pemerintah.
Namun, itu tidak berarti bahwa beberapa diskon harga saham masing-masing saham tidak tepat. Apa yang saya harapkan adalah kita akan melihat serangkaian penyelesaian tunai dari perusahaan-perusahaan ini dan perubahan halus pada kontrak antara perusahaan dan klien serta mitra mereka. Itulah yang terjadi di Uni Eropa: mereka telah meraup miliaran euro dari serangkaian denda karena perilaku antimonopoli dari Alphabet.
Pada tanggal 20 Maret, Komisi Eropa mengumumkan bahwa Alphabet akan diharuskan untuk membayar denda $ 1, 7 miliar lagi karena menggunakan persyaratan eksklusif dalam kontrak mereka dengan mitra periklanan, yang membawa total denda yang baru-baru ini dibayarkan oleh Alphabet ke komisi Eropa menjadi lebih dari $ 9 miliar. Praktek antimonopoli ini telah digunakan selama 10 tahun, dan walaupun denda itu terdengar besar dan akan berdampak pada harga saham, itu tidak signifikan terhadap keuntungan yang dipetik perusahaan selama tahun-tahun itu.
Apa yang saya harapkan adalah agar pemerintah mengikuti rute yang sama dengan Komisi Eropa dan bekerja dengan perusahaan-perusahaan ini untuk mengubah kebijakan mereka dan membayar denda. Sementara itu tentu saja menjamin diskon harga saham kecil, saya pikir dampak paling signifikan akan menjadi efek mengerikan pada akuisisi dan merger di masa depan.
Meskipun sebagian besar perusahaan-perusahaan ini mencapai posisi industri yang dominan melalui pertumbuhan organik, akuisisi telah memainkan peran yang lebih penting dalam profitabilitas ketika mereka telah matang. Sebagai contoh, kami tidak memiliki rincian pendapatan dari masing-masing tempat, tetapi analis yang mengikuti industri tersebut memperkirakan bahwa seperempat dari pendapatan Facebook dapat berasal dari Instagram pada tahun 2020.
Sekarang bayangkan jika Facebook atau Alphabet harus menghadapi FTC dan Departemen Kehakiman yang lebih keras dan skeptis ketika mencari persetujuan untuk akuisisi besar berikutnya. Jika perusahaan teknologi terkendala untuk menggunakan modal mereka untuk mencari akuisisi, mereka kemungkinan akan tumbuh lebih lambat dan layak mendapatkan premi lebih rendah dalam harga saham mereka karena arus kas masa depan akan lebih kecil.
Kita tidak tahu seberapa besar reaksi Senin disebabkan oleh berita itu, penegakan jangka pendek yang diharapkan, atau takut perubahan jangka panjang dalam industri ini. Saya menduga bahwa sebagian penjualan Senin adalah karena sentimen investor yang buruk secara keseluruhan. Sangat mudah untuk menemukan alasan untuk menjual saham saat ini sementara tekanan dari perang perdagangan meningkat dan data ekonomi turun. Namun, intinya adalah bahwa investor membenci ketidakpastian, dan memiliki garis silang antitrust pemerintah di sektor ini tampaknya cenderung menyebabkan kinerja yang kurang dalam jangka pendek.
