Di tengah rendahnya suku bunga, obligasi dengan hasil tinggi, disebut obligasi sampah karena peringkat kreditnya yang rendah dan risiko gagal bayar yang tinggi, menarik aliran dana yang besar dari investor yang haus akan hasil. "Dengan penurunan suku bunga secara global, investor mencari aliran pendapatan dan menemukannya melalui produk-produk dengan hasil tinggi, mengingat ada alternatif terbatas di luar sana, " Todd Rosenbluth, kepala ETF dan penelitian reksa dana di CFRA Research, mengatakan kepada Bloomberg.
Memang, dana obligasi rongsokan yang terdaftar di Eropa telah menarik lebih dari 5 miliar euro (sekitar $ 5, 6 miliar) sejauh ini pada tahun 2019, lebih dari dalam setahun penuh setidaknya sejak 2010, per analisis oleh Bloomberg. Memimpin adalah ETF terbesar di bidang ini, Obligasi Korporasi ETF (IHYG) iShares Euro Hasil Tinggi dari BlackRock, yang asetnya 8, 5 miliar euro (lebih dari $ 9, 5 miliar) setelah menarik rekor 640 juta euro (lebih dari $ 700 juta) selama minggu yang berakhir 5 Juli, yang mengalahkan rekor sebelumnya yang ditetapkan hanya 2 minggu sebelumnya.
Pengambilan Kunci
- ETF yang ditujukan untuk utang hasil tinggi Eropa memiliki aliran masuk yang tercatat. Investor yang ingin mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi, meskipun ada risikonya. Berbagai kekhawatiran terus meningkat bahwa ini mungkin merupakan gelembung spekulatif.
Signifikansi Bagi Investor
ETF telah menjadi kendaraan pilihan untuk berinvestasi dalam utang hasil tinggi Eropa, terhitung lebih dari 60% dari dana baru bersih yang diinvestasikan dalam obligasi ini sejauh ini pada tahun 2019, menurut analisis oleh JPMorgan Chase yang dikutip oleh Bloomberg. Pengembalian rata-rata obligasi ini adalah 8, 1% pada paruh pertama 2019, kinerja terbaik mereka sejak 2012, per sumber yang sama.
"Ada seni untuk mengetahui kapan harus meninggalkan pesta, " memperingatkan Pilar Gomez-Bravo, mantan analis kredit senior di Lehman Brothers yang sekarang menjadi manajer portofolio di MFS dan direktur pendapatan tetap untuk Eropa, dalam sebuah wawancara luas dengan Bloomberg. "Sebenarnya ini sudah berakhir - orang-orang putus asa dan mereka memburu after-party. Kami mungkin hanya memiliki beberapa jam lagi, ”tambahnya.
Gomez-Bravo khawatir bahwa gelembung spekulatif sedang membangun di obligasi sampah Eropa, dan dia menuju keluar. Dia mengawasi $ 4, 5 miliar dalam aset pendapatan tetap, dan telah memotong paparan hasil tinggi di salah satu dananya dari 30% pada 2016 menjadi 10% hari ini. "Ada lebih banyak risiko daripada hadiah sekarang, " katanya. "Ada ketakutan akhir siklus nyata tentang apa yang berkinerja, " tambahnya.
Secara khusus, Gomez-Bravo melihat bendera merah ketika rata-rata spread obligasi hasil tinggi AS turun di bawah 375 basis poin (bps), tingkat yang secara historis menunjukkan pengembalian negatif berlebih di tahun mendatang. Sinyal yang sama mengubah kredit yang dicatat Bob Michele dari JPMorgan Asset Management menjadi beruang pada bulan Juni, Bloomberg mengamati.
"Ini hanya reli pasar obligasi yang tidak ada artinya - begitu itu terjadi, itu akan pergi, " memperingatkan Chris Rupkeym, kepala ekonom keuangan di MUFG Union Bank, per Bloomberg. “Saya tidak tahu siapa yang memperdagangkan pasar ini. Tidak terasa perdagangannya sepenuhnya logis di sini, "tambahnya.
Melihat ke depan
Ahli strategi di Citigroup memperingatkan bahwa pertumbuhan ekonomi yang lambat akan paling merusak bagi perusahaan dengan leverage tertinggi, per Bloomberg. Jika hasil pada 10-Tahun US Treasury Note turun di bawah 2%, mereka percaya bahwa ini akan menandakan masalah di depan untuk obligasi sampah. Hasil pada T-Note merosot ke 2, 057% pada awal perdagangan pada 18 Juli, dan telah serendah 1, 940% pada bulan Juli, per CNBC.
