Apa itu Wild Card Play?
Permainan kartu liar, biasanya melibatkan kontrak berjangka Treasury Bond (T-Bond), adalah tempat penjual kontrak memiliki hak untuk memberikan pemberitahuan niat untuk memberikan setelah harga penutupan kontrak telah ditetapkan, meskipun kontrak tidak lagi berdagang.
Pengambilan Kunci
- Permainan kartu liar, biasanya melibatkan kontrak berjangka Treasury Bond (T-Bond), adalah tempat penjual kontrak memiliki hak untuk memberikan pemberitahuan niat untuk memberikan setelah harga penutupan kontrak telah ditetapkan, meskipun kontrak tidak lagi diperdagangkan. Permainan kartu liar, biasanya, menguntungkan pemegang kontrak jika ada perubahan nilai atau harga aset antara waktu harga penutupan dan pengiriman aktual. Fleksibilitas yang tersedia untuk penjual menciptakan urutan tersirat dari opsi put enam jam, yang telah dijuluki "wild card play" atau "wild card option".
Memahami Wild Card Dimainkan
Permainan kartu liar terjadi ketika pemegang kontrak memiliki hak untuk memenuhi kontrak untuk jangka waktu tertentu setelah penutupan perdagangan pada harga penutupan. Ini akan berakhir menguntungkan secara finansial bagi pemegang kontrak jika ada pergeseran nilai atau harga aset antara waktu harga penutupan dan pengiriman aktual.
Memiliki hak untuk bermain kartu liar memungkinkan pemegang untuk memberikan masalah termurah untuk memberikan (CTD), terlepas dari nilai masalah itu pada saat kontrak berakhir. Waktu yang ditentukan di mana pengiriman dapat berlangsung bervariasi dari satu kontrak ke kontrak lainnya, tergantung pada hak yang diberikan kepada pemegang permainan kartu liar. Situasi ini juga dapat terjadi di pasar lain atau yang melibatkan kontrak opsi obligasi.
Kontrak Perdagangan Berjangka Chicago Board of Trade (CBOT), yang pertama kali diperkenalkan pada tahun 1977, memungkinkan posisi pendek beberapa opsi pengiriman kapan dan dengan ikatan mana kontrak tersebut pada akhirnya akan diselesaikan. Permainan kartu liar, yang mengacu pada opsi waktu fleksibel, memungkinkan posisi pendek untuk memilih hari kerja apa pun di bulan pengiriman untuk benar-benar melakukan pengiriman ke pemegang kontrak yang lama.
Selain itu, harga penyelesaian kontrak ditetapkan pada pukul 14:00 pada tanggal berakhirnya kontrak berjangka, tetapi penjual tidak perlu menyatakan niat untuk menyelesaikan kontrak sampai pukul 20:00, meskipun perdagangan dalam obligasi Treasury dapat terjadi sepanjang hari di pasar dealer. Jika harga obligasi berubah secara signifikan antara pukul 02:00 dan 20:00, penjual memiliki opsi untuk menyelesaikan kontrak dengan harga yang lebih menguntungkan. Fenomena ini, yang berulang pada setiap hari perdagangan pada bulan pengiriman, menciptakan urutan tersirat dari opsi put enam jam untuk posisi pendek, yang telah dijuluki "permainan kartu liar" atau "opsi kartu liar."
Nilai opsi put tersirat yang relevan dengan permainan kartu liar pertama kali diresmikan oleh Alex Kane dan Alan J. Marcus dalam makalah tahun 1985 untuk National Bureau of Economic Research (NBER), meskipun penelitian sebelumnya menunjukkan bahwa, dalam praktiknya, sebenarnya pendek peserta bond futures tidak bertindak secara optimal dalam memanfaatkan permainan wild card.
