Sangat mudah untuk mengendarai momentum pasar bullish, tetapi di saat volatile, mengidentifikasi perusahaan dengan nilai intrinsik nyata menjadi semakin penting. Itu berarti menemukan perusahaan yang pasarnya sedang didiskon, tetapi memiliki potensi yang sangat besar, seperti Office Depot Inc. (ODP). Secara tradisional pengecer perlengkapan kantor, Office Depot telah dipalu oleh kiamat ritel, tetapi apa yang hilang investor adalah transformasi perusahaan menjadi perusahaan teknologi. Transformasi semacam itu dapat menghasilkan kenaikan 20-60% pada harga saham selama beberapa tahun ke depan, menurut Barron.
Pada penutupan perdagangan pada hari Rabu, Office Depot turun 53% dari tahun lalu dan turun 40% year to date (YTD), sedangkan S&P 500 naik 10% dari tahun lalu dan turun 3% sejak awal tahun 2018. Office Depot berdagang dengan rasio harga ke pendapatan (rasio P / E) 5, 76 dibandingkan dengan kelipatan forward 16, 92 dari S&P 500. (Kepada, lihat: Depot Office Deps Setelah Mengumumkan Kesepakatan $ 1 Miliar. )
Terbalik
Seperti banyak pengecer tradisional lainnya, Office Depot sangat terpukul oleh munculnya e-commerce dan e-retailer seperti Amazon. Efek dari apa yang disebut kiamat ritel ini jelas telah tercermin dalam kejatuhan harga saham perusahaan. Namun, hubungan antara kebangkitan e-commerce dan jatuhnya saham perusahaan gagal untuk mencatat transformasi yang sangat penting yang telah terjadi di dalam perusahaan.
Sementara Office Depot masih menjual perlengkapan kantor di bawah bisnis Ritel Amerika Utara, perusahaan memiliki dua lini bisnis penting lainnya: 1) Solusi Bisnis, yang menyediakan berbagai layanan untuk bisnis seperti langganan cetak dan tinta, desain web, pemasaran digital dan pelanggan manajemen hubungan; 2) dan CompuCom, yang berspesialisasi dalam layanan TI seperti penyimpanan cloud, pemikiran desain, serta jaringan & IoT.
Memang benar bahwa segmen ritel tradisional perusahaan sedang melambat, tetapi lini bisnis lain ini menunjukkan tanda-tanda kehidupan. Lebih dari itu, gabungan dua segmen ini merupakan 56% dari total pendapatan Office Depot pada tahun 2017, sedangkan segmen ritel hanya menghasilkan 44% dari total pendapatan, menurut Barron's.
Dengan demikian, bahkan mungkin tidak akurat untuk memikirkan Office Depot sebagai "pengecer murni" lagi, sebuah fakta signifikan bahwa investor saat ini tampaknya mengabaikan. Itu, tentu saja, merupakan peluang utama bagi setiap investor yang mengakui keberhasilan transformasi perusahaan saat ini. (Kepada, lihat: Office Depot Akhirnya Punya CEO Baru. )
Risiko
Saham Office Depot, bagaimanapun, memiliki standar deviasi yang tinggi dan karenanya sensitif terhadap berita negatif, seperti kemungkinan perang perdagangan AS dengan negara lain.
Juga, ada risiko bahwa manajemen gagal untuk secara efektif menerapkan dan melaksanakan transformasi penuh dari pengecer pasokan kantor ke solusi dan layanan TI bisnis perusahaan. Tetapi bahkan jika manajemen tidak mendapatkan eksekusi yang tepat, downside untuk saham telah dihargai. Jika manajemen tidak berhasil, sisi positifnya bisa di mana saja dari 20% hingga 60%.
