Meskipun ada reli kuat dalam harga saham yang telah mengembalikan kepercayaan di pasar, Goldman Sachs menasihati investor untuk membangun tingkat uang tunai mereka sekarang. "Potensi ada untuk downside pasar ekuitas lebih lanjut dalam waktu dekat bahkan jika jatuhnya pasar ekuitas baru-baru ini tidak mengarah ke resesi, " kata laporan terbaru Macro Goldman, menunjukkan bahwa posisi kas berada pada titik terendah dalam 30 tahun. direfleksikan oleh investor.pembelian kuartal keempat mengurangi alokasi ekuitas mereka menjadi 41% pada awal tahun ini, terendah sejak 2016.
Kekhawatiran Goldman dipicu oleh kekhawatiran bahwa pasar bisa menghadapi pembalikan yang sama terlihat di empat pasar sejak 1940-an, per tabel di bawah ini.
Why To Raise Cash: Kekhawatiran Goldman
- Empat pasar beruang tanpa resesi sejak 1946. Penurunan rata-rata S&P 500 adalah 21% selama delapan bulan dalam empat episode ini. Sejarah menunjukkan bahwa S&P 500 bisa jatuh lebih jauh dalam beberapa bulan ke depan
Sumber: Goldman Sachs
Signifikansi Bagi Investor
Outlook keseluruhan Goldman adalah bullish. Mereka percaya bahwa "kekhawatiran resesi sudah berlebihan dan bahwa ekonomi AS akan terus berkembang dengan kecepatan di atas tren." Mereka juga "berharap bahwa pertumbuhan ekonomi AS akan mendukung pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan." Selain itu, mereka mengantisipasi bahwa penilaian pasar saham akan pulih, menambah dorongan lain untuk kenaikan harga saham pada tahun 2019. Berdasarkan perkiraan mereka tentang pertumbuhan EPS 6% untuk S&P 500 pada tahun 2019, ditambah peningkatan rasio P / E ke depan menjadi 16 kali penghasilan 12 bulan ke depan, mereka memperkirakan bahwa indeks akan mencapai nilai 3.000 pada akhir 2019.
Meskipun demikian, mereka juga merekomendasikan agar para investor meningkatkan saldo kas mereka dan mengurangi alokasi mereka ke obligasi, sebagian berdasarkan pada proyeksi mereka bahwa imbal hasil pada Treasury Note 10-tahun AS akan naik menjadi 3%. Laporan itu mengatakan: "Kebijakan Fed yang tidak pasti, ketegangan perdagangan yang sedang berlangsung, dan masalah likuiditas menimbulkan risiko terhadap perkiraan baseline 2019 kami. Bahkan setelah aksi jual, alokasi uang kemungkinan masih dekat bagian bawah dari distribusi historis 30 tahun mereka bagi banyak investor."
Sementara Goldman mengharapkan kelanjutan pertumbuhan ekonomi AS pada 2019, mereka menyarankan investor untuk waspada terhadap risiko potensial. Mereka menulis: "Jika pertumbuhan ekonomi melambat di bawah 1% atau tingkat pengangguran naik tajam, sejarah menunjukkan bahwa resesi dapat dimulai dalam 2 hingga 4 bulan berikutnya. Tanda-tanda lain dari risiko resesi termasuk peningkatan tajam dalam keseimbangan keuangan sektor swasta, rotasi berkelanjutan menjadi uang tunai, indeks ISM Manufacturing di bawah 50, dan produksi industri flat."
Dengan T-Bills AS tiga bulan sebesar 2, 4% bersama dengan volatilitas minimal, uang tunai merupakan aset kompetitif, Goldman menambahkan sebagai argumen terakhir yang mendukung peningkatan saldo kas.
Melihat ke depan
Rekomendasi tunai Goldman tampaknya mencerminkan upaya perusahaan untuk berhati-hati meskipun perkiraan dasarnya menyerukan reli saham yang kuat dalam menghadapi kenaikan suku bunga Fed, kemungkinan kelanjutan dari perang dagang, dan kenaikan harga yang dapat semakin menekan keuntungan perusahaan. Jika pembalikan tiba-tiba terjadi, tingkat uang tunai yang tinggi dapat meredam dampaknya.
