Beban hutang agregat korporasi AS telah melonjak di atas $ 9 triliun dan sama dengan lebih dari 45% dari PDB AS, CNBC melaporkan, perkembangan yang mengkhawatirkan dalam menghadapi kenaikan suku bunga dan melambatnya pertumbuhan ekonomi. Mantan Ketua Federal Reserve Janet Yellen melihat risiko sistemik yang luas. Dia memperingatkan bahwa utang perusahaan yang tinggi dapat "memperpanjang" penurunan ekonomi dan memicu gelombang kebangkrutan. Ini, pada gilirannya, akan berdampak buruk pada pasar saham.
Sementara itu, raksasa otomotif General Motors Co (GM) dan Ford Motor Co (F), ditambah konglomerat industri General Electric Co (GE), mungkin menghadapi biaya refinancing tertinggi di antara perusahaan kelas investasi pada tahun 2019, per penelitian oleh CreditSights yang dilaporkan oleh Barron. Mereka memiliki total beban utang masing-masing $ 102 miliar, $ 154 miliar dan $ 115 miliar, pada kuartal yang berakhir 30 September 2018.
Signifikansi Bagi Investor
"Apa yang benar-benar perlu dilakukan investor adalah memastikan mereka mulai melihat neraca dan arus kas. Lihatlah tingkat utang itu dan kemampuan mereka untuk membayar biaya bunga, " Lindsey Bell, ahli strategi investasi di CFRA Research, kata CNBC.
Sejak 2008, tahun krisis keuangan, utang perusahaan tumbuh $ 2, 5 triliun, meningkat 40%, per data dari Federal Reserve Bank of St. Louis yang dikutip oleh kolumnis Forbes dan penasihat investasi Jesse Colombo. Ini juga telah dua kali lipat sejak puncak gelembung dotcom pada tahun 2000, dan lebih tinggi dari sebelumnya relatif terhadap PDB.
Ledakan utang ini telah difasilitasi oleh kebijakan pelonggaran kuantitatif (QE) Federal Reserve, yang diprakarsai untuk memerangi krisis 2008, yang menurunkan suku bunga ke level terendah bersejarah. Akibatnya, Barron menghitung bahwa, meskipun utang perusahaan lebih dari dua kali lipat, pembayaran bunga naik kurang dari 40%. Tetapi The Fed membalikkan QE, yang akan mengirim suku bunga ke atas. Tanpa pendapatan yang terus tumbuh, perusahaan mungkin harus memenuhi kenaikan biaya layanan utang dengan memotong investasi modal, sehingga membahayakan pertumbuhan di masa depan, atau dengan mengurangi pembelian kembali saham, menghilangkan dukungan besar terhadap harga saham mereka.
Sebagai hasil langsung dari leverage tinggi mereka, GM, Ford atau GE mungkin akan menurunkan peringkat obligasi mereka ke hasil tinggi atau status obligasi sampah, kata Barron. Ini tidak hanya akan meningkatkan biaya pinjaman mereka sendiri, tetapi dapat mengganggu pasar obligasi hasil tinggi $ 1 triliun. yang menarik pembeli yang berbeda dari utang tingkat investasi, mengingat risiko yang lebih besar.
Meningkatkan nilai hutang hasil tinggi yang terhutang sebesar $ 100 miliar atau lebih (yaitu, sebesar 10% atau lebih) akan mengirim suku bunga obligasi ini ke atas, meningkatkan biaya pinjaman untuk banyak perusahaan yang lebih kecil dan kurang layak kredit. Ini, pada gilirannya, akan mengurangi pendapatan mereka dan membuat harga saham mereka jatuh.
Melihat ke depan
Mantan Ketua Federal Reserve Alan Greenspan adalah di antara mereka yang melihat gelembung pasar obligasi berbahaya yang diciptakan oleh QE, seperti dilansir Investopedia. Karena gelembung ini mengempis, ia memperingatkan bahwa harga saham juga akan terseret ke bawah.
Jesse Colombo menulis di Forbes: "Kondisi moneter yang longgar adalah apa yang menciptakan gelembung utang perusahaan di tempat pertama, sehingga akhir dari kondisi itu akan mengakhiri gelembung utang perusahaan. Penurunan harga obligasi korporasi dan hasil obligasi korporasi yang lebih tinggi akan menyebabkan pembelian kembali saham datang berhenti melengking, yang juga akan meletuskan gelembung pasar saham, menciptakan spiral ke bawah."
Pemegang saham dan pemegang obligasi sama di perusahaan-perusahaan dengan leverage tinggi, di antaranya GM, Ford, dan GE, harus meninjau risiko, yang mencakup kemungkinan penurunan peringkat oleh lembaga pemeringkat utang dan pemerasan utang. Investasi dalam utang atau ekuitas perusahaan yang lebih layak kredit juga berisiko, jika terjadi krisis pasar umum akibat deflasi gelembung obligasi, atau serangkaian kebangkrutan perusahaan.
