Meskipun pemulihan pasar selama tiga hari perdagangan terakhir, kerentanan besar tetap ada untuk saham. Di tengah kekhawatiran tentang perang dagang, Indeks S&P 500 (SPX) masih 7, 3% di bawah tertinggi 26 Januari, pada penutupan 5 April. Di antara kekuatan yang lebih besar yang dapat memicu kejatuhan pasar, utang konsumen yang besar tampak sangat besar menurut pendapat Stephanie Pomboy, pendiri perusahaan riset ekonomi Macromavens.
Saat ia menyatakan dalam sebuah wawancara panjang dengan Barron: "Ada dua cara krisis bisa terjadi. Cara lambat dan membosankan adalah pengetatan Fed terus meningkat dan mengubah sekrup pada rumah tangga dan perusahaan kelas spekulatif, dan pasar mulai mengantisipasi lebih banyak wanprestasi, dan mengulangi risiko. Cara yang lebih spektakuler adalah jika stok jatuh karena teroris atau Korea Utara atau apa pun, yang membawa seluruh krisis pensiun ke permukaan."
Meledak Utang Rumah Tangga
"Rumah tangga meminjam 90 sen untuk setiap dolar tambahan yang mereka habiskan, naik dari 40 sen empat tahun lalu, " kata Pomboy, dengan kesimpulan bahwa kenaikan biaya pinjaman akan menciptakan krisis bagi konsumen yang terbebani utang. Selain itu, ia mencatat lonjakan pinjaman konsumen tepat setelah Affordable Care Act, yang seharusnya mengurangi biaya asuransi kesehatan, mulai berlaku pada 2013. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Mengapa Kecelakaan Pasar Saham 1929 Bisa Terjadi pada 2018 ).
"Layanan utang meningkat pada tingkat yang akan menghilangkan seluruh efek dari pemotongan pajak, " katanya, menambahkan, "Untuk rumah tangga, Anda melihat peningkatan tahunan dalam layanan utang sebesar $ 75 miliar." Menurut data Federal Reserve yang dilaporkan oleh Bloomberg, utang rumah tangga AS naik pada kuartal keempat pada laju tercepat sejak 2007. Bloomberg menambahkan bahwa pengeluaran dan pengeluaran pada kartu kredit meningkat dengan cepat, dan bahwa tingkat yang lebih tinggi pada saldo kartu kredit mewakili "yang terbesar kekhawatiran keuangan bagi banyak keluarga AS."
Biaya Kebutuhan yang Melonjak
Pomboy mencatat bahwa total tabungan naik dari $ 440 miliar menjadi $ 1, 4 triliun setelah krisis keuangan 2008, tetapi sekarang kembali turun menjadi $ 400 miliar. Sebagian besar dari pengurangan besar-besaran tabungan, katanya, adalah hasil dari peningkatan besar dalam biaya barang-barang nondiskresi seperti makanan, energi, perawatan kesehatan dan perumahan. "Konsumen harus menarik simpanan apa pun yang mereka kumpulkan setelah krisis dan menaikan hutang kartu kredit untuk memenuhi kebutuhan hidup, " katanya kepada Barron, dalam wawancara yang diterbitkan pada 22 Maret.
Pengeluaran untuk makanan dan energi saja menelan 30% dari peningkatan belanja konsumen selama enam bulan terakhir, katanya, dibandingkan 11% dalam dua tahun sebelumnya. Ini mengerem pengeluaran ritel diskresioner, dan dengan demikian dia menyarankan investor untuk "menghindari" sektor ini. Ada juga konsekuensi yang jauh lebih luas. "Pada 70% ekonomi, penurunan belanja konsumen akan berdampak pada laba, " katanya. Pomboy mengharapkan "kenaikan satu kali" dari pemotongan pajak baru-baru ini memudar pada tahun 2019, sementara tarif Presiden Trump "dapat menyebabkan margin diperas karena kenaikan biaya."
Krisis Pensiun
"Kami melihat defisit pensiun $ 4 triliun di sektor publik dan swasta di AS, setelah sembilan tahun inflasi aset merajalela, " Pomboy juga mengamati. Pada basis per kapita, itu lebih dari $ 12.000 untuk setiap penduduk AS. "Jika pasar mengoreksi bahkan 15%, dan tetap di sana, itu akan membuat lubang besar dalam pensiun, " tambahnya.
Sementara itu, ia mencatat: "Pasar saham benar-benar tergantung pada uang gratis, yang mendorongnya dalam menghadapi pertumbuhan ekonomi dan pendapatan yang kurang baik. Gagasan bahwa kita dapat tiba-tiba membalikkan pelonggaran kuantitatif dan tidak memiliki konsekuensi yang mengetuk untuk saham tampaknya sedikit kue di langit. " (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Indikator Pra-Kecelakaan Dekat Puncak di Tengah Ketegangan Perdagangan .)
Tempat Berinvestasi
Klien Pomboy adalah investor institusi, seperti reksadana dan dana lindung nilai. Ketika ditanya oleh Barron tentang portofolionya sendiri, dia berkata: "Saya memiliki emas dan jumlah uang yang memalukan. Saya kekurangan pasar dan berhasil menangkap beberapa kekalahan di minggu pertama Februari. Saya masih memiliki beberapa paparan singkat. " Mengenai cryptocurrency, dia tidak memahami daya tarik, mengingat harga premium yang "luar biasa" dan sulitnya mengakses dan memperdagangkan kepemilikan Anda. Memperhatikan bahwa dia lebih suka memegang koin emas, dia juga yakin bahwa bank sentral akan mulai mengatur uang digital.
Untuk manajer investasi jangka panjang, ia merekomendasikan "aset-aset berisiko AS yang kurang bobot dibandingkan, katakanlah, pasar negara berkembang dan aset keras." Dia juga mengatakan kepada Barron: "Anda bisa berjongkok dalam komoditas: Indeks CRB, berdasarkan kinerja relatif, mendekati level terendah yang pernah ada." Akhirnya, dia menunjukkan bahwa "Saya akan menjadi Treasury jangka panjang yang kelebihan berat badan dan dolar di bawah standar, " dengan harapan bahwa Fed akan mengurangi proyeksi kenaikan suku bunga empat tahun ini menjadi tiga atau bahkan dua, dan mungkin menunda rencana pembalikan pelonggaran kuantitatif yang direncanakan..
