Membeli opsi panggilan memberi Anda hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli saham atau aset keuangan lainnya dengan harga penawaran sebelum berakhirnya panggilan. Ini adalah cara yang efisien untuk berpartisipasi dalam potensi naiknya keamanan jika Anda memiliki modal terbatas dan ingin mengendalikan risiko.
Tetapi bagaimana jika premi panggilannya terlalu tinggi? Sebaran panggilan banteng adalah jawabannya. (Untuk jenis spread vertikal lainnya, lihat "Apa itu Bull Put Spread?")
Dasar-dasar Penyebaran Bull Call
Spread panggilan bullish adalah strategi opsi yang melibatkan pembelian opsi panggilan dan penjualan simultan opsi lain dengan tanggal kedaluwarsa yang sama tetapi harga strike yang lebih tinggi. Ini adalah salah satu dari empat jenis dasar spread harga atau spread "vertikal", yang melibatkan pembelian dan penjualan dua put atau call bersamaan dengan kedaluwarsa yang sama tetapi harga strike berbeda.
Dalam spread panggilan bull, premi yang dibayarkan untuk panggilan yang dibeli (yang merupakan leg panggilan panjang) selalu lebih dari premi yang diterima untuk panggilan yang terjual (leg panggilan pendek). Sebagai hasilnya, inisiasi strategi penyebaran panggilan melibatkan biaya dimuka - atau "debit" dalam bahasa perdagangan - yang mengapa itu juga dikenal sebagai penyebaran panggilan debit.
Menjual atau menulis panggilan dengan harga yang lebih rendah mengimbangi bagian dari biaya panggilan yang dibeli. Ini menurunkan biaya keseluruhan posisi tetapi juga membatasi keuntungan potensial, seperti yang ditunjukkan dalam contoh di bawah ini.
Contoh Penyebaran Bull Call
Pertimbangkan saham hipotetis BBUX diperdagangkan pada $ 37, 50 dan pedagang opsi mengharapkannya naik antara $ 38 dan $ 39 dalam waktu satu bulan. Pedagang itu membeli lima kontrak panggilan $ 38 - diperdagangkan pada $ 1 - berakhir dalam satu bulan, dan secara bersamaan menjual lima kontrak panggilan $ 39 - diperdagangkan pada $ 0, 50 - juga berakhir dalam satu bulan.
Karena setiap kontrak opsi mewakili 100 saham, pengeluaran bersih pedagang opsi adalah =
($ 1 x 100 x 5) - ($ 0, 50 x 100 x 5) = $ 250 (Komisi tidak termasuk demi kesederhanaan tetapi harus diperhitungkan dalam situasi kehidupan nyata.)
Mari kita pertimbangkan skenario yang mungkin sebulan dari sekarang, di menit terakhir perdagangan pada tanggal kedaluwarsa opsi:
Skenario 1 : BBUX diperdagangkan pada $ 39, 50.
Dalam hal ini, panggilan $ 38 dan $ 39 keduanya dalam bentuk uang, masing-masing sebesar $ 1, 50 dan $ 0, 50.
Keuntungan pedagang pada spread karena itu: kurang
= $ 500 - $ 250 = $ 250.
Hasil: pedagang menghasilkan pengembalian 100%.
Skenario 2 : BBUX diperdagangkan pada $ 38, 50.
Dalam hal ini, panggilan $ 38 ada dalam uang sebesar $ 0, 50, tetapi panggilan $ 39 keluar dari uang dan karenanya tidak berharga.
Karena itu, pengembalian pedagang atas spread: kurang
= $ 250 - $ 250 = $ 0.
Hasil: pedagang impas.
Skenario 3 : BBUX diperdagangkan pada $ 37.
Dalam hal ini, panggilan $ 38 dan $ 39 keduanya keluar dari uang, dan karenanya tidak berharga.
Karena itu, pengembalian pedagang atas spread: kurang = - $ 250.
Hasil: pedagang kehilangan jumlah yang diinvestasikan dalam spread.
Perhitungan Kunci
Ini adalah perhitungan kunci yang terkait dengan penyebaran panggilan bull:
Kerugian maksimum = Pengeluaran Premium Neto (yaitu premi yang dibayar untuk panggilan lama dikurangi premi yang diterima untuk panggilan pendek) + Komisi dibayar
Gain maksimum = Perbedaan antara harga strike panggilan (mis. Strike price dari panggilan pendek dikurangi strike price dari long call) - (Pengeluaran Premium Neto + Komisi dibayarkan)
Kerugian maksimum terjadi ketika keamanan diperdagangkan di bawah harga pemogokan dari panggilan lama. Sebaliknya, keuntungan maksimum terjadi ketika sekuritas berdagang di atas strike price dari panggilan singkat.
Breakeven = Strike price of long call + Net Premium Outlay.
Pada contoh sebelumnya, titik impas adalah = $ 38 + $ 0, 50 = $ 38.50.
Untung dari Spread Panggilan Bull
Sebaran bull call harus dipertimbangkan dalam situasi perdagangan berikut:
- Panggilan itu mahal: Sebaran bull call masuk akal jika panggilan itu mahal, karena arus kas masuk dari panggilan singkat akan menurunkan harga panggilan lama. Upside moderat diharapkan: Strategi ini ideal ketika pedagang atau investor mengharapkan kenaikan moderat, bukan keuntungan besar. Jika keuntungan besar diharapkan, lebih baik menahan panggilan lama, untuk mendapatkan keuntungan maksimum. Dengan penyebaran bull call, leg panggilan pendek memperoleh keuntungan jika keamanan menghargai secara substansial. Risiko yang dipersepsikan terbatas: Karena ini adalah spread debet, yang paling bisa dirugikan oleh investor dengan bull call spread adalah premi bersih yang dibayarkan untuk posisi itu. Imbalan untuk profil risiko terbatas ini adalah bahwa potensi pengembalian dibatasi. Leverage diinginkan: Opsi sesuai ketika leverage diinginkan, dan penyebaran panggilan bull tidak terkecuali. Untuk jumlah tertentu dari modal investasi, pedagang bisa mendapatkan lebih banyak leverage dengan penyebaran bull call daripada dengan membeli sekuritas seketika.
Keuntungan dari Spread Panggilan Bull
- Risiko terbatas pada premi bersih yang dibayarkan untuk posisi tersebut. Tidak ada risiko kerugian pelarian kecuali pedagang menutup posisi panggilan panjang - membiarkan posisi panggilan pendek terbuka - dan keamanan selanjutnya naik. Hal ini dapat disesuaikan dengan profil risiko seseorang. Pedagang yang relatif konservatif dapat memilih spread sempit di mana harga pemogokan panggilan tidak berjauhan, karena ini akan memiliki efek meminimalkan pengeluaran premi bersih sambil membatasi keuntungan pada perdagangan. Pedagang yang agresif mungkin lebih suka spread yang lebih luas untuk memaksimalkan keuntungan bahkan jika itu berarti membelanjakan lebih banyak pada posisi tersebut. Ia memiliki profil hadiah risiko yang terukur dan terukur. Meskipun bisa menguntungkan jika tampilan bullish trader berhasil, jumlah maksimum yang bisa hilang juga diketahui sejak awal.
Risiko
- Pedagang berisiko kehilangan seluruh premi yang dibayarkan untuk spread panggilan. Risiko ini dapat dikurangi dengan menutup spread jauh sebelum kedaluwarsa, jika keamanan tidak berfungsi seperti yang diharapkan, untuk menyelamatkan bagian dari modal yang diinvestasikan. Melakukan panggilan berarti Anda memiliki kewajiban untuk memberikan keamanan jika ditugaskan, dan saat Anda bisa melakukannya dengan melakukan panggilan panjang, mungkin ada perbedaan satu atau dua hari dalam menyelesaikan perdagangan ini, menghasilkan ketidakcocokan penugasan. Keuntungan dibatasi dengan spread panggilan bull jadi ini bukan strategi yang optimal jika keuntungan besar diharapkan. Bahkan jika BBUX naik menjadi $ 45 dengan berakhirnya pada contoh sebelumnya, keuntungan bersih maksimum pada spread panggilan hanya akan menjadi $ 0, 50 sementara trader yang hanya membeli $ 38 panggilan untuk $ 1 akan melihat mereka menghargai ke $ 7.
Garis bawah
Penyebaran bull call adalah strategi opsi yang cocok untuk mengambil posisi dengan risiko terbatas dan kenaikan moderat. Dalam kebanyakan kasus, seorang trader dapat lebih suka untuk menutup posisi opsi untuk mengambil keuntungan atau mengurangi kerugian), daripada menggunakan opsi dan kemudian menutup posisi, karena komisi yang jauh lebih tinggi.
