Salah satu langkah paling penting dalam mengevaluasi perusahaan mana pun, baik untuk investor maupun pemberi pinjaman, adalah menganalisis kewajiban utang. Utang tidak berbahaya secara fundamental atau menguntungkan, dan banyak bisnis meminjam melalui pinjaman standar atau dengan menerbitkan obligasi. Faktanya, karena pembayaran bunga atas hutang dapat dikurangkan dari pajak, ini seringkali menghadirkan cara yang lebih efisien untuk mengembangkan hutang melalui ekuitas. Menimbulkan hutang, menjadi lebih leveraged, menjadi bermasalah ketika dilakukan terlalu sering atau dalam skala yang terlalu besar.
Untungnya, Anda dapat menggunakan informasi yang dirilis melalui laporan keuangan perusahaan untuk membantu memilah bisnis yang meminjam secara bertanggung jawab dari yang tidak. Hutang adalah kewajiban, sehingga hutang perusahaan akan terdaftar di neraca. Namun, hanya dengan melihat jumlah utang agregat tidak memberi tahu Anda banyak tentang kesehatan keuangan perusahaan. Pedagang dan pemberi pinjaman malah menggunakan rasio leverage untuk membandingkan berbagai tingkat utang.
Rasio Hutang terhadap Ekuitas
Rasio leverage yang paling terkenal dan banyak digunakan adalah rasio utang terhadap ekuitas (DE). Ada berbagai versi DE, jadi Anda perlu memahami yang Anda cari dan mengapa. Rasio utang, yang membagi total kewajiban dengan ekuitas pemegang saham, sangat berguna bagi pemegang obligasi, karena menawarkan perkiraan kasar berapa banyak nilai yang tersisa jika perusahaan dilikuidasi.
Sebagai gantinya, Anda mungkin melihat rasio DE yang membagi utang jangka panjang dengan ekuitas pemegang saham. Dengan mengabaikan kewajiban jangka pendek, versi ini lebih fokus pada pinjaman yang dilakukan untuk menghasilkan keuntungan di masa depan. Formula hutang-ekuitas ketiga membagi jumlah hutang jangka panjang ditambah saham preferen dengan saham biasa. Anda menggunakan ini jika Anda khawatir tentang jumlah bunga atau kewajiban pembayaran dividen relatif terhadap ekuitas perusahaan.
Rasio Cakupan Bunga
Rasio leverage lain yang terkait dengan pembayaran bunga adalah rasio cakupan bunga. Satu masalah dengan hanya meninjau total kewajiban hutang untuk suatu perusahaan adalah mereka tidak memberi tahu Anda apa pun tentang kemampuan perusahaan untuk membayar hutang. Inilah tepatnya yang ingin diperbaiki oleh rasio cakupan bunga. Rasio ini, yang sama dengan pendapatan operasional dibagi dengan biaya bunga, menunjukkan kemampuan perusahaan untuk melakukan pembayaran bunga. Anda umumnya ingin melihat rasio 3, 0 atau lebih tinggi, meskipun ini bervariasi dari industri ke industri. (Untuk bacaan terkait, lihat "Apa Itu Rasio Cakupan Minat Menarik?")
Times interest diperoleh (TIE), juga dikenal sebagai rasio cakupan biaya tetap, adalah variasi dari rasio cakupan bunga. Rasio leverage ini mencoba menyoroti arus kas relatif terhadap bunga yang terhutang pada liabilitas jangka panjang. Untuk menghitung, cari pendapatan perusahaan sebelum bunga dan pajak (EBIT), lalu bagi dengan biaya bunga hutang jangka panjang. Gunakan penghasilan sebelum pajak karena bunga dapat dikurangkan dari pajak; jumlah penuh dari penghasilan akhirnya dapat digunakan untuk membayar bunga. Sekali lagi, angka yang lebih tinggi lebih disukai.
Beberapa industri secara alami lebih banyak utang daripada yang lain, jadi Anda sebaiknya membandingkan rasio leverage antara pesaing "seperti" di sektor yang sama. Juga perhatikan rasio selama periode waktu tertentu, tidak hanya untuk satu periode tertentu, dan lihat tren. Misalnya, pendapatan operasional yang tumbuh lebih lambat daripada biaya bunga bukan pertanda baik. (Untuk bacaan terkait, lihat "Memahami Rasio Leverage.")
