Pergerakan Pasar
S&P 500 (SPX) ditutup 1% lebih tinggi karena pembeli, sebagian besar, melanjutkan permintaan untuk saham yang mereka tunjukkan sepanjang 2019. Meskipun awal yang optimis untuk tahun 2020, investor mengambil keuntungan dalam beberapa kelompok industri, seperti toko ritel, menunjukkan secara halus sinyal bahwa gejolak pasar mungkin hanya di cakrawala.
Pergerakan yang lebih tinggi hari ini dipandang sebagai kelanjutan dari tren yang terlihat pada kuartal keempat tahun 2019, yang membatasi pengembalian yang kuat untuk tahun ini. Patut ditunjukkan bagaimana pengembalian pasar yang luar biasa baik tahun lalu. Grafik di bawah ini menunjukkan bahwa pengembalian tahunan terbaru S&P 500 sekitar 29% dibandingkan dengan tahun-tahun lainnya yang tercatat dalam sejarah 90 tahun. Hanya 13 tahun di abad yang lalu menampilkan persentase pengembalian yang lebih baik. Ketika diukur dibandingkan dengan volatilitas, 2019 bergerak lebih tinggi dalam daftar, dengan hanya delapan tahun yang lebih baik.
Satu-satunya tahun dalam dua dekade terakhir yang menunjukkan pengembalian yang lebih baik adalah tahun 2013. Dan sama seperti 2014 menampilkan volatilitas yang lebih besar daripada 2013, itu adalah taruhan yang baik bahwa 2020 akan menampilkan lebih banyak volatilitas daripada fluktuasi rendah luar biasa yang ditemukan sepanjang tahun 2019.
Volatilitas Rendah pada 2019 Dapat Menidurkan Investor ke Kepuasan
Ketika investor menunjukkan permintaan yang kuat untuk membeli saham sebagai investasi pilihan mereka, maka pengamat grafik biasanya melihat tingkat fluktuasi harga yang lebih rendah. Penurunan volatilitas ini terjadi karena banyak investor membeli saham dan mempertahankannya. Mereka lebih memilih untuk bersabar, dan karena mereka tetap demikian, harga naik lebih tinggi dengan semakin sedikit penurunan dramatis di sepanjang jalan.
Karena 2020 adalah tahun pemilihan dan karena banyak perdagangan global dan masalah politik masih belum terpecahkan, ada kemungkinan bahwa pasar akan bereaksi terhadap sejumlah berita utama yang menakutkan di tahun mendatang. Investor sebaiknya menyadari bahwa investasi mereka dapat menghasilkan tingkat fluktuasi harga yang lebih besar. Grafik di bawah ini memberikan indikasi betapa tidak biasanya periode volatilitas rendah ini dibandingkan dengan tahun-tahun sebelumnya. Namun akhir tahun menunjukkan bahwa penjual opsi enggan memberikan dasar pada penetapan harga risiko.
Penjual Opsi Masih Prihatin Dengan Jatuhnya Harga Ke Depan
Perbandingan antara Volatility Index (VIX) dan S&P 500 Index menunjukkan indikasi yang mengejutkan dan halus bahwa harga saham mungkin ada untuk beberapa volatilitas yang tidak terduga. Selama 11 sesi terakhir, VIX cenderung lebih tinggi, sementara S&P 500 melakukan hal yang sama. VIX biasanya berkorelasi negatif dengan S&P 500, sehingga ketika harga turun, VIX menjadi lebih tinggi. Bahwa kedua indeks harus menjadi tren lebih tinggi pada saat yang sama adalah sinyal yang tidak biasa yang umumnya menandakan fluktuasi harga yang lebih besar, terutama dengan penurunan harga.
Tingkat harga VIX ditentukan oleh harga opsi, yang pada gilirannya ditentukan oleh para pembuat pasar di pasar opsi yang biasanya mengenakan harga lebih tinggi ketika mereka melihat permintaan yang lebih besar untuk opsi put (investor menggunakan opsi put untuk melindungi portofolio mereka dari penurunan harga)).
Garis bawah
Saham ditutup sangat tinggi hari ini untuk memulai tahun 2020 dalam langkah yang tampaknya merupakan kelanjutan dari kondisi investor yang sangat baik yang ada pada tahun 2019. Investor sebaiknya menyadari bahwa fluktuasi harga (termasuk penurunan harga dan pemulihan harga yang kuat segera setelah itu) dapat terjadi lebih sering pada tahun 2020 dibandingkan tahun sebelumnya.
