Ketika mempertimbangkan volatilitas dana, seorang investor mungkin kesulitan untuk memutuskan dana mana yang akan memberikan kombinasi risiko-hadiah yang optimal. Banyak situs web menyediakan berbagai langkah volatilitas untuk reksa dana gratis; Namun, mungkin sulit untuk mengetahui tidak hanya apa arti angka-angka itu tetapi juga bagaimana menganalisisnya.
Lebih jauh, hubungan antara angka-angka ini tidak selalu jelas. Baca terus untuk mengetahui tentang empat ukuran volatilitas yang paling umum dan bagaimana mereka diterapkan dalam jenis analisis risiko berdasarkan teori portofolio modern.
Teori Portofolio Optimal dan Reksa Dana
Salah satu pemeriksaan hubungan antara pengembalian portofolio dan risiko adalah batas efisien, kurva yang merupakan bagian dari teori portofolio modern. Kurva terbentuk dari grafik yang menggambarkan pengembalian dan risiko yang ditunjukkan oleh volatilitas, yang diwakili oleh standar deviasi. Menurut teori portofolio modern, dana yang berada pada kurva menghasilkan pengembalian maksimum yang mungkin diberikan dengan jumlah volatilitas.
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Ketika standar deviasi meningkat, demikian juga pengembalian. Dalam bagan di atas, begitu pengembalian portofolio yang diharapkan mencapai tingkat tertentu, seorang investor harus menghadapi sejumlah besar volatilitas untuk kenaikan kecil dalam pengembalian. Jelas portofolio dengan hubungan risiko / pengembalian yang diplot jauh di bawah kurva tidak optimal karena investor mengambil sejumlah besar ketidakstabilan untuk pengembalian kecil. Untuk menentukan apakah dana yang diusulkan memiliki pengembalian optimal untuk jumlah volatilitas yang diperoleh, seorang investor perlu melakukan analisis deviasi standar dana.
Teori dan volatilitas portofolio modern bukan satu-satunya cara yang digunakan investor untuk menganalisis risiko yang disebabkan oleh berbagai faktor di pasar. Dan hal-hal seperti toleransi risiko dan strategi investasi memengaruhi cara investor memandang paparannya terhadap risiko. Berikut ini empat langkah lain.
1. Standar Deviasi
Seperti halnya banyak tindakan statistik, perhitungan untuk standar deviasi dapat mengintimidasi, tetapi karena jumlahnya sangat berguna bagi mereka yang tahu cara menggunakannya, ada banyak layanan penyaringan reksa dana gratis yang menyediakan standar deviasi dana.
Deviasi standar pada dasarnya melaporkan volatilitas dana, yang menunjukkan kecenderungan pengembalian meningkat atau turun secara drastis dalam periode waktu yang singkat. Keamanan yang tidak stabil juga dianggap berisiko lebih tinggi karena kinerjanya dapat berubah dengan cepat ke arah mana pun kapan saja. Deviasi standar suatu dana mengukur risiko ini dengan mengukur sejauh mana dana berfluktuasi dalam kaitannya dengan pengembalian rata-rata.
Dana dengan pengembalian empat tahun yang konsisten sebesar 3%, misalnya, akan memiliki rata-rata, atau rata-rata, 3%. Deviasi standar untuk dana ini akan menjadi nol karena pengembalian dana pada tahun tertentu tidak berbeda dari rata-rata empat tahun sebesar 3%. Di sisi lain, dana yang masing-masing dalam empat tahun terakhir kembali -5%, 17%, 2% dan 30% akan memiliki pengembalian rata-rata 11%. Dana ini juga akan menunjukkan standar deviasi yang tinggi karena setiap tahun pengembalian dana berbeda dari pengembalian rata-rata. Karena itu, dana ini lebih berisiko karena berfluktuasi secara luas antara pengembalian negatif dan positif dalam waktu singkat.
Ingat, karena volatilitas hanyalah salah satu indikator risiko yang mempengaruhi keamanan, kinerja dana yang stabil di masa lalu tidak selalu menjamin stabilitas di masa depan. Karena faktor-faktor pasar yang tidak terduga dapat memengaruhi volatilitas, dana dengan deviasi standar yang ditutup atau sama dengan nol tahun ini mungkin berperilaku berbeda pada tahun berikutnya.
Untuk menentukan seberapa baik dana memaksimalkan pengembalian yang diterima untuk volatilitasnya, Anda dapat membandingkan dana tersebut dengan yang lain dengan strategi investasi dan pengembalian yang serupa. Dana dengan standar deviasi yang lebih rendah akan lebih optimal karena memaksimalkan pengembalian yang diterima untuk jumlah risiko yang diperoleh. Perhatikan grafik berikut:
Gambar oleh Julie Bang © Investopedia 2019
Dengan S&P 500 Dana B, investor akan memperoleh jumlah risiko volatilitas yang lebih besar daripada yang diperlukan untuk mencapai pengembalian yang sama dengan Dana A. Dana A akan memberi investor risiko / pengembalian yang optimal.
2. Beta
Sementara standar deviasi menentukan volatilitas dana sesuai dengan perbedaan pengembaliannya selama periode waktu tertentu, beta, ukuran statistik lain yang berguna, membandingkan volatilitas (atau risiko) dana dengan indeks atau tolok ukurnya. Dana dengan beta sangat dekat dengan satu berarti kinerja dana sangat cocok dengan indeks atau benchmark. Beta yang lebih besar dari satu menunjukkan volatilitas yang lebih besar dari pasar secara keseluruhan, dan beta yang kurang dari satu mengindikasikan volatilitas yang lebih rendah daripada benchmark.
Jika, misalnya, dana memiliki beta 1, 05 sehubungan dengan S&P 500, dana tersebut telah bergerak 5% lebih dari indeks. Oleh karena itu, jika S&P 500 meningkat 15%, dana diharapkan akan meningkat 15, 75%. Di sisi lain, dana dengan beta 2, 4 diharapkan akan bergerak 2, 4 kali lebih banyak dari indeks yang sesuai. Jadi jika S&P 500 bergerak 10%, dana diharapkan akan naik 24%, dan jika S&P 500 turun 10%, maka dana tersebut diperkirakan akan kehilangan 24%.
Investor mengharapkan pasar menjadi bullish dapat memilih dana yang menunjukkan beta tinggi, yang meningkatkan peluang investor untuk mengalahkan pasar. Jika seorang investor mengharapkan pasar akan bearish dalam waktu dekat, dana dengan beta kurang dari satu adalah pilihan yang baik karena mereka diharapkan akan menurun nilainya lebih rendah daripada indeks. Sebagai contoh, jika suatu dana memiliki beta 0, 5 dan S&P 500 turun 6%, dana tersebut diperkirakan akan menurun hanya 3%.
Beta dengan sendirinya terbatas dan dapat miring karena faktor-faktor selain risiko pasar yang mempengaruhi volatilitas dana.
3. R-Squared
R-kuadrat dari suatu dana menunjukkan investor jika beta dari reksa dana diukur terhadap tolok ukur yang sesuai. Mengukur korelasi pergerakan dana dengan indeks, R-squared menggambarkan tingkat hubungan antara volatilitas dana dan risiko pasar, atau lebih spesifik, sejauh mana volatilitas dana adalah hasil dari hari ke hari. fluktuasi yang dialami oleh pasar secara keseluruhan.
Nilai R-squared berkisar antara 0 dan 100, di mana 0 mewakili korelasi terkecil dan 100 mewakili korelasi penuh. Jika beta dana memiliki nilai R-squared mendekati 100, beta dana harus dipercaya. Di sisi lain, nilai R-squared mendekati 0 menunjukkan beta tidak terlalu berguna karena dana tersebut dibandingkan dengan tolok ukur yang tidak tepat.
Jika, misalnya, dana obligasi dinilai berdasarkan S&P 500, nilai R-kuadrat akan sangat rendah. Indeks obligasi seperti Indeks Obligasi Agregat Lehman Brothers akan menjadi patokan yang jauh lebih tepat untuk dana obligasi, sehingga nilai R-squared yang dihasilkan akan lebih tinggi. Jelas risiko yang tampak di pasar saham berbeda dari risiko yang terkait dengan pasar obligasi. Oleh karena itu, jika beta untuk obligasi dihitung menggunakan indeks saham, beta tidak akan dapat dipercaya.
Patokan yang tidak tepat akan condong lebih dari sekadar beta. Alpha dihitung menggunakan beta, jadi jika nilai R-squared dari dana rendah, juga bijaksana untuk tidak mempercayai angka yang diberikan untuk alpha. Kami akan pergi melalui contoh di bagian selanjutnya.
4. Alpha
Hingga saat ini, kami telah belajar bagaimana memeriksa angka-angka yang mengukur risiko yang ditimbulkan oleh volatilitas, tetapi bagaimana kami mengukur pengembalian ekstra yang dihadiahkan kepada Anda karena mengambil risiko yang ditimbulkan oleh faktor-faktor selain volatilitas pasar? Masukkan alpha, yang mengukur seberapa banyak jika ada risiko ekstra ini membantu dana mengungguli benchmark yang sesuai. Dengan menggunakan beta, perhitungan alpha membandingkan kinerja dana dengan pengembalian yang disesuaikan dengan risiko benchmark dan ditetapkan jika dana mengungguli pasar, dengan jumlah risiko yang sama.
Misalnya, jika dana memiliki alfa satu, itu berarti dana tersebut mengungguli benchmark sebesar 1%. Alpha negatif buruk karena mengindikasikan dana kurang kinerja untuk jumlah risiko tambahan, dana spesifik yang dilakukan oleh investor dana.
Garis bawah
Penjelasan dari keempat ukuran statistik ini memberi Anda pengetahuan dasar untuk menggunakannya untuk menerapkan premis teori portofolio optimal, yang menggunakan volatilitas untuk menetapkan risiko dan menawarkan panduan untuk menentukan berapa banyak volatilitas dana membawa potensi pengembalian yang lebih tinggi.. Angka-angka ini bisa sulit dipahami, jadi jika Anda menggunakannya, penting untuk mengetahui apa artinya.
Perhitungan ini hanya bekerja dalam satu jenis analisis risiko. Jika Anda memutuskan untuk membeli reksa dana, penting untuk mengetahui faktor-faktor selain volatilitas yang memengaruhi dan menunjukkan risiko yang ditimbulkan oleh reksa dana.