Kurva Imbal Hasil Perbendaharaan, yang juga dikenal sebagai struktur jangka waktu suku bunga, menarik garis grafik untuk menunjukkan hubungan antara hasil dan jatuh tempo dari sekuritas pendapatan tetap surat berharga yang sedang berjalan. Ini menggambarkan hasil surat berharga Treasury pada jatuh tempo tetap, yaitu. 1, 3 dan 6 bulan dan 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 dan 30 tahun. Oleh karena itu, mereka biasanya disebut sebagai "Constant Maturity Treasury" Rates atau CMTs.
Pelaku pasar sangat memperhatikan kurva hasil, karena mereka digunakan dalam menurunkan suku bunga (menggunakan bootstrap) yang pada gilirannya digunakan sebagai tingkat diskonto untuk setiap pembayaran untuk menilai sekuritas treasuri. Selain itu, pelaku pasar juga tertarik untuk mengidentifikasi penyebaran antara suku bunga jangka pendek dan suku bunga jangka panjang untuk menentukan kemiringan kurva hasil, yang merupakan prediktor situasi ekonomi negara tersebut.
Hasil pada sekuritas Treasury secara teori bebas dari risiko kredit dan sering digunakan sebagai tolok ukur untuk mengevaluasi nilai relatif sekuritas Non-Treasury AS. Di bawah ini adalah grafik kurva yield treasury pada 3 Oktober 2014.
Grafik di atas menunjukkan Kurva Hasil "Normal", menunjukkan kemiringan ke atas. Ini berarti bahwa efek Treasury 30-tahun menawarkan pengembalian tertinggi, sedangkan Efek Treasury jatuh tempo 1 bulan menawarkan pengembalian terendah. Skenario ini dianggap normal karena investor dikompensasi untuk memegang surat berharga jangka panjang, yang memiliki risiko investasi lebih besar. Spread antara sekuritas Treasury AS 2-tahun dan sekuritas Treasury AS 30-tahun mendefinisikan kemiringan kurva yield, yang dalam hal ini adalah 259 basis poin. (Catatan: Tidak ada definisi kematangan yang digunakan untuk jangka panjang dan batas jatuh tempo yang digunakan untuk jangka pendek dari kurva hasil). Kurva hasil normal menyiratkan bahwa kebijakan fiskal dan moneter saat ini bersifat ekspansif dan ekonomi kemungkinan akan berkembang di masa depan. Imbal hasil yang lebih tinggi pada sekuritas jangka panjang yang jatuh tempo juga berarti bahwa suku bunga jangka pendek cenderung meningkat di masa depan karena pertumbuhan ekonomi akan mengarah pada tingkat inflasi yang lebih tinggi.
Memahami Yield Treasury
Bentuk lain dari Kurva Hasil
- Kurva Hasil Pembalikan: Ini terjadi ketika tingkat jangka pendek lebih besar dari tingkat jangka panjang. Secara umum akan menyiratkan bahwa kebijakan moneter dan fiskal saat ini bersifat membatasi dan kemungkinan ekonomi berkontraksi di masa depan adalah tinggi. Menurut bukti empiris, kurva Inverted Yield telah menjadi prediktor terbaik dari resesi dalam perekonomian. Kurva Humped Yield: Ini terjadi ketika imbal hasil pada US Treasury Securities jangka menengah lebih tinggi dari pada imbal hasil jangka panjang dan jangka pendek US Treasury Securities. Ini mencerminkan bahwa kondisi ekonomi saat ini tidak jelas dan para investor tidak yakin dengan skenario ekonomi dalam waktu dekat. Dapat juga mencerminkan bahwa kebijakan moneter bersifat ekspansif dan kebijakan fiskal bersifat restriktif atau sebaliknya.
Garis bawah
Sangat penting bagi peserta pasar untuk melihat Kurva Hasil untuk mengidentifikasi keadaan ekonomi masa depan, yang akan membantu mereka membuat keputusan ekonomi yang relevan. Kurva Yield juga digunakan untuk mendapatkan Yield to Maturity (YTM) untuk masalah tertentu dan memainkan peran penting dalam pemodelan kredit, termasuk bootstrap, penilaian obligasi, dan penilaian risiko dan peringkat.
