Apa itu Kutu?
Kutu adalah ukuran pergerakan minimum ke atas atau ke bawah dalam harga sekuritas. Centang juga dapat merujuk pada perubahan harga sekuritas dari satu perdagangan ke perdagangan berikutnya. Sejak 2001 dan munculnya desimalisasi, ukuran kutu minimum untuk perdagangan saham di atas $ 1 adalah satu sen.
Pengambilan Kunci
- Centang adalah jumlah tambahan minimum tempat Anda dapat memperdagangkan sekuritas. Sejak 2001 dan munculnya desimalisasi, ukuran kutu minimum untuk perdagangan saham di atas $ 1 adalah satu sen. Eksperimen yang dilakukan atas perintah Komisi Sekuritas dan Pertukaran (SEC) pada 2016 meningkatkan centang untuk 1.200 saham kapitalisasi kecil dari satu sen hingga lima sen selama dua tahun untuk menguji pengaruh ukuran kutu yang lebih besar pada perdagangan. Eksperimen SEC mengungkapkan bahwa ukuran kutu yang lebih besar menurunkan aktivitas perdagangan dan meningkatkan biaya perdagangan.
Memahami Centang
Kutu mewakili standar di mana harga sekuritas dapat berfluktuasi. Kutu memberikan kenaikan harga spesifik, tercermin dalam mata uang lokal yang terkait dengan pasar tempat perdagangan sekuritas, yang dengannya harga keseluruhan sekuritas dapat berubah.
Sebelum April 2001, ukuran centang minimum adalah 1/16 dolar, yang berarti bahwa saham hanya bisa bergerak dalam kenaikan $ 0, 0625. Sementara pengenalan desimalisasi telah menguntungkan investor melalui spread bid-ask yang lebih sempit dan penemuan harga yang lebih baik, hal itu juga membuat aktivitas pasar menjadi aktivitas yang kurang menguntungkan (dan lebih berisiko).
Cara Kerja Kutu
Investasi mungkin memiliki ukuran kutu potensial yang berbeda tergantung pada pasar di mana mereka berpartisipasi. Sebagai contoh, kontrak berjangka E-mini S&P 500 memiliki ukuran centang yang ditunjuk sebesar $ 0, 25, sedangkan emas berjangka memiliki ukuran centang sebesar $ 0, 10. Jika kontrak berjangka pada E-mini S&P 500 saat ini terdaftar pada harga $ 20, itu dapat menggerakkan satu tick ke atas, mengubah harga menjadi $ 20, 25 berdasarkan ukuran minimum tick $ 0, 25. Namun, dengan ukuran kutu minimum di tempat, harga sekuritas tidak bisa bergerak dari $ 20 ke $ 20, 10 karena $ 0, 10 di bawah ukuran kutu minimum.
Pada 2015, Komisi Sekuritas dan Pertukaran (SEC) menyetujui rencana percontohan dua tahun untuk memperluas ukuran tick dari 1.200 saham dengan kapitalisasi kecil. Ini dilakukan untuk mempromosikan penelitian dan perdagangan di perusahaan publik dengan tingkat kapitalisasi pasar sekitar $ 3 miliar, serta volume perdagangan rata-rata di bawah satu juta saham setiap hari. Pilot mencoba memperluas ukuran tick untuk sekuritas yang dipilih untuk menentukan efek keseluruhan pada likuiditas.
Program percontohan dimulai pada 3 Oktober 2016 dan berakhir hanya sedikit dari tanggal kedaluwarsa dua tahun pada hari Jumat, 28 September 2018.
Hasil Program Percontohan Ukuran Tick dari SEC
Menurut sebuah artikel oleh Bill Alpert di Barron , yang disebut "Kongres 'Gagal Biaya Eksperimen Pasar Saham $ 900 Juta, " ide untuk meningkatkan ukuran tick untuk saham kecil-cap berasal dari David Weild IV, mantan Wakil Presiden di NASDAQ yang secara informal dikenal sebagai bapak UU JOBS.
Weild IV berpendapat bahwa karena pialang, khususnya pialang yang lebih kecil, telah kehilangan uang karena berkurangnya kutu pada tahun 2001, mereka tidak lagi menggunakan waktu dan upaya untuk meneliti dan mempromosikan saham-saham berkapitalisasi kecil. Meningkatkan ukuran kutu, katanya, akan menjadi insentif bagi pialang untuk melihat saham ini lagi, dan akibatnya lebih banyak modal investasi akan mengalir ke mereka, meningkatkan kemampuan mereka untuk mengembangkan bisnis mereka, mempekerjakan pekerja dan menumbuhkan ekonomi.
Argumen Weild berputar-putar dan tidak meyakinkan regulator atau pengamat. Namun, ia berhasil mendapatkan dukungan dari Demokrat Delaware John Carney dan Sean Duffy dari Partai Republik Wisconsin. RUU yang disponsori bersama mereka meloloskan Dewan Perwakilan Rakyat AS, mendorong Komisi Sekuritas dan Pertukaran (SEC) untuk melembagakan programnya.
Hasil program percontohan jelas: meningkatkan ukuran centang untuk saham kecil menciptakan "penurunan signifikan dalam likuiditas dalam buku pesanan terbatas" menurut satu kertas, dan "penurunan harga saham antara 1, 75% dan 3, 2% untuk saham spread kecil "Menurut kertas lain.
Proyek ini gagal, menurut Alpert, karena perubahan tektonik di pasar saham pada 2000-an dan 2010-an. Munculnya broker diskon dan perdagangan internet DIY merusak sistem lama di mana "pembuatan pasar didominasi oleh broker 'tonjolan' dengan tim bankir, analis, dan salesman yang bekerja telepon dan mendapat komisi murah hati pada perdagangan institusi dan individu. " Beban terbesar dari peningkatan biaya perdagangan ditanggung oleh investor yang membayar antara $ 350 dan $ 900 juta untuk percobaan.
Centang sebagai Indikator Gerakan
Istilah tick juga dapat digunakan untuk menggambarkan arah harga suatu saham. Uptick menunjukkan perdagangan di mana transaksi terjadi pada harga yang lebih tinggi dari transaksi sebelumnya dan downtick menunjukkan transaksi yang terjadi pada harga yang lebih rendah.
Aturan uptick (dihilangkan oleh SEC pada tahun 2007) adalah pembatasan perdagangan yang melarang short-selling kecuali pada uptick, mungkin untuk mengurangi tekanan ke bawah pada saham ketika sudah menurun.
Krisis keuangan yang dimulai pada tahun yang sama ketika aturan kenaikan dihapuskan menyebabkan anggota parlemen menebak keputusan mereka. Alih-alih menghidupkan kembali aturan lama, SEC menciptakan aturan kenaikan alternatif yang membatasi menumpuk pada saham yang telah jatuh lebih dari 10% dalam sehari.
