Bagi investor, kekuatan neraca perusahaan dapat dievaluasi dengan memeriksa tiga metrik keuangan: kecukupan modal kerja, kinerja aset, dan struktur permodalan., kami akan mulai dengan pandangan komprehensif tentang cara terbaik untuk menilai posisi modal kerja perusahaan. Secara sederhana, ini mencakup pengukuran likuiditas dan efisiensi manajerial terkait dengan posisi perusahaan saat ini. Alat analisis yang digunakan untuk menyelesaikan tugas ini akan menjadi siklus konversi tunai perusahaan.
Jangan Disesatkan oleh Analisis yang Salah
Untuk memulai diskusi ini, pertama mari kita koreksi beberapa pandangan umum, tetapi salah, tentang posisi perusahaan saat ini, yang hanya terdiri dari hubungan antara aset lancar dan kewajiban saat ini. Modal kerja adalah perbedaan antara dua kategori besar dari angka-angka keuangan ini dan dinyatakan sebagai jumlah dolar absolut.
Terlepas dari kebijaksanaan konvensional, sebagai angka yang berdiri sendiri, posisi perusahaan saat ini memiliki sedikit atau tidak ada relevansinya dengan penilaian likuiditasnya. Namun demikian, angka ini secara jelas dilaporkan dalam komunikasi keuangan perusahaan seperti laporan tahunan dan juga oleh layanan riset investasi. Apa pun ukurannya, jumlah modal kerja memberikan sedikit cahaya pada kualitas posisi likuiditas perusahaan.
Bekerja Dengan Modal Kerja
Sepotong kebijaksanaan konvensional lain yang perlu diperbaiki adalah penggunaan rasio saat ini dan, kerabat dekatnya, uji asam atau rasio cepat. Berlawanan dengan persepsi populer, alat analitik ini tidak menyampaikan informasi evaluatif tentang likuiditas perusahaan yang perlu diketahui investor. Rasio lancar yang sering digunakan, sebagai indikator likuiditas, sangat cacat karena secara konseptual didasarkan pada likuidasi semua aset lancar perusahaan untuk memenuhi semua kewajiban lancar. Pada kenyataannya, ini tidak mungkin terjadi. Investor harus melihat perusahaan sebagai kelangsungan usaha. Ini adalah waktu yang diperlukan untuk mengubah aset modal kerja perusahaan menjadi uang tunai untuk membayar kewajiban saat ini yang merupakan kunci likuiditasnya. Singkatnya, rasio saat ini menyesatkan.
Perbandingan sederhana dari posisi saat ini dari kedua perusahaan akan menggambarkan kelemahan dalam mengandalkan rasio saat ini dan jumlah modal kerja sebagai indikator likuiditas:
| Tindakan Likuiditas | Perusahaan ABC | Perusahaan XYZ |
| Aset lancar | $ 600 | $ 300 |
| Kewajiban saat ini | $ 300 | $ 300 |
| Modal kerja | $ 300 | $ 0 |
| Rasio saat ini | 2: 1 | 1: 1 |
Pada pandangan pertama, perusahaan ABC terlihat seperti pemenang yang mudah dalam kontes likuiditas. Ini memiliki margin yang cukup dari aktiva lancar dibandingkan kewajiban lancar, rasio lancar yang tampaknya baik dan modal kerja $ 300. Perusahaan XYZ tidak memiliki margin keselamatan aset / liabilitas lancar, rasio lancar saat ini, dan tidak ada modal kerja.
Namun, bagaimana jika kewajiban lancar kedua perusahaan memiliki periode pembayaran rata-rata 30 hari? Perusahaan ABC membutuhkan enam bulan (180 hari) untuk menagih piutang, dan persediaannya berubah hanya setahun sekali (365 hari). Pelanggan Perusahaan XYZ membayar tunai, dan inventarisnya berubah lebih dari 24 kali setahun (setiap 15 hari). Dalam contoh yang dibuat-buat ini, perusahaan ABC sangat tidak likuid dan tidak akan dapat beroperasi di bawah kondisi yang dijelaskan. Tagihannya jatuh tempo lebih cepat daripada uang tunai. Anda tidak dapat membayar tagihan dengan modal kerja; Anda membayar tagihan dengan uang tunai! Posisi perusahaan XYZ yang tampaknya ketat saat ini jauh lebih likuid karena konversi uang tunai yang lebih cepat.
Mengukur Likuiditas Perusahaan dengan Cara yang Benar
Siklus konversi tunai (juga disebut CCC atau siklus operasi) adalah alat analitik pilihan untuk menentukan kualitas investasi dari dua aset penting — inventori dan piutang dagang. CCC memberi tahu kami waktu (jumlah hari) yang diperlukan untuk mengubah dua aset penting ini menjadi uang tunai. Tingkat perputaran yang cepat dari aset-aset ini adalah yang menciptakan likuiditas nyata dan merupakan indikasi positif dari kualitas dan efisiensi manajemen persediaan dan piutang. Dengan melacak catatan historis (lima hingga 10 tahun) dari CCC perusahaan dan membandingkannya dengan perusahaan pesaing di industri yang sama (CCC akan bervariasi sesuai dengan jenis produk dan basis pelanggan), kami diberikan indikator keseimbangan yang berwawasan luas. kualitas investasi lembar.
Secara singkat dinyatakan, siklus konversi tunai terdiri dari tiga standar: rasio aktivitas yang disebut berkaitan dengan perputaran persediaan, piutang dagang dan hutang dagang. Komponen-komponen CCC ini dapat dinyatakan sebagai beberapa kali per tahun atau beberapa hari. Menggunakan indikator terakhir memberikan pengukuran waktu yang lebih literal dan koheren yang mudah dipahami. Rumus CCC terlihat seperti ini:
DIO + DSO − DPO = CCC Di mana: DIO = Hari persediaan beredarDSO = Hari penjualan beredarDPO = Hari terhutang terutang
Begini cara komponen dihitung:
• Membagi persediaan rata-rata berdasarkan biaya penjualan per hari (biaya penjualan / 365) = hari persediaan beredar (DIO).
• Membagi rata-rata piutang dengan penjualan bersih per hari (penjualan bersih / 365) = hari penjualan terutang (DSO).
• Membagi rata-rata hutang akun dengan biaya penjualan per hari (biaya penjualan / 365) = hari hutang terutang (DPO).
Likuiditas Adalah Raja
Satu pengamatan agunan perlu disebutkan di sini. Investor harus waspada melihat penambah likuiditas dalam informasi keuangan perusahaan. Misalnya, untuk perusahaan yang memiliki sekuritas investasi tidak lancar, biasanya ada pasar sekunder untuk konversi yang relatif cepat dari semua atau sebagian besar barang-barang ini menjadi uang tunai. Selain itu, jalur kredit berkomitmen yang tidak digunakan — biasanya disebutkan dalam catatan kepada keuangan tentang utang atau di bagian diskusi dan analisis manajemen dalam laporan tahunan perusahaan — dapat memberikan akses cepat ke uang tunai.
Garis bawah
Pepatah lama bahwa "uang tunai adalah raja" sama pentingnya bagi investor untuk mengevaluasi kualitas investasi perusahaan seperti halnya bagi para manajer yang menjalankan bisnis. Tekanan likuiditas lebih buruk daripada tekanan keuntungan. Fungsi manajemen utama adalah memastikan bahwa piutang dan posisi persediaan perusahaan dikelola secara efisien. Ini berarti memastikan ada tingkat yang memadai dari produk yang tersedia dan syarat pembayaran yang sesuai, sementara pada saat yang sama memastikan bahwa aset modal kerja tidak mengikat jumlah uang tunai yang tidak semestinya. Ini adalah tindakan penyeimbangan penting bagi para manajer karena, dengan likuiditas tinggi, perusahaan dapat memanfaatkan diskon harga untuk pembelian tunai, mengurangi pinjaman jangka pendek, mendapat manfaat dari peringkat kredit komersial teratas dan memanfaatkan peluang pasar.
CCC dan bagian komponennya adalah indikator yang berguna untuk likuiditas sejati perusahaan. Selain itu, kinerja DIO dan DSO merupakan indikator kemampuan manajemen yang baik untuk menangani inventaris penting dan aset piutang.
Bandingkan Akun Investasi × Penawaran yang muncul dalam tabel ini berasal dari kemitraan di mana Investopedia menerima kompensasi. Deskripsi Nama PenyediaArtikel terkait
Keuangan & Akuntansi Perusahaan
Apa Kata Siklus Konversi Kas (CCC) Tentang Manajemen Perusahaan?
Laporan keuangan
Cara Mengevaluasi Neraca Perusahaan
Analisa keuangan
Memahami Siklus Konversi Uang
Laporan keuangan
Menganalisa Neraca Google
Keuangan perusahaan
Mengukur Efisiensi Perusahaan Untuk Memaksimalkan Keuntungan
Keuangan perusahaan
Bisakah modal kerja terlalu tinggi?
Tautan MitraKetentuan Terkait
Cash Conversion Cycle - CCC Cash conversion cycle (CCC) adalah metrik yang menyatakan lamanya waktu, dalam beberapa hari, yang diperlukan perusahaan untuk mengubah input sumber daya menjadi arus kas. Apa itu Manajemen Modal Kerja? Manajemen modal kerja adalah strategi yang membutuhkan pemantauan aset dan kewajiban lancar perusahaan untuk memastikan operasinya yang efisien. lebih lanjut Mengapa Anda Harus Menggunakan Hari Penjualan Inventaris - DSI Hari-hari penjualan inventaris (DSI) memberi investor gagasan tentang berapa lama perusahaan perlu mengubah inventarisnya menjadi penjualan. lebih lanjut Yang Perlu Diketahui Setiap Orang Tentang Rasio Likuiditas Rasio likuiditas adalah kelas metrik keuangan yang digunakan untuk menentukan kemampuan debitur untuk melunasi kewajiban utang saat ini tanpa menambah modal eksternal. lebih lanjut Bagaimana Memahami Hutang Hutang Hutang Hutang (DPO) adalah rasio yang digunakan untuk mengetahui berapa lama rata-rata perusahaan untuk membayar tagihan dan tagihan. lebih Modal Kerja (NWC) Modal kerja, juga dikenal sebagai modal kerja bersih (NWC), adalah ukuran likuiditas perusahaan, efisiensi operasional dan kesehatan keuangan jangka pendek. lebih