Apa itu Fasilitas Pinjam Pakai Surat Berharga (TSLF)
The Term Securities Lending Facility (TSLF) berasal sebagai fasilitas pinjaman mingguan melalui Federal Reserve Bank yang memungkinkan dealer utama untuk meminjam sekuritas US Treasury dalam jangka waktu 28 hari dengan menjaminkan jaminan yang memenuhi syarat.
Sekuritas yang memenuhi syarat dalam TSLF termasuk sekuritas yang didukung hipotek berperingkat AAA hingga Aaa yang tidak sedang ditinjau untuk downgrade, dan semua sekuritas yang tersedia untuk perjanjian pembelian kembali pihak ketiga.
BREAKING DOWN Term Term Lending Facility (TSLF)
Fasilitas Pinjaman Surat Berharga Term (TSLF) dioperasikan oleh meja perdagangan pasar terbuka Federal Reserve. TSLF mengadakan lelang mingguan di mana dealer mengajukan penawaran kompetitif untuk sekuritas Treasury dengan kenaikan $ 10 juta. Atas kebijakan Federal Reserve, dealer utama diizinkan untuk meminjam hingga 20 persen dari jumlah yang diumumkan.
Sebagai imbalan atas agunan, dealer utama menerima sekeranjang agunan umum Departemen Keuangan, yang mencakup tagihan, catatan, obligasi, dan sekuritas yang diindeks inflasi dari rekening pasar terbuka sistem Federal Reserve. TSLF dibuka pada 2008 dan ditutup pada 2010.
Sejarah Term The Lending Facility
Dibuat pada 11 Maret 2008, TSLF dimaksudkan untuk memudahkan pasar kredit untuk sekuritas Treasury tanpa mempengaruhi mata uang atau memanipulasi harga sekuritas. Federal Reserve awalnya menjanjikan $ 200 miliar untuk fasilitas ini dalam upaya untuk mengurangi tekanan likuiditas di pasar kredit, khususnya pasar sekuritas yang didukung hipotek.
Dengan menciptakan fasilitas ini, dealer utama termasuk Fannie Mae, Freddie Mac, dan bank-bank besar dapat mengakses sekuritas Treasury yang sangat likuid dan aman dengan imbalan sekuritas yang jauh lebih likuid dan kurang aman. Pertukaran ini membantu meningkatkan likuiditas di pasar kredit untuk sekuritas ini.
Fasilitas ini merupakan alternatif peminjaman obligasi-untuk-obligasi daripada Term Auction Facility (TAF), program tunai-untuk-obligasi yang menyuntikkan uang tunai langsung ke pasar. Injeksi uang langsung dapat mempengaruhi tingkat dana federal dan memiliki dampak negatif pada nilai dolar.
TSLF juga merupakan alternatif untuk pembelian langsung dari investasi yang digadaikan, yang bertentangan dengan tujuan Federal Reserve untuk menghindari secara langsung mempengaruhi harga keamanan.
Efek TSLF
Peneliti keuangan menemukan korelasi yang kuat antara menggunakan TSLF atau memperoleh dana dari program bailout lainnya, termasuk Troubled Asset Relief Program, atau TARP, selama 2008 dan 2009. Perbedaan ini menunjukkan bahwa kredit yang dikeluarkan untuk dealer ini oleh Term Lending Facility (TSLF) mencegah dealer untuk membutuhkan dana talangan lainnya. Para peneliti menemukan bahwa dealer dengan CEO dengan bayaran lebih tinggi lebih mungkin untuk meminjam selama siklus lelang TSLF berikutnya daripada dealer dengan CEO dengan bayaran lebih rendah. TSLF ditutup pada 1 Februari 2010.
