Pada saat volatilitas tinggi, opsi merupakan tambahan yang sangat berharga untuk setiap portofolio sebagai bagian dari strategi manajemen risiko yang bijaksana, atau sebagai perdagangan spekulatif, yang netral secara terarah.
Setelah trader melakukan uji tuntas dan memasuki posisi, terlepas dari seberapa yakin mereka terhadap arah yang akan diambil oleh saham yang mudah berubah, mereka sangat terbatas pada pasang surut dan aliran pasar dan pesertanya. Pedagang yang bijaksana mungkin memiliki strategi manajemen risiko di tempat-tempat seperti diversifikasi portofolio, perintah stop-loss yang ketat mengikuti posisi mereka, atau mandat untuk menurunkan rata-rata (atau naik) jika saham bergerak melawan mereka.
Namun, ada beberapa kelemahan penting dari strategi ini: diversifikasi dapat mengambil modal yang berharga jauh dari ide-ide lain, stop-loss order dapat memicu sesaat sebelum aset berjalan seperti yang diantisipasi sejak awal, dan rata-rata turun / naik dapat mengambil risiko banyak sekali karena posisi terus serba salah. Berbekal pengetahuan tentang opsi, pedagang dapat memperluas perangkat manajemen risiko mereka, dan selanjutnya, meningkatkan potensi pengembalian pada posisi mereka.
Posisi Saham Sintetis
Salah satu cara utama bahwa suatu opsi dapat memitigasi risiko adalah melalui sifatnya yang diungkit secara inheren. Pedagang opsi yang cerdik dapat mengambil langkah ini lebih jauh dan menciptakan posisi stok panjang dan pendek sintetis sepenuhnya dikompromikan dari opsi. Dengan bertindak lama dengan call at-the-money, dan menulis put di-the-money, pedagang opsi dapat mensimulasikan posisi stok panjang. Selain itu, dengan menulis opsi put untuk melawan premi opsi panggilan, perdagangan dapat dibuka dengan sedikit atau tanpa biaya awal.
Ketika stok pokok naik, panggilan meningkat nilainya, dan jika stok pokok anjlok, short put akan meningkat nilainya, dan dengan demikian, pedagang akan mengambil kerugian downside, seperti posisi stok panjang yang sebenarnya. Sebaliknya, posisi stok pendek sintetis akan dimulai ketika pedagang membeli put dan menjual panggilan singkat.
Keuntungan yang disajikan oleh posisi stok sintetis selama masa volatilitas adalah kemampuan untuk mengontrol volume besar saham tanpa ikatan modal sedikit pun, sehingga memungkinkan pedagang dengan akun kecil sekalipun untuk mengambil langkah-langkah diversifikasi. Selain itu, posisi sintetis menawarkan lebih banyak fleksibilitas untuk keluar dari posisi melalui pembelian opsi yang kontras: opsi put untuk stok lama dan opsi panggilan untuk posisi stok pendek, sebagai lawan harus mengejar mandat untuk menurunkan / naik rata-rata. Akhirnya, korslet secara sintetis memiliki keuntungan tambahan yaitu memungkinkan pedagang untuk memperpendek saham yang sulit dipinjam, tidak perlu khawatir tentang biaya pinjaman, dan tidak terpengaruh oleh pembayaran dividen.
Cara Berdagang VIX
Put Pelindung
Opsi juga dapat digunakan untuk melindungi posisi saham yang ada terhadap pergerakan volatile yang merugikan. Strategi opsi yang paling sederhana dan paling sering digunakan adalah pelindung, untuk posisi stok lama, dan panggilan pelindung untuk posisi stok pendek.
Mari kita lihat saham yang dikenal dengan volatilitasnya: Tesla Motors, Inc. (TSLA). Dengan perdagangan saham di sekitar area $ 185 - $ 187 pada awal Maret 2015, seorang pedagang bullish bisa lama di posisi ini dengan harapan ayunan cepat ke level $ 224 dan membeli opsi put strike $ 190 berakhir pada 17 April untuk $ 8, 05 atau $ 805. Pedagang dengan demikian akan memasuki posisi sepenuhnya menyadari kerugian maksimum yang dapat ditimbulkan pada perdagangan ini dari hari pembelian sampai opsi kedaluwarsa, yang akan menjadi premi put ditambah jarak dari pemogokan put ke harga masuk.
Tesla ditutup pada $ 193, 74 pada pertengahan Maret, sehingga akan menjadi kerugian maksimal $ 11, 79 per saham atau kira-kira kerugian 6% per setiap posisi 100-saham senilai $ 19.374. Dengan kata lain, mulai sekarang hingga 17 April, terlepas dari seberapa jauh Tesla merosot setelah melanggar dukungan, pedagang akan selalu dapat menggunakan opsi pada kedaluwarsa untuk menjual sahamnya dengan harga strike - bahkan jika Tesla turun $ 1 di bawah pemogokan atau sepanjang jalan ke nol.
Lebih lanjut, jika seorang trader telah mengalami kenaikan pada suatu posisi, dan ketika volatilitas tampak di cakrawala, seperti yang terjadi pada hari-hari menjelang peluncuran Tesla tentang Model D, pedagang dapat menggunakan sebagian dari keuntungan mereka untuk mengunci posisi mereka. mendapatkan dengan membeli put pelindung. Kelemahan dari strategi ini adalah bahwa suatu saham akan perlu bergerak ke arah yang diantisipasi, dan premi opsi perlu impas. Dan jika stok tidak bergerak antara sekarang dan opsi kedaluwarsa, opsi put dapat berakhir pada nol dolar karena kerusakan pembusukan waktu (theta), tanpa pernah dilakukan.
Untuk mengatasi kemungkinan kehilangan premi, pedagang dapat secara bersamaan menulis opsi terbalik ke put atau call yang dilindungi. Strategi ini dikenal sebagai kerah, dan dapat berfungsi untuk mengurangi pengeluaran premi opsi pelindung dengan biaya membatasi keuntungan masa depan. Namun, kerah adalah strategi lanjutan, di luar ruang lingkup artikel ini.
Netralitas terarah
Mungkin karakteristik opsi yang paling menguntungkan atas posisi saham murni adalah kemampuan untuk menggunakan strategi netral yang dapat menghasilkan uang pada saham tanpa peduli ke arah mana ia pergi. Ketika momen yang sangat tidak terduga mendekat, seperti laporan pendapatan, seorang pedagang saham terbatas pada taruhan terarah yang ada pada belas kasihan pasar.
Namun, seorang pedagang opsi akan menyambut volatilitas yang akan datang ini dengan pergi dengan straddles panjang dan strangles. Straddle hanyalah pembelian opsi panggilan at-the-money dan opsi put di-the-money dengan pemogokan dan tanggal kedaluwarsa yang sama. Ini adalah transaksi debit bersih yang dilakukan pedagang jika mereka mengharapkan pergerakan besar ke arah manapun dalam waktu dekat. Dengan memeriksa volatilitas historis versus tersirat (IV) dan mengharapkan lebih tinggi IV di masa depan (seperti ketika tanggal laporan pendapatan mendekati), pedagang dapat memasuki posisi straddle, mengetahui sepenuhnya kerugian maksimum yang dapat mereka tanggung adalah premi bersih mereka membayar opsi gabungan.
Sebaliknya, jika seorang pedagang berasumsi bahwa tingkat volatilitas terlalu tinggi, opsinya adalah harga menengah, dan kemudian saham tidak akan bergerak sebanyak yang diharapkan pasar dalam waktu dekat, mereka dapat menjual straddles atau strangles, mengambil keuntungan dari fenomena yang dikenal sebagai "naksir IV." Netralitas terarah mungkin merupakan senjata terbesar dalam gudang opsi pedagang, dan itu adalah dasar untuk strategi yang lebih maju seperti kupu-kupu, kondor, dan perdagangan netral delta. Dengan menjadi ambivalen secara terarah, pedagang telah mengakui bahwa pasar itu acak dan telah memposisikan diri untuk menghasilkan uang baik sebagai banteng maupun beruang.
Garis bawah
Opsi menawarkan tingkat pengeluaran modal yang lebih rendah, segudang strategi yang bias arah atau netral, dan properti manajemen risiko yang sangat baik. Meskipun tidak ada yang salah dengan berdagang portofolio saham murni, dengan mempersenjatai diri mereka sendiri dengan pengetahuan tentang opsi dan karakteristik mereka, seorang pedagang dapat menambahkan lebih banyak alat ke dalam gudang senjata mereka dan meningkatkan peluang mereka untuk sukses di saat volatile dan jinak di pasar.
