Harga emas digerakkan oleh kombinasi penawaran, permintaan, dan perilaku investor. Itu tampaknya cukup sederhana, namun cara faktor-faktor itu bekerja bersama kadang-kadang berlawanan dengan intuisi. Misalnya, banyak investor menganggap emas sebagai lindung nilai inflasi. Itu memiliki beberapa akal sehat, karena uang kertas kehilangan nilai karena lebih banyak dicetak, sementara pasokan emas relatif konstan. Seperti yang terjadi, penambangan tidak menambah banyak tahun ke tahun.
Korelasi dengan Inflasi
Dua ekonom, Claude B. Erb, dari National Bureau of Economic Research, dan Campbell Harvey, seorang profesor di Sekolah Bisnis Fuqua Duke University, telah mempelajari harga emas sehubungan dengan beberapa faktor. Ternyata emas tidak berkorelasi baik dengan inflasi. Artinya, ketika inflasi naik, itu tidak berarti bahwa emas selalu merupakan taruhan yang baik.
Jadi, jika inflasi tidak mendorong harga, apakah ketakutan? Tentu saja, selama masa krisis ekonomi, investor berbondong-bondong ke emas. Ketika Resesi Hebat melanda, harga emas naik. Tapi emas sudah naik hingga awal 2008, mendekati $ 1.000 per ons sebelum jatuh di bawah $ 800 dan kemudian bangkit kembali dan naik karena pasar saham melemah. Yang mengatakan, harga emas terus tumbuh bahkan ketika ekonomi pulih. Harga emas memuncak pada 2011 di $ 1.921 dan telah merosot sejak itu. Sekarang diperdagangkan sekitar $ 1.300 (pada akhir April 2018).
Dalam makalah mereka, berjudul The Golden Dilemma , Erb dan Harvey mencatat bahwa emas memiliki elastisitas harga yang positif. Itu pada dasarnya berarti bahwa, ketika semakin banyak orang membeli emas, harganya naik, sesuai dengan permintaan. Ini juga berarti tidak ada 'fundamental' yang mendasari harga emas. Jika investor mulai berbondong-bondong ke emas, harga naik tidak peduli apa kebijakan moneternya. Itu tidak berarti bahwa ini sepenuhnya acak atau hasil dari perilaku kelompok. Beberapa kekuatan mempengaruhi pasokan emas di pasar yang lebih luas - dan emas adalah pasar komoditas di seluruh dunia, seperti minyak atau kopi. (Untuk lebih lanjut, lihat: Bagaimana Saya Bisa Berinvestasi dalam Emas? )
Pasokan
Tidak seperti minyak atau kopi, emas tidak dikonsumsi. Hampir semua emas yang pernah ditambang masih ada. Ada beberapa penggunaan industri untuk emas, tetapi itu belum meningkatkan permintaan sebanyak perhiasan atau investasi. Angka-angka Dewan Emas Dunia tahun 2017 menunjukkan bahwa total permintaan adalah 4.071 ton, dengan hanya 332, 8 ton pergi ke sektor teknologi. Sisanya adalah investasi, 371, 4 ton, perhiasan, 2.135, 5 ton, permintaan batangan dan koin 1.029, 2 ton, dan ETFs et al., Sebesar 202, 8 ton. Kembali pada tahun 2001, ketika harga emas mendekati titik terendah sepanjang masa (setidaknya sejak kepemilikan emas batangan dilegalkan kembali pada tahun 70-an), perhiasan menyumbang 3.009 ton, sementara investasi mencapai 357 ton, dan teknologi membutuhkan 363 ton emas.
Jika ada, orang akan mengharapkan harga emas turun seiring waktu, karena ada lebih banyak dan lebih banyak lagi di sekitar. Jadi, mengapa tidak? Selain dari jumlah orang yang mungkin ingin membelinya terus meningkat, permintaan perhiasan dan investasi menawarkan beberapa petunjuk. Seperti yang dikatakan Peter Hug, direktur perdagangan global di Kitco, "Itu berakhir di laci di suatu tempat." Perhiasan secara efektif diambil dari pasar selama bertahun-tahun pada suatu waktu.
Meskipun di negara-negara seperti India dan Cina, emas dapat bertindak sebagai penyimpan nilai, orang-orang yang membelinya di sana tidak secara teratur memperdagangkannya; beberapa orang membayar untuk mesin cuci dengan menyerahkan gelang emas. Permintaan perhiasan cenderung naik dan turun dengan harga emas. Ketika harga tinggi, permintaan perhiasan turun relatif terhadap permintaan investor.
Bank Sentral
Hug mengatakan penggerak pasar besar seringkali adalah bank sentral. Pada saat cadangan devisa besar, dan ekonomi terus bergemuruh, sebuah bank sentral akan ingin mengurangi jumlah emas yang dimilikinya. Itu karena emas adalah aset mati - tidak seperti obligasi atau bahkan uang di rekening deposito, itu tidak menghasilkan pengembalian.
Masalahnya bagi bank sentral adalah bahwa inilah tepatnya ketika investor lain di luar sana tidak begitu tertarik pada emas. Dengan demikian, bank sentral selalu berada di sisi yang salah dari perdagangan, meskipun menjual emas itulah yang seharusnya dilakukan oleh bank. Akibatnya, harga emas turun.
Bank-bank sentral sejak itu mencoba mengelola penjualan emas mereka dengan cara yang mirip kartel, untuk menghindari terlalu banyak mengganggu pasar. Sesuatu yang disebut Perjanjian Washington pada dasarnya menyatakan bahwa bank tidak akan menjual lebih dari 400 metrik ton dalam setahun. Itu tidak mengikat, karena itu bukan perjanjian; lebih tepatnya, ini lebih merupakan persetujuan seorang pria - tetapi yang sesuai dengan kepentingan bank sentral, karena menurunkan terlalu banyak emas di pasar sekaligus akan berdampak negatif pada portofolio mereka.
Satu pengecualian adalah Cina. Bank sentral China telah menjadi pembeli emas bersih, dan itu bisa memberikan tekanan pada harga. Harga emas masih jatuh, jadi pembelian orang Cina pun paling memperlambat penurunan.
ETF
Selain bank sentral, dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) - seperti Saham Emas SPDR (GLD) dan iShares Gold Trust (IAU), yang memungkinkan investor untuk membeli emas tanpa membeli saham pertambangan - sekarang menjadi pembeli dan penjual emas utama. Keduanya menawarkan saham dalam bentuk emas dan mengukur kepemilikan mereka dalam ons emas. SPDR ETF saat ini menampung sekitar 9.600 ons, sedangkan ETF iShares memiliki sekitar 5.300. Namun, ETF ini dirancang untuk mencerminkan harga emas, bukan untuk memindahkannya. (Untuk lebih lanjut, lihat: ETF Emas Yang Harus Anda Miliki? )
Pertimbangan Portofolio
Berbicara tentang portofolio, Hug mengatakan pertanyaan yang bagus untuk investor adalah apa alasan untuk membeli emas. Sebagai lindung nilai terhadap inflasi, itu tidak berfungsi dengan baik tetapi dipandang sebagai bagian dari portofolio, itu adalah diversifikasi yang masuk akal. Sangat penting untuk mengenali apa yang bisa dan tidak bisa dilakukan.
Secara riil, harga emas mencapai puncaknya pada tahun 1980, ketika harga logam mencapai hampir $ 2.000 per ons (dalam dolar 2014). Siapa pun yang membeli emas kemudian telah kehilangan uang sejak itu. Di sisi lain, investor yang membelinya pada tahun 1983 atau 2005 akan senang menjual sekarang, bahkan dengan penurunan harga baru-baru ini. Perlu juga dicatat bahwa 'aturan' manajemen portofolio juga berlaku untuk emas. Jumlah total ons emas yang dipegang seseorang harus berfluktuasi sesuai dengan harganya. Jika seseorang menginginkan 2% dari portofolio dalam emas, maka perlu untuk menjual ketika harga naik dan membeli ketika jatuh.
Mempertahankan Nilai
Satu hal baik tentang emas: itu memang mempertahankan nilai. Erb dan Harvey membandingkan gaji prajurit Romawi 2.000 tahun yang lalu dengan apa yang akan diperoleh seorang prajurit modern, berdasarkan berapa banyak gaji yang akan diberikan dalam emas. Tentara Romawi dibayar 2, 31 ons emas per tahun, sementara perwira mendapat 35, 58 ons.
Dengan asumsi $ 1.600 per ons, seorang prajurit Romawi mendapat setara dengan $ 3.704 per tahun, sementara seorang prajurit Angkatan Darat AS pada 2011 mendapat $ 17.611. Jadi seorang prajurit Angkatan Darat AS mendapat sekitar 11 ons emas (dengan harga saat ini). Itu tingkat pertumbuhan investasi sekitar 0, 08% selama sekitar 2.000 tahun.
Satu perwira (kira-kira setara dengan seorang kapten) mendapat $ 61.730 per tahun, sementara seorang kapten Angkatan Darat AS mendapat $ 44.543 - 27.84 ons dengan harga $ 1.600, atau 37, 11 ons pada $ 1.200. Tingkat pengembalian adalah -0, 02% per tahun - pada dasarnya nol.
Kesimpulan yang dicapai Erb dan Harvey adalah bahwa daya beli emas tetap konstan dan sebagian besar tidak terkait dengan harga saat ini.
Garis bawah
Jika Anda melihat harga emas, mungkin ide yang baik untuk melihat seberapa baik ekonomi negara-negara tertentu lakukan. Ketika kondisi ekonomi memburuk, harga akan (biasanya) naik. Emas adalah komoditas yang tidak terikat dengan apa pun; dalam dosis kecil, itu membuat elemen diversifikasi yang baik untuk portofolio.
