APA ITU Pandangan Diferensial Pajak Dari Kebijakan Dividen
Pandangan diferensial pajak dari kebijakan dividen adalah keyakinan bahwa pemegang saham lebih suka apresiasi ekuitas daripada dividen karena capital gain dikenakan pajak secara efektif pada tingkat yang lebih rendah daripada dividen ketika cakrawala waktu investasi dan faktor-faktor lain dipertimbangkan. Perusahaan yang mengadopsi sudut pandang ini umumnya memiliki rasio pembayaran target yang lebih rendah, atau rasio dividen terhadap pendapatan jangka panjang, karena pembayaran dividen ditetapkan daripada variabel.
Apa itu Dividen?
BREAKING DOWN Pandangan Diferensial Pajak atas Kebijakan Dividen
Pandangan diferensial pajak adalah bagian dari perdebatan tentang dividen vs pertumbuhan ekuitas yang sudah tua tetapi masih kuat. Pembayaran dividen kepada pemegang saham dapat ditelusuri kembali ke asal-usul perusahaan modern. Pada abad ke -16, kapten kapal layar di Inggris dan Belanda menjual saham perjalanan mereka yang akan datang kepada investor; pada akhir pelayaran, modal apa pun diperoleh dari perdagangan atau, seperti kasusnya, penjarahan akan dibagi di antara para investor dan usaha ditutup. Akhirnya menjadi lebih efisien untuk menciptakan perusahaan saham gabungan yang berkelanjutan, dengan saham dijual di bursa dan dividen yang dialokasikan per saham. Sebelum munculnya laporan pendapatan perusahaan yang ketat, dividen adalah cara yang paling dapat diandalkan untuk memanfaatkan investasi.
Namun, dengan meningkatnya korporasi dan bursa efek terjadi peningkatan dalam pelaporan perusahaan, membuatnya lebih layak untuk melacak investasi jangka panjang berdasarkan kenaikan nilai saham. Selain itu, sebagian besar dividen sejarah keuangan modern telah dikenakan pajak pada tingkat yang lebih tinggi daripada keuntungan modal dari penjualan saham. Namun di Amerika Serikat, kedua bentuk pendapatan sekarang dikenakan pajak pada tingkat yang sama, hingga 20 persen tergantung pada total pendapatan.
Diferensial Pajak Adalah Perbedaan Jangka Panjang
Terlepas dari tarif pajak yang adil, dividen dikenakan pajak setiap tahun sementara capital gain tidak dikenai pajak sampai saham dijual; faktor waktu itu berarti investasi ekuitas meningkatkan bebas pajak dan karenanya tumbuh secara eksponensial lebih cepat. Dengan demikian para pendukung ekuitas atas dividen mengatakan preferensi pajak masih berlaku. Selain itu, mereka berpendapat bahwa perusahaan yang mengasumsikan sudut pandang perbedaan pajak berfokus pada apresiasi saham dan karenanya sering memiliki lebih banyak dana yang tersedia untuk pertumbuhan dan ekspansi daripada perusahaan yang hanya berfokus pada peningkatan dividen mereka. Pertumbuhan itu pada gilirannya, menurut mereka, meningkatkan nilai saham.
Argumen kontra adalah bahwa pembayaran dividen adalah hal yang pasti sementara pertumbuhan perusahaan tidak dapat diprediksi. Inilah yang disebut argumen “burung di tangan”. Para pendukung sudut pandang ini juga mencatat bahwa pembayaran dividen sebenarnya dapat meningkatkan nilai saham perusahaan, karena dividen itu sendiri menarik bagi investor yang mencari pendapatan reguler. Akhirnya, argumen ketiga adalah bahwa dividen tidak berpengaruh pada nilai saham. Meskipun telah dipelajari selama beberapa dekade, pertanyaan tentang dividen vs ekuitas masih belum terselesaikan.
