Apa yang dimaksud dengan Catatan Penebusan Akrual Bertarget?
Catatan penebusan akrual yang ditargetkan adalah turunan eksotis yang berakhir ketika batas pembayaran kupon kepada pemegang tercapai. Target catatan penukaran akrual (TARN) memiliki fitur yang membedakan dikenakan penghentian dini. Jika akumulasi kupon mencapai jumlah yang ditentukan sebelum tanggal penyelesaian, pemegang wesel menerima pembayaran akhir dari nilai nominal dan kontrak berakhir.
Memahami Target Catatan Penebusan Akrual (TARN)
Catatan penebusan akrual yang ditargetkan pada dasarnya adalah catatan terkait indeks yang memiliki jumlah kupon yang mewakili batas target. Setelah batas target tercapai, wesel akan diakhiri dengan par wesel yang dibayarkan. Jadi biasanya ada kupon awal yang menarik dikombinasikan dengan kemungkinan mendapatkan kembali nilai nominal yang relatif cepat.
Selain dari fitur-fitur ini, TARNs mirip dengan nota kurs mengambang terbalik; patokan mungkin LIBOR, Euribor, atau nilai yang serupa. TARNs juga dapat dikonseptualisasikan sebagai opsi jalur-bergantung: pengguna akhir berlaku membeli sebaris opsi panggilan saat menjual sebaris opsi put dengan nilai nosional yang menggandakan panggilan '. Kontrak dapat mencakup ketentuan knock-out yang mengakhiri jika patokan mencapai tingkat tertentu.
TARN valuta asing atau FX-TARN adalah bentuk umum TARN di mana rekanan menukar mata uang dengan kurs yang telah ditentukan pada tanggal yang telah ditentukan. Jumlah mata uang yang dipertukarkan bervariasi tergantung pada apakah kursnya di atas atau di bawah harga yang ditetapkan.
Penilaian Catatan Pelunasan Akrual yang Ditargetkan (TARN)
Penilaian dari catatan penukaran akrual yang ditargetkan bisa jadi menantang karena jadwal penukaran bergantung pada kupon yang diterima hingga saat ini. Setelah tingkat knock-out tercapai, investasi berakhir dan prinsipal dilunasi. Dari perspektif investor, tingkat kupon awal yang bagus untuk suatu waktu dan pengembalian modal awal adalah hasil yang ideal. Namun, tergantung pada bagaimana kinerja indeks, seorang investor mungkin akan terjebak dalam investasi dan melihat nilai waktu dari uang mengikis apa yang sebelumnya merupakan investasi jangka pendek yang menarik.
Secara umum, nilai catatan adalah nilai sekarang dari pembayaran nominal dan kupon. Namun, ada ketidakpastian dengan catatan penukaran akrual yang ditargetkan karena tidak semua pembayaran kupon harus diterima. Jadi, alih-alih perhitungan linear pada nilai sekarang, TARN membutuhkan simulasi volatilitas suku bunga untuk menilai kemungkinan pemicu tingkat knock-out yang diberikan syarat-syarat catatan. TARN yang dikaitkan dengan tolok ukur volatil tentu akan lebih sulit untuk dinilai secara akurat.
