Setelah diberhentikan sebagai rahasia, berisiko dan hanya untuk perusahaan yang berhak, lindung nilai mewakili industri yang berkembang. Mereka dapat menjanjikan pengembalian pasar yang lebih tinggi dari rata-rata di pasar yang tertindas, tetapi terlepas dari daya tarik kendaraan investasi alternatif ini, investor harus berpikir dua kali sebelum mengambil risiko hedge fund.
Tutorial: Investasi Hedge Fund
Apakah Dana Lindung Nilai?
Hedge fund adalah investasi yang ditawarkan secara pribadi yang menggunakan berbagai strategi non-tradisional untuk mencoba mengimbangi risiko, suatu pendekatan yang disebut - Anda dapat menebaknya - lindung nilai.
Salah satu teknik tersebut adalah penjualan pendek. Manajer dana lindung nilai mengidentifikasi saham di mana harga cenderung turun, meminjam saham dari orang lain yang memiliki mereka, menjual saham dan kemudian menghasilkan uang dengan kemudian mengganti saham yang dipinjam dengan orang lain yang dibeli dengan harga yang jauh lebih rendah; membeli dengan harga yang lebih rendah ini hanya mungkin jika harga saham benar-benar jatuh.
Manajer dana lindung nilai juga berinvestasi dalam derivatif, opsi, futures dan sekuritas eksotis atau canggih lainnya. Umumnya, dana lindung nilai beroperasi sebagai kemitraan terbatas atau perseroan terbatas dan mereka jarang memiliki masing-masing lebih dari 500 investor. (Untuk lebih lanjut baca Mengenal Reksa Dana Seperti Lindung Nilai .)
Argumen untuk Hedge Funds
Beberapa manajer dana lindung nilai mengatakan dana ini adalah kunci untuk pengembalian yang konsisten, bahkan di pasar yang tertindas. Reksa dana tradisional umumnya mengandalkan pasar saham untuk naik; manajer membeli saham karena mereka percaya harganya akan naik. Untuk dana lindung nilai, setidaknya pada prinsipnya, tidak ada bedanya apakah pasar naik atau turun.
Sementara manajer reksa dana biasanya mencoba mengungguli benchmark tertentu, seperti S&P 500, manajer hedge fund mengabaikan tolok ukur. Sebagai gantinya mereka bertujuan untuk pengembalian absolut; dalam kebanyakan kasus pengembalian persentase tertentu, tahun demi tahun, terlepas dari seberapa baik pasarnya.
Argumennya seperti ini: karena dana lindung nilai tidak melacak pasar, mereka, setidaknya, melindungi portofolio investor. Pada saat yang sama, seperti yang ditunjukkan oleh beberapa dana lindung nilai yang sukses, mereka juga dapat menghasilkan pengembalian yang sangat tinggi. Quantum Fund bernilai miliaran dolar yang dikelola oleh George Soros yang legendaris, misalnya, memiliki pengembalian tahunan gabungan lebih dari 30% selama lebih dari satu dekade. (Anda dapat tentang George Soros di tutorial Investor Terbesar .)
Mengapa Investor Harus Berpikir Lagi
Argumennya tentu saja meyakinkan, tetapi berhati-hatilah. Sebagai permulaan, ada tangkapan besar: sebagian besar dana lindung nilai memerlukan investasi minimum $ 1 juta. Memang, investor sekarang dapat memilih dari semakin banyak dana lindung nilai "lite", yang memiliki investasi minimum yang lebih terjangkau. Namun, yang terendah mulai dari $ 100.000. Bagi kebanyakan investor, itu hampir tidak ada perubahan cadangan. Kurangnya likuiditas adalah kelemahan lainnya. Investasi dapat dikurung selama lima tahun.
Bagaimana dengan risikonya? Runtuh profil tinggi adalah pengingat bahwa dana lindung nilai tidak kebal terhadap risiko. Dipimpin oleh pedagang Wall Street John Meriwether dan tim penyihir keuangan dan Ph.D, Manajemen Modal Jangka Panjang meledak pada akhir 1990-an. Itu hampir menenggelamkan sistem keuangan global dan harus ditebus oleh bank-bank terbesar di Wall Street. Pada tahun 2000, George Soros menutup Dana Quantumnya setelah mengalami kerugian luar biasa. (Untuk lebih lanjut tentang ini, baca Kegagalan Hedge Fund Massive .)
Untuk hampir setiap dana lindung nilai yang membuka pintu bagi investor, yang lain dipaksa untuk dilikuidasi setelah kinerja yang buruk. Sementara beberapa dana telah memberikan keuntungan yang spektakuler, banyak yang lain memiliki kinerja sangat buruk sehingga pengembalian dana lindung nilai rata-rata telah jatuh di bawah tingkat pasar.
Melihat Lebih Dekat pada Risiko
Sebuah studi oleh Yale dan NYU Stern ekonom menyarankan bahwa selama periode enam tahun, pengembalian tahunan rata-rata untuk dana lindung nilai lepas pantai adalah 13, 6%, sedangkan keuntungan tahunan rata-rata untuk S&P 500 adalah 16, 5%. Lebih buruk lagi, tingkat penutupan dana meningkat menjadi lebih dari 20% per tahun, jadi memilih dana lindung nilai jangka panjang lebih sulit daripada memilih investasi saham.
Kurang pengalaman manajemen dapat menjelaskan tingginya tingkat gesekan. Ingat, ada ribuan dana lindung nilai di AS, peningkatan dramatis dari 880 pada tahun 1991. Ini berarti bahwa banyak manajer baru dalam permainan dana lindung nilai. Banyak yang datang dari reksa dana tradisional dan tidak berpengalaman dengan penjualan "pendek" atau dengan instrumen sekuritas canggih lainnya yang mereka miliki. Mereka harus belajar dengan coba-coba. Para veteran dengan cepat menunjukkan bahwa kekurangan yang berhasil melibatkan kurva belajar yang panjang, yang juga sulit dijalankan. Penjualan pendek, apalagi, biasanya sangat bergantung pada leverage, membuat pekerjaan manajer semakin sulit.
Bahkan investor yang nyaman dengan risiko tetap harus menyadari kelemahan lainnya. Untuk satu, biaya dana lindung nilai jauh lebih tinggi daripada reksa dana tradisional. Hedge fund biasanya membebankan 1 hingga 2% dari aset plus 20% dari keuntungan. Mengingat keuntungan yang diambil manajer, dana lindung nilai sering tidak memberikan kepada investor janji kinerja yang mengalahkan pasar.
Poin penting lainnya adalah transparansi yang buruk. Komisi Sekuritas dan Bursa tidak mendikte aturan ketat yang sama untuk dana lindung nilai yang dilakukannya untuk reksa dana tradisional. Manajer dapat membuat portofolio sesuka mereka, dan tidak ada aturan untuk memberikan informasi tentang kepemilikan dan kinerja. Meskipun dana lindung nilai tunduk pada standar anti-penipuan dan memerlukan audit, Anda tidak boleh berasumsi bahwa manajer lebih terbuka daripada yang seharusnya. Kurangnya transparansi dapat menyulitkan investor untuk membedakan dana berisiko dari yang jinak.
Akhirnya, dana lindung nilai dapat membawa gigitan pajak yang besar. Karena manajer sering membeli dan menjual, investor mendapat capital gain tinggi, yang biasanya dikenakan pajak pada tarif pajak penghasilan biasa.
Garis bawah
Logika di balik investasi dana lindung nilai adalah menarik, tetapi sebelum menumpuk investor harus meluangkan waktu mereka dan melakukan uji tuntas yang diperlukan pada dana dan manajernya. Akhirnya, mereka harus ingat untuk mempertimbangkan risikonya. Mungkin bijaksana bagi mereka untuk mempertimbangkan jika mereka tidak lebih baik dengan dana indeks. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Risiko Offset Dengan Opsi, Kontrak, dan Hedge Funds .)
