Volatilitas adalah faktor kunci untuk dipertimbangkan semua pedagang opsi. Volatilitas keamanan yang mendasarinya adalah salah satu penentu utama mengenai harga opsi pada keamanan itu. Jika sekuritas yang mendasarinya biasanya tidak stabil dalam hal pergerakan harga, maka opsi-opsi tersebut umumnya akan mengandung lebih banyak nilai waktu daripada yang akan terjadi jika saham biasanya merupakan penggerak lambat. Ini hanyalah fungsi dari penulis opsi yang berusaha memaksimalkan jumlah premi yang mereka terima untuk mengasumsikan potensi keuntungan yang terbatas dan risiko yang berlebihan dalam menuliskan opsi pada awalnya.
Demikian juga, "volatilitas tersirat" adalah nilai volatilitas yang dihitung oleh model penetapan harga opsi ketika harga pasar aktual dari opsi dilewatkan ke dalam model. Itu bisa berfluktuasi berdasarkan harapan pedagang. Pada dasarnya, kenaikan volatilitas menyebabkan jumlah premi waktu yang dibangun pada opsi sekuritas tertentu meningkat, sementara penurunan volatilitas menyebabkan jumlah premi waktu turun. Ini bisa menjadi informasi yang berguna untuk pedagang yang waspada.
Ketakutan dan Pasar Saham
Secara umum, pasar saham cenderung menurun dengan cepat selama penurunan - karena ketakutan memicu kesibukan pesanan jual - dan untuk rally lebih lambat. Meskipun ini tidak selalu terjadi, tentu saja, itu adalah aturan praktis yang masuk akal. Dengan demikian, ketika pasar saham mulai turun, volatilitas opsi cenderung meningkat - seringkali cepat. Hal ini menyebabkan premi opsi pada indeks saham naik bahkan melampaui apa yang biasanya diharapkan, hanya berdasarkan pergerakan harga indeks yang mendasarinya sendiri. Sebaliknya, ketika penurunan akhirnya mereda dan pasar sekali lagi perlahan-lahan berubah lebih tinggi, volatilitas tersirat - dan dengan demikian jumlah waktu premium dibangun ke dalam opsi indeks saham - cenderung menurun. Ini menciptakan metode yang berpotensi berguna untuk opsi indeks perdagangan saham.
Ukuran "ketakutan" yang paling umum di pasar saham adalah CBOE Volatility Index (VIX). VIX mengukur volatilitas tersirat dari opsi pada ticker SPX (yang melacak S&P 500).
Gambar 1 menampilkan VIX di atas dengan indeks kekuatan relatif tiga hari (RSI) di bawahnya, dan ticker SPY (dana yang diperdagangkan di bursa yang juga melacak S&P 500) di bagian bawah. Perhatikan bagaimana VIX cenderung "melonjak" lebih tinggi ketika SPX jatuh.
(Temukan instrumen keuangan yang memberikan peluang untuk lindung nilai dan spekulasi. Lihat Memperkenalkan Opsi VIX .)
Put Credit Spread
Ketika pasar saham menurun, biasanya harga akan naik nilainya. Demikian juga, ketika volatilitas tersirat naik bersamaan dengan turunnya indeks saham, jumlah waktu premium yang dimasukkan ke dalam put options seringkali meningkat secara signifikan. Akibatnya, seorang pedagang dapat mengambil keuntungan dari situasi ini dengan menjual opsi dan mengumpulkan premi ketika ia yakin pasar saham siap untuk berbalik kembali ke sisi atas. Karena menjual opsi beli telanjang memerlukan asumsi risiko yang berlebihan, sebagian besar pedagang benar ragu untuk menjual penjualan saham telanjang, terutama ketika ada sentimen negatif yang mengungguli pasar.
Akibatnya, ada dua hal untuk membantu dalam situasi ini: indikasi bahwa aksi jual mereda atau akan segera mereda, dan penggunaan spread kredit menggunakan opsi put.
Mengambil poin kedua terlebih dahulu, spread kredit put - juga dikenal sebagai "bull put spread" - hanya melibatkan penjualan (atau "penulisan") opsi put dengan harga strike tertentu dan secara bersamaan membeli opsi put lain dengan harga strike lebih rendah. Membeli panggilan harga strike yang lebih rendah "mencakup" posisi pendek dan membatasi jumlah uang yang dapat hilang pada perdagangan.
Menentukan kapan pasar saham akan berbalik adalah (tentu saja) tujuan yang lama dicari semua pedagang. Sayangnya, tidak ada solusi sempurna. Namun demikian, salah satu manfaat menjual bull put spread adalah Anda tidak perlu harus benar-benar akurat dalam menentukan waktu Anda. Bahkan, jika Anda menjual opsi put out-of-the-money (yaitu, opsi put dengan harga strike di bawah harga saat ini dari indeks saham yang mendasarinya), Anda hanya perlu "tidak terlalu salah."
Untuk keperluan penentuan waktu, kami akan mencari tiga hal:
- SPY diperdagangkan di atas MA 200-hari. RSI tiga hari untuk SPY berada di 32 atau di bawahnya. RSI tiga hari untuk VIX berada di 80 atau lebih tinggi dan sekarang telah berdetak lebih rendah.
Ketika ketiga peristiwa ini terjadi, seorang trader dapat mempertimbangkan untuk melihat spread kredit pada SPY atau SPX.
(Untuk bacaan lebih lanjut, lihat Menemukan Untung Dengan Melindungi Condor Besi .)
Mari kita lihat contoh menggunakan sinyal pada Gambar 1. Pada tanggal ini, SPY berdiri di atas rata-rata bergerak 200 hari, RSI tiga hari untuk SPY baru-baru ini turun di bawah 32 dan RSI tiga hari untuk VIX baru saja berdetak. lebih rendah setelah melebihi 80. Pada titik ini, SPY diperdagangkan pada $ 106, 65. Seorang pedagang bisa menjual 10 dari 104 November pada $ 1, 40 dan membeli 10 dari 103 November pada $ 1, 16.
Seperti yang Anda lihat pada Gambar 2 dan 3:
- Potensi keuntungan maksimum untuk perdagangan ini adalah $ 240 dan risiko maksimum adalah $ 760. Opsi ini hanya memiliki 22 hari tersisa hingga kedaluwarsa. Harga impas untuk perdagangan adalah $ 103, 76.
Untuk melihatnya dengan cara lain, selama SPY jatuh kurang dari tiga poin (atau sekitar -2, 7 persen) selama 22 hari ke depan, perdagangan ini akan menunjukkan keuntungan.
Gambar 3 menampilkan kurva risiko untuk perdagangan ini.
Jika SPY pada harga berapa pun di atas $ 104 pada saat kedaluwarsa dalam 22 hari, pedagang akan menyimpan seluruh kredit $ 240 yang diterima ketika perdagangan dimasukkan. Kerugian maksimum hanya akan terjadi adalah SPY berada di $ 103 atau kurang saat kedaluwarsa. Jika SPY turun di bawah level tertentu, trader mungkin perlu bertindak untuk memotong kerugiannya.
Garis bawah
Dalam contoh ini, kenaikan volatilitas opsi tersirat sebelum tanggal sinyal - sebagaimana diukur secara objektif menggunakan indeks VIX - melayani dua tujuan:
- Lonjakan VIX dan pembalikan berikutnya adalah indikasi terlalu banyak ketakutan di pasar - sering merupakan pendahulu untuk dimulainya kembali tren naik yang sedang berlangsung. Lonjakan tingkat volatilitas tersirat juga berfungsi untuk meningkatkan jumlah waktu premi yang tersedia untuk penulis dari Opsi SPY.
Dengan menjual bull put credit spread dalam keadaan ini, seorang trader dapat memaksimalkan potensi keuntungannya dengan mengambil lebih banyak premi daripada jika volatilitas yang tersirat lebih rendah. Metode yang dijelaskan di sini tidak boleh dianggap sebagai "sistem, " dan tentu saja tidak dijamin untuk menghasilkan keuntungan. Namun itu berfungsi sebagai ilustrasi yang berguna tentang bagaimana menggabungkan beberapa faktor dapat menyebabkan peluang perdagangan yang unik untuk pedagang opsi.
Contoh ini melibatkan menggabungkan faktor-faktor berikut:
- Tren harga (mengharuskan SPY berada di atas rata-rata jangka panjangnya) Volatilitas tinggi (lonjakan Indeks VIX) Peningkatan probabilitas (opsi jual di luar uang)
Pedagang harus selalu waspada terhadap peluang untuk menempatkan sebanyak mungkin faktor - dan dengan demikian, peluang keberhasilan - sejauh mungkin menguntungkan mereka.
(Manfaatkan pergerakan saham dengan mengenal derivatif ini. Untuk lebih lanjut, baca Memahami Harga Opsi .)
