DEFINISI dari Stripped Yield
Stripped yield adalah ukuran pengembalian obligasi atau waran yang tidak dijaminkan dan independen setelah semua insentif dan fitur moneter dihapus. Stripped yield mengukur pengembalian hanya pada bagian utang dari obligasi atau waran.
Hasil yang dilucuti juga disebut hasil berdaulat.
BREAKING DOWN Stripped Yield
Stripped yield adalah pengembalian komponen obligasi setelah mengurangi pengembalian ekuitas atau komponen opsi instrumen dari harga pasar.
Obligasi Brady
Mengenai obligasi Brady, stripping yield adalah imbal hasil berdaulat dari suatu obligasi, atau hasil teoretis dari bagian obligasi yang tidak dijamin. Singkatnya, stripped yield adalah yield to maturity (YTM) pada aliran kas risiko negara. Pembayaran kupon tengah tahunan pada obligasi Brady dijamin dengan efek pasar uang, sedangkan pembayaran pokok yang jatuh tempo pada tanggal obligasi dijamin dengan obligasi nol-obligasi Treasury AS. Seorang investor yang membeli obligasi ini secara efektif berinvestasi dalam kombinasi instrumen pasar uang bertingkat tinggi, obligasi tanpa kupon, dan arus kas dari pembayaran bunga berdaulat. Perhitungan standar YTM dari jenis obligasi ini adalah rata-rata tertimbang dari hasil berisiko dari pembayaran arus kas negara dan hasil tanpa risiko dari agunan. Namun, dengan stripping yield, perhitungan yield hanya berlaku untuk arus kas yang sensitif terhadap risiko kredit negara.
Dengan menghilangkan fitur bunga tambahan, investor dapat menentukan perbandingan yang berarti antara sekuritas yang dapat dikonversi dan yang tidak dapat dikonversi. Misalnya, dengan menghapus fitur bunga bawaan dan jaminan utama yang ada dalam obligasi Brady lama, investor dapat mengevaluasi risiko kedaulatan yang terkait dengan obligasi jika ada default pada pihak negara penerbit. Mengevaluasi hasil yang dilucuti juga membantu dalam menilai banyak sekuritas utang hari ini, yang menampilkan opsi panggilan yang disematkan, kupon "melangkah" (meningkat) dan sejenisnya.
Hasil yang dihilangkan dihitung dengan menghilangkan komponen agunan obligasi. Untuk menghitung hasil yang dilucuti, harga pertama komponen utama obligasi Brady dalam hal nilai kupon nol AS dengan jatuh tempo yang sama. Ini dilakukan dengan mendiskontokan nilai arus kas agunan pada tingkat Treasury AS. Kurangi harga ini dari harga obligasi Brady untuk mendapatkan harga arus kas berdaulat dan, terakhir, gunakan harga turunan untuk menghitung hasil.
Perbedaan antara yield yang dilucuti dan yield Treasury AS disebut spread yield yang dilucuti. Spread yang dilucuti dipandang sebagai indikator yang lebih baik dari kelayakan kredit dari penerbit Brady daripada spread yield-to-maturity yang biasa digunakan dalam membandingkan masalah korporasi AS dengan Treasuries.
Saham Pilihan
Investor yang membeli saham preferen sering membeli saham ini dengan dividen tersirat yang tersirat. Jumlah hari bunga yang diperoleh dari saham preferen dari hari dividen terakhir dibayarkan pada hari saham dibeli mewakili dividen yang masih harus dibayar. Misalnya, anggap saham yang disukai diperdagangkan $ 40 dan membayar dividen 5%. Jumlah dolar dividen, dengan demikian, adalah 5% x $ 40 = $ 2 per saham per tahun. Seorang investor membeli saham pada saat pembayaran dividen terakhir adalah 90 hari sebelumnya. Dividen yang masih harus dibayar dapat dihitung sebagai $ 2/365 x 90 = $ 0, 49.
Untuk menemukan harga bagian hutang murni dari sekuritas, dividen yang masih harus dibayar dikurangi dari harga pasar dari saham preferen. Dengan kata lain, hak dividen dilucuti dari saham preferen, memisahkan kepemilikan antara saham dan dividen pada saham yang belum menjadi hutang. Dalam contoh kami di atas, harga yang dilepas dari saham preferen adalah $ 40 - $ 0, 49 = $ 39, 51.
Imbal hasil yang dilucuti adalah dividen dolar tahunan dari saham pilihan dibagi dengan harga yang dilucuti. Melanjutkan dengan contoh kami, $ 2 / $ 39, 51 = 5.06% adalah hasil yang dilucuti.
