Apa itu Strategi Penggantian Saham?
Penggantian stok adalah strategi perdagangan yang mensubstitusikan jauh dalam opsi panggilan uang untuk saham langsung. Biaya awal lebih rendah tetapi pemegangnya dapat berpartisipasi dalam keuntungan dari saham pokok, hampir dolar untuk dolar.
Pengambilan Kunci
- Strategi opsi ini dirancang untuk mendapatkan eksposur yang setara dengan harga saham sambil mengikat modal kurang. Kontrak opsi panggilan yang cocok untuk digunakan dalam strategi penggantian saham harus mendekati nilai delta 1, 00. Menggunakan opsi dengan cara ini akan membebaskan modal yang dapat digunakan untuk mengurangi risiko melalui lindung nilai atau meningkatkan risiko dengan memanfaatkan.
Bagaimana Strategi Penggantian Saham Bekerja
Seorang investor atau pedagang yang ingin menggunakan opsi untuk menangkap keuntungan yang setara, atau lebih baik, dalam saham sementara mengurangi modal, akan membeli kontrak opsi beli jauh di dalam uang. Ini berarti mereka akan membayar kontrak opsi yang mendapatkan atau kehilangan nilai pada tingkat yang sama dengan nilai setara saham.
Pengukuran seberapa dekat nilai opsi melacak nilai saham yang mendasarinya dikenal sebagai nilai delta opsi. Kontrak opsi dengan nilai 1, 00 akan melacak harga saham ke sen. Opsi semacam itu biasanya paling tidak empat atau lebih pukulan dalam uang.
Tujuan utama dari strategi penggantian stok adalah untuk berpartisipasi dalam perolehan saham dengan biaya keseluruhan yang lebih sedikit. Karena menggunakan lebih sedikit modal untuk memulai, investor memiliki pilihan untuk membebaskan modal untuk lindung nilai atau untuk investasi lain atau meningkatkan jumlah saham yang lebih besar. Jadi investor memiliki pilihan untuk menggunakan modal tambahan untuk mengurangi risiko atau menerima lebih banyak untuk mengantisipasi potensi keuntungan yang lebih besar.
Pedagang menggunakan opsi untuk mendapatkan eksposur ke potensi naik dari aset dasar untuk sebagian kecil dari biaya. Namun, tidak semua opsi bertindak dengan cara yang sama. Untuk strategi penggantian stok yang tepat, penting bahwa opsi memiliki nilai delta tinggi. Opsi dengan nilai delta tertinggi adalah jauh di dalam uang, atau memiliki harga strike jauh di bawah harga saat ini yang mendasarinya. Mereka juga cenderung memiliki masa kadaluwarsa yang lebih pendek.
Delta adalah rasio yang membandingkan perubahan harga suatu aset dengan perubahan harga turunannya. Misalnya, jika opsi saham memiliki nilai delta 0, 65, ini berarti bahwa jika harga pokok saham naik harga $ 1 per saham, opsi di atasnya akan naik $ 0, 65 per saham, semuanya sama.
Oleh karena itu, semakin tinggi delta, semakin banyak opsi akan bergerak berhadapan dengan stok yang mendasarinya. Jelas, delta 1, 00, yang tidak mungkin, akan menciptakan penggantian stok yang sempurna.
Pedagang juga menggunakan opsi untuk leverage mereka. Misalnya, dalam dunia yang sempurna, opsi dengan delta 1, 00 dengan harga $ 10 akan bergerak lebih tinggi dengan $ 1 jika saham dasarnya, diperdagangkan pada $ 100, bergerak lebih tinggi dengan $ 1. Stok membuat 1% bergerak tetapi opsi membuat 10% bergerak.
Perlu diingat bahwa menggabungkan leverage menciptakan risiko baru, terutama jika aset dasar bergerak lebih rendah dalam harga. Persentase kerugian bisa besar, meskipun kerugian terbatas pada harga yang dibayarkan untuk opsi itu sendiri.
Juga, dan ini sangat penting, memiliki opsi tidak memberikan hak kepada pemegang dividen yang dibayarkan. Hanya pemegang saham yang dapat mengumpulkan dividen.
Contoh Strategi Penggantian Saham
Katakanlah seorang pedagang membeli 100 saham XYZ seharga $ 50 per saham atau $ 5.000 (komisi dihilangkan). Jika saham naik hingga $ 55 per saham, nilai total investasi naik $ 500 menjadi $ 5.500. Itu keuntungan 10%.
Atau, pedagang dapat membeli satu jauh di dalam kontrak opsi XYZ uang dengan harga strike $ 40 untuk $ 12. Karena setiap kontrak mengontrol 100 saham, nilai kontrak opsi pada awalnya adalah $ 1.200.
Jika delta opsi adalah 0, 80, ketika stok pokok naik sebesar $ 5, opsi naik sebesar $ 4 untuk membawa nilai kontrak menjadi $ 1.600 ($ 1.200 + ($ 4 * 100)). Itu keuntungan 33, 3% atau lebih dari tiga kali pengembalian dari hutang saham itu sendiri.
