Bahkan ketika perdagangan saham mendekati rekor sepanjang masa, ahli strategi lintas aset Morgan Stanley mengatakan investor yang cerdas harus mulai merencanakan sekarang bagaimana mengelola portofolio mereka selama penurunan ekonomi. Meskipun tidak meramalkan resesi AS yang akan segera terjadi sebagai skenario dasar mereka, para ahli strategi mencatat bahwa risiko yang terjadi selama tahun mendatang meningkat. Jauh lebih baik dipersiapkan dengan menggeser kepemilikan ke sektor-sektor yang lebih defensif daripada ketahuan memiliki persediaan siklus jika dan ketika resesi benar-benar melanda.
"Sementara resesi AS selama 12 bulan ke depan bukan kasus dasar kami, ekonom kami melihat itu adalah kasus beruang yang kredibel, terutama jika ketegangan perdagangan meningkat, " tulis ahli strategi Morgan Stanley dalam sebuah laporan baru-baru ini. "Karena resesi tidak mengumumkan diri mereka ketika mereka tiba dan pasar memandang ke depan, sejarah menunjukkan bahwa investor tidak harus menunggu konfirmasi resesi sebelum menjadi lebih defensif dalam alokasi aset mereka."
Apa Artinya Bagi Investor
Ketidakpastian yang timbul dari ketegangan perdagangan global yang sedang berlangsung telah menyebabkan kerusakan signifikan pada siklus ekonomi saat ini. Hasil yang agak jinak dari pertemuan antara AS dan Cina di G20 telah berbuat banyak untuk menghilangkan ketidakpastian itu, dan jika ketegangan perdagangan meningkat lebih lanjut, baik ekonomi global dan AS bisa jatuh ke dalam resesi. Analis Morgan Stanley baru-baru ini menurunkan perkiraan pertumbuhan ekonomi mereka secara menyeluruh, menurut laporan itu.
Namun, tim Ekonomi AS perusahaan itu, masih melihat resesi AS sebagai kemungkinan sempit, meskipun bukan yang tidak realistis. Indikator resesi tim mungkin menunjukkan kemungkinan 13% resesi. Terlepas dari momentum penurunan dalam aktivitas bisnis selama beberapa bulan terakhir, sektor jasa dan konsumen tampaknya bertahan.
Namun, meningkatnya ketegangan perdagangan dapat memiliki dampak negatif langsung dari tarif dan dampak negatif tidak langsung dari kondisi keuangan yang lebih ketat dan dampak lainnya. Dampak seperti itu dapat menyebabkan konsumsi turun, memberikan alasan bisnis untuk mem-PHK pekerja dan memotong investasi bisnis. Hilangnya permintaan agregat dari penurunan konsumsi dan investasi dapat mendorong perekonomian ke dalam resesi, yang menyebabkan penurunan pertumbuhan PDB tahunan dari 2, 2% pada 2019 menjadi -0, 1% pada 2020.
Dengan meningkatnya risiko resesi, penting untuk dicatat bahwa pengembalian ekuitas cenderung berubah negatif sesaat sebelum dan selama beberapa bulan awal resesi. Itu sebabnya penting untuk melihat indikator utama untuk menginformasikan keputusan investasi. Penurunan ketersediaan pekerjaan, stagnasi pertumbuhan pendapatan konsumen, menurunnya kepercayaan konsumen, penurunan pesanan barang tahan lama, dan PMI manufaktur ISM di bawah 50 adalah semua tanda bahwa ekonomi dapat menuju resesi. Menunggu pengumuman NBER secara resmi menyatakan kecenderungan resesi sudah terlalu terlambat untuk bersikap defensif.
Memang, deklarasi resesi resmi NBER cenderung menjadi sinyal beli yang baik karena pengembalian pada mayoritas kelas aset meningkatkan pasca-pengumuman. Mereka yang melakukan yang terburuk dari awal resesi hingga pengumuman resminya adalah ekuitas, terutama yang dari pasar negara berkembang. Namun, instrumen kredit Eropa dengan hasil tinggi cenderung berkinerja lebih buruk. Obligasi pemerintah umumnya mengungguli selama periode itu.
Dalam kelas aset ekuitas, sektor Perawatan Kesehatan dan Konsumen Staples cenderung berkinerja lebih baik sedangkan Autos, Perangkat Keras Tek, Barang Modal, Material, Media / Hiburan, dan Telekomunikasi cenderung berkinerja buruk. Produk Rumah Tangga dan Pribadi, Perangkat Lunak, dan Utilitas juga menunjukkan kinerja yang relatif baik tetapi dengan varian yang jauh lebih luas. Sejumlah industri Discretionary Konsumen cenderung rebound kuat beberapa bulan setelah dimulainya resesi.
Melihat ke depan
Dengan tingkat pengangguran AS masih di dekat posisi terendah 50-tahun banyak yang skeptis bahwa ekonomi AS meluncur ke dalam resesi. Namun, ekonomi global telah menunjukkan tanda-tanda kelemahan yang jelas, dan Federal Reserve memangkas suku bunga pekan lalu sebagai langkah peringatan. Meskipun ada sikap bearish, ahli strategi Morgan Stanley mencatat bahwa investor sudah memposisikan diri untuk kemungkinan resesi karena pasar ekuitas telah dipimpin oleh sektor-sektor yang lebih defensif selama setahun terakhir.
