Apa Penjagaan Standby?
Penjamin emisi siaga adalah jenis perjanjian untuk menjual saham dalam penawaran umum perdana (IPO) di mana bank investasi penjaminan setuju untuk membeli saham apa pun yang tersisa setelah telah menjual semua saham yang dapat dijual kepada publik. Dalam perjanjian siaga, penjamin emisi setuju untuk membeli sisa saham dengan harga berlangganan, yang umumnya lebih rendah dari harga pasar saham. Metode penjaminan ini menjamin perusahaan penerbit bahwa IPO akan mengumpulkan sejumlah uang.
Memahami Standby Underwriting
Meskipun kemampuan untuk membeli saham di bawah harga pasar mungkin tampak sebagai keuntungan dari penjaminan siaga, fakta bahwa ada saham yang tersisa untuk penjamin emisi untuk membeli menunjukkan kurangnya permintaan untuk penawaran. Penjaminan siaga karenanya mengalihkan risiko dari perusahaan yang go public (penerbit) ke bank investasi (penjamin emisi). Karena risiko tambahan ini, biaya penjamin emisi mungkin lebih tinggi.
Pilihan lain untuk penjaminan IPO termasuk komitmen yang kuat dan perjanjian upaya terbaik.
Pengambilan Kunci
- Perjanjian penjaminan siaga menetapkan bahwa setelah IPO, sebuah bank investasi akan membeli sisa saham yang belum dibeli oleh publik. Jenis-jenis perjanjian penjaminan emisi lainnya mencakup upaya terbaik dan komitmen perusahaan. Dalam komitmen penjaminan emisi, bank investasi berkomitmen untuk membeli saham, terlepas dari apakah atau tidak dapat menjual kepada publik. Perjanjian upaya terbaik hanya mengatakan bahwa bank akan melakukan yang terbaik untuk menjual kepada publik, tetapi tidak memiliki komitmen untuk membeli saham di luar itu.
Penjaminan Komitmen Standby vs. Firm
Dalam komitmen yang kuat, bank investasi penjaminan memberikan jaminan untuk membeli semua efek yang ditawarkan ke pasar oleh penerbit, terlepas dari apakah itu dapat menjual saham kepada investor. Perusahaan penerbit lebih suka komitmen perjanjian penjaminan emisi daripada perjanjian penjaminan siaga — dan yang lainnya — karena itu menjamin semua uang segera.
Biasanya, penjamin emisi akan menyetujui komitmen perusahaan penjaminan hanya jika IPO dalam permintaan tinggi karena memikul risiko sendiri; itu membutuhkan penjamin emisi untuk menempatkan uangnya sendiri dalam risiko. Jika tidak dapat menjual sekuritas kepada investor, mereka harus mencari tahu apa yang harus dilakukan dengan sisa saham — tahan mereka dan berharap untuk meningkatkan permintaan atau mungkin mencoba membongkar mereka dengan harga diskon, memesan kerugian pada saham.
Penjamin emisi dalam komitmen perusahaan penjaminan akan sering menekankan klausul pasar yang akan membebaskan mereka dari komitmen untuk membeli semua efek jika terjadi peristiwa yang menurunkan kualitas efek. Kondisi pasar yang buruk biasanya bukan merupakan alasan yang dapat diterima, tetapi perubahan material dalam bisnis perusahaan, jika pasar mencapai titik lemah, atau kinerja IPO lain yang lemah kadang-kadang merupakan alasan penjamin emisi mengajukan klausul pasar keluar.
Penjaga Siaga vs. Upaya Terbaik
Dalam upaya penjaminan terbaik, penjamin emisi akan melakukan yang terbaik untuk menjual semua surat berharga yang ditawarkan, tetapi penjamin emisi tidak berkewajiban untuk membeli semua surat berharga dalam keadaan apa pun. Jenis perjanjian penjaminan emisi ini biasanya akan berlaku jika permintaan untuk suatu penawaran diharapkan tidak memuaskan. Berdasarkan jenis perjanjian ini, sekuritas yang tidak terjual akan dikembalikan kepada penerbit.
Seperti namanya, penjamin emisi hanya berjanji untuk melakukan upaya terbaik mereka untuk menjual saham. Pengaturan ini mengurangi risiko bagi penjamin emisi karena mereka tidak bertanggung jawab atas saham yang tidak terjual. Penjamin emisi juga dapat membatalkan masalah ini sama sekali. Penjamin emisi menerima biaya tetap untuk layanannya, yang akan hangus jika memilih untuk membatalkan masalah.
