Apa itu Sekuritisasi?
Istilah sekuritisasi mengacu pada proses penyatuan aset keuangan bersama untuk menciptakan sekuritas baru yang dapat dipasarkan dan dijual kepada investor. Aset keuangan gabungan ini umumnya terdiri dari berbagai jenis pinjaman. Hipotek, utang kartu kredit, pinjaman mobil, pinjaman mahasiswa, dan bentuk utang kontraktual lainnya sering kali diamankan untuk menghapusnya dari neraca perusahaan asal — bank — dan membebaskan kredit untuk pemberi pinjaman baru. Nilai dan arus kas keamanan baru didasarkan pada nilai dasar dan arus kas dari aset yang digunakan dalam proses sekuritisasi. Mereka bervariasi sesuai dengan bagaimana kolam dibagi menjadi tahapan.
Pengambilan Kunci
- Istilah sekuritisasi adalah proses penyatuan aset keuangan secara bersama-sama untuk menciptakan sekuritas baru yang dapat dipasarkan dan dijual kepada investor. Tagihan dan bentuk utang kontraktual lainnya sering kali diamankan untuk menghapusnya dari neraca perusahaan asal dan membebaskan kredit untuk pemberi pinjaman baru. Sekuritisasi adalah sistem yang bagus ketika pemberi pinjaman memberikan pinjaman yang baik dan perusahaan pemeringkat menjaga kejujuran mereka. Tetapi bisa ada masalah ketika aset menjadi beracun, seperti ketika pasar subprime mortgage runtuh, yang mengarah ke krisis keuangan 2007-2008.
Memahami Mengamankan
Ketika pemberi pinjaman melakukan sekuritas, itu menciptakan keamanan baru dengan menyatukan aset yang ada. Sekuritas baru ini didukung oleh klaim terhadap aset yang dikumpulkan. Pencetus pertama memilih utang yang akan dikumpulkan seperti hipotek perumahan untuk keamanan yang didukung hipotek (MBS). Kumpulan ini berisi sebagian peminjam. Peminjam dengan peringkat kredit yang sangat baik dan risiko gagal bayar yang sangat kecil semuanya dapat dikumpulkan bersama untuk menjual aset sekuritas tingkat tinggi, atau mereka dapat ditaburkan ke kumpulan lain dengan peminjam dengan risiko gagal bayar yang lebih tinggi untuk meningkatkan profil risiko keseluruhan dari sekuritas yang dihasilkan.
Ketika seleksi selesai, hipotek gabungan ini dijual kepada penerbit. Ini mungkin pihak ketiga yang berspesialisasi dalam menciptakan aset sekuritisasi atau dapat menjadi kendaraan tujuan khusus (SPV) yang didirikan oleh pencetus untuk mengendalikan eksposur risikonya terhadap sekuritas yang didukung aset yang dihasilkan. Penerbit atau SPV pada dasarnya bertindak sebagai perusahaan shell. SPV kemudian menjual sekuritas, yang didukung oleh aset yang dimiliki dalam SPV, kepada investor.
Sekuritisasi bukanlah hal yang baik atau buruk. Ini hanyalah sebuah proses yang membantu bank mengubah aset tidak likuid menjadi aset likuid dan membebaskan kredit. Yang mengatakan, integritas dari proses yang kompleks ini tergantung pada bank yang mempertahankan tanggung jawab moral atas pinjaman yang mereka keluarkan bahkan ketika mereka tidak bertanggung jawab secara hukum, dan pada perusahaan pemeringkat yang bersedia untuk memanggil para pencetus ketika mereka melepaskan tanggung jawab ini.
Proses sekuritisasi tergantung pada tanggung jawab moral bank atas pinjaman yang mereka keluarkan dan pada perusahaan pemeringkat untuk memanggil para pencetus.
Pertimbangan Khusus
Ada beberapa alasan mengapa pemberi pinjaman dapat melakukan sekuritas. Salah satu alasan utamanya adalah karena menurunkan biaya. Pemberi pinjaman, misalnya, dapat mengemas kembali utang dan menjual sekuritas yang didukung aset untuk meningkatkan peringkat kreditnya sendiri. Jadi pemberi pinjaman dengan peringkat B dapat naik peringkat setelah mengamankan hutang dengan peringkat AAA. Dengan melakukan ini, pemberi pinjaman lain mungkin lebih cenderung untuk meminjamkan pada tingkat bunga yang lebih rendah, sehingga mengurangi biaya hutang. Sekuritisasi juga membantu bank dan pemberi pinjaman lain untuk membersihkan neraca mereka. Dengan menyatukan aset bersama-sama dan menciptakan keamanan baru, itu menjadi item di luar neraca. Ini berarti tidak ada pengaruh dari barang-barang ini di neraca.
Sekuritas yang didukung aset menarik bagi investor. Tapi mereka sangat menarik bagi investor institusi. Itu karena mereka sangat dapat disesuaikan dan dapat menawarkan produk yang dirancang untuk memenuhi kebutuhan investor besar ini. Jika sekuritas ini telah dilucuti, investor dapat memilih antara pokok dan bunga saja selain memilih segmen yang berbeda. Penerbit menciptakan keamanan yang didukung aset sesuai dengan kebutuhan pasar, dan lembaga pemeringkat memberikan peringkat sesuai dengan kemampuan yang diharapkan dari peminjam yang pinjamannya membentuk produk untuk menjaga pembayaran mereka. Dan ada pasar untuk setiap jenis pinjaman.
Sebagai contoh, produk-produk sekuritisasi yang dibuat dari peminjam subprime memiliki peluang keseluruhan yang lebih tinggi untuk gagal bayar dan peringkat yang lebih berisiko, tetapi pinjaman itu juga menawarkan arus kas lebih cepat dan, karenanya, pengembalian yang lebih baik. Sehingga jenis keamanan dapat masuk ke dalam portofolio yang berfokus pada menghasilkan pendapatan jangka pendek. Tetapi sekelompok peminjam berperingkat tinggi akan memiliki arus kas yang lebih rendah, karena peminjam memenuhi syarat untuk suku bunga yang lebih rendah dan memiliki risiko pembayaran di muka yang lebih tinggi. Bahkan dengan kelemahan ini, keamanan yang dihasilkan memiliki pengembalian yang lebih baik daripada kebanyakan obligasi sambil menawarkan profil risiko yang tidak jauh dari garis. Itu asalkan peringkatnya akurat.
Contoh Sekuritisasi
Sekuritisasi adalah sistem yang bagus ketika pemberi pinjaman memberikan pinjaman yang baik dan perusahaan pemeringkat membuat mereka jujur. Tapi itu memang memiliki kelemahan. Ketika pencetusnya mulai membuat pinjaman NINJA dan perusahaan pemeringkat mengambil dokumentasi mereka berdasarkan kepercayaan, maka aset yang buruk dan berpotensi beracun dijual ke pasar sebagai yang jauh lebih sehat daripada mereka. Itulah yang terjadi di salah satu tabrakan terburuk dalam sejarah. Sekuritas yang didukung hipotek adalah salah satu faktor yang berperan dalam krisis keuangan 2007-2008, yang menyebabkan kegagalan beberapa bank besar, belum lagi penghapusan kekayaan triliunan dolar. Efeknya begitu luas sehingga menyebabkan gejolak di pasar keuangan global.
Seluruh masalah dimulai ketika permintaan tinggi untuk sekuritas ini, ditambah dengan kenaikan harga rumah membuat bank dan pemberi pinjaman lain untuk melonggarkan beberapa persyaratan pinjaman mereka. Itu sampai pada titik di mana hampir semua orang bisa menjadi pemilik rumah. Tetapi sesuatu terjadi. Harga rumah mencapai puncaknya dan pasar jatuh. Subprime mortgagors — mereka yang tidak mampu membeli rumah secara normal — mulai default, dan subprime MBS mulai kehilangan banyak nilainya. Akhirnya sampai pada titik di mana aset ini dinilai terlalu tinggi, dan tidak ada yang bisa menurunkannya. Hal ini menyebabkan pengetatan pasar kredit, dengan banyak bank di ambang kehancuran. Di bawah pemerintahan Obama, Departemen Keuangan AS akhirnya melangkah dengan paket stimulus $ 700 miliar untuk membantu sistem perbankan keluar dari krisis.
