Apa itu Kritik Roll?
Roll's Critique adalah ide ekonomi yang menunjukkan bahwa tidak mungkin menciptakan atau mengamati portofolio pasar yang benar-benar terdiversifikasi. Ini adalah ide penting karena portofolio yang benar-benar terdiversifikasi adalah salah satu variabel kunci dari model penetapan harga aset modal (CAPM), yang merupakan alat yang banyak digunakan di kalangan analis pasar.
Menurut pandangan ini, "portofolio pasar" yang sebenarnya akan mencakup setiap investasi di setiap pasar, termasuk komoditas, barang koleksi, dan hampir apa saja dengan nilai yang dapat dipasarkan. Mereka yang masih menggunakan model penetapan harga aset modal melakukannya dengan indeks pasar, seperti S&P 500, sebagai proksi untuk pengembalian pasar secara keseluruhan. Kritik tersebut adalah gagasan yang diajukan oleh ekonom Richard Roll, yang pada tahun 1977 berteori bahwa setiap upaya untuk mendiversifikasi portofolio hanya menjadi indeks yang berupaya memperkirakan diversifikasi.
Pengambilan Kunci
- Kritik Roll menunjukkan bahwa seseorang tidak pernah dapat sepenuhnya mendiversifikasi portofolio dan bahwa bahkan "portofolio pasar, " seperti S&P 500, hanyalah proxy untuk portofolio yang sepenuhnya terdiversifikasi. Model penentuan harga aset modal menawarkan landasan yang kuat untuk memilih investasi untuk diversifikasi portofolio, tetapi terbatas karena bergantung pada S&P 500 untuk mensimulasikan pengembalian pasar secara keseluruhan.
The Basics of Roll's Critique
Persamaan yang terdiri dari model penetapan harga aset modal sangat sensitif terhadap input variabel formula. Perubahan kecil dalam tingkat pengembalian pasar yang digunakan dalam formula CAPM dapat memiliki dampak signifikan pada solusi formula. Karena ini dan tidak adanya portofolio yang benar-benar terdiversifikasi, formula CAPM dianggap oleh Roll tidak dapat diuji.
Model penetapan harga aset modal menawarkan dasar yang kuat untuk memilih investasi mana yang akan ditambahkan ke portofolio yang terdiversifikasi, tetapi setelah mempelajari kritik Roll dan lainnya, banyak peneliti telah beralih menggunakan model tambahan yang berbeda. Kritik Roll adalah pengingat fakta bahwa seseorang hanya dapat mendiversifikasi portofolio begitu banyak, dan bahwa upaya investor untuk memahami dan mengetahui pasar secara keseluruhan hanyalah upaya.
