Pelacak dan pertukaran dana yang diperdagangkan (ETF) yang mengejar strategi pasif dengan hanya mengikuti pasar atau indeks tertentu telah menjadi sangat populer dalam beberapa tahun terakhir, karena telah menjadi pengetahuan umum bahwa memilih saham klasik tidak selalu berhasil.
Pelacak murni yang mensyaratkan “membeli pasar, ” seperti S&P 500 atau FTSE di Inggris, memiliki kelemahannya. Meskipun sangat transparan, investor sepenuhnya terpapar ke pasar yang bersangkutan dan semua perubahannya. Oleh karena itu, tidak mengherankan bahwa model hibrida telah muncul yang masih melacak ETF, tetapi sengaja bias dalam satu atau lebih hal. Ini sering disebut sebagai "faktor ETF."
Cara Kerja ETF Faktor
Konsep di balik faktor ETF adalah bahwa dengan beralih dari pelacak "vanilla biasa", seseorang dapat meningkatkan tingkat pengembalian dan / atau tingkat risiko tanpa masuk ke stock picking yang mahal dan memakan waktu. Pergeseran ini disebut sebagai "bias" atau "miring." Dengan kata lain, produk ini bukan pelacak murni; mereka menyimpang sampai batas tertentu dari hanya naik dan turun dengan pasar yang ditentukan.
Faktor-faktor ETF berikut yang diperkenalkan pada April 2013 menunjukkan bagaimana kendaraan ini beroperasi:
- iShares MSCI USA Size Factor ETF (NYSE: SIZE)
- iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (NYSE: MTUM))
- iShares MSCI USA Value Factor ETF (NYSE: VLUE)
Setiap ETF iShares memiliki kemiringan tertentu, satu bias terhadap perusahaan kecil, lainnya terhadap perusahaan yang nilai sahamnya mempercepat harga atau mendapatkan momentum, dan yang ketiga terhadap saham yang mungkin undervalued oleh pasar.
Faktor ukuran ETF dari iShares berfokus pada saham kapitalisasi besar dan menengah AS "dengan kapitalisasi pasar yang relatif lebih kecil" dengan gagasan bahwa perusahaan-perusahaan kecil cenderung diabaikan. Faktor momentum ETF berinvestasi dalam saham dengan harga dan volume yang semakin cepat, sementara faktor nilai ETF menimbang sekuritas berdasarkan empat variabel akuntansi dan membandingkannya dengan indeks induk. Tiga pendekatan ini "memiringkan" dana dari paparan indeks pilihan Anda. Semua bentuk bias ini masuk akal secara finansial, dan jika disetel dengan benar, harus menyediakan pelacak kuasi yang baik, tetapi yang dapat mengungguli kendaraan pembelian-pasar murni.
Seberapa Efektif Apakah Semua Ini Menjadi?
ETF ini cukup baru, sehingga tidak ada banyak rekam jejak. Namun, logikanya cukup masuk akal sehingga investasi yang bijaksana bisa membuahkan hasil. Pastikan Anda benar-benar memahami cara kerja produk. Semakin banyak ETF menyimpang dari indeks murni (risiko benchmark), semakin tepat bagi investor canggih dan aktif.
Ada berbagai cara menggunakan konsep-konsep ini dalam praktiknya. Atlas Capital, misalnya, telah menawarkan varian konsep, "pengindeksan yang disempurnakan, " sejak perusahaan itu didirikan tujuh tahun lalu oleh Jonathan Tunney, CFA, di San Francisco. Dalam akun yang dikelola secara terpisah untuk jumlah dolar besar, ia menggunakan nilai, ukuran dan momentum, serta pembalikan jangka pendek. Istilah terakhir ini merujuk kembali pada bulan sebelumnya, yang cenderung menampilkan korelasi serial negatif, sedangkan momentum jangka menengah menampilkan korelasi serial positif.
Portofolio Atlas menggunakan nilai, ukuran, momentum dan pembalikan jangka pendek sebagai faktor mereka untuk pengindeksan yang ditingkatkan, yang mereka gabungkan ke dalam strategi terpadu. Dengan kata lain, Atlas tidak benar-benar menggunakan ETF yang diuraikan di atas dalam bentuk murni mereka, melainkan telah mengadaptasi konsep tersebut ke portofolio sahamnya sendiri, menggunakan sistem peringkat yang berkaitan dengan nilai, momentum, ukuran, dan pembalikan jangka pendek.
Pendiri Atlas Tunney mengatakan proses model faktor perusahaan memungkinkannya “untuk menyediakan klien dengan portofolio yang likuid, transparan, berbiaya rendah dan didukung oleh penelitian akademis selama bertahun-tahun." Faktor ETF mengurangi biaya dana tradisional yang dikelola secara aktif dengan menyediakan produk biaya yang masih diteliti dengan baik dan dapat memberikan pengembalian yang lebih besar dari pasar, katanya.
Produk-produk ini umumnya direkomendasikan, oleh orang-orang yang menawarkannya, bagi investor yang mencari eksposur ke faktor-faktor risiko lain dan berbeda dan "beta alternatif." Meskipun demikian, sampai mereka mendapatkan penerimaan, faktor ETF menghadapi masalah likuiditas.
Beberapa Penawaran Pasar Lainnya
Banyak faktor lain ETF di pasar, karena mereka termasuk penggerak umum pengembalian keamanan di seluruh pasar. Terlepas dari penawaran Atlas dan iShares, Schwab memiliki ETF "Fundamental Index", menggunakan tiga ukuran fundamental perusahaan, yaitu penjualan yang disesuaikan, arus kas yang ditahan dan dividen ditambah pembelian kembali. Tiga produknya adalah FNDB, FNDX dan FNDA.
FlexShares, unit ETF dari Northern Trust, meluncurkan dua produk dana baru tahun lalu. Mereka didasarkan pada pendekatan model multi-faktor yang dimaksudkan untuk memberikan penekanan yang lebih berat pada topi kecil internasional dan nilai saham. Produk-produk tersebut adalah FlexShares Morningstar Developed Markets Ex-US Factor Tilt Index Fund (TLTD) dan FlexShares Morningstar Emerging Markets Factor Tilt Index Fund (TLTE).
Garis B ottom
ETF dan pelacak ada di sini untuk tinggal, mengingat bahwa cukup diterima bahwa membayar seseorang untuk hanya "mengalahkan indeks" dapat menjadi kontraproduktif. Pelacak murni memiliki kelemahan, karena tidak ada perlindungan dari pergerakan pasar. Faktor baru yang ditawarkan ETFs beberapa kompromi dengan sedikit "miring" dari indeks. Jika Anda lebih berpengalaman atau suka bertualang, faktor ETF mungkin masuk akal sebagai bentuk diversifikasi dan cara potensial untuk memperkaya portofolio Anda.
