Daftar Isi
- Risiko Majemuk
- Risiko Efek Derivatif
- Risiko Korelasi
- Risiko Eksposur Penjualan Pendek
Inverse exchange-traded fund (ETF) berusaha untuk memberikan pengembalian terbalik dari indeks dasar. Untuk mencapai hasil investasi mereka, ETF terbalik umumnya menggunakan sekuritas derivatif, seperti perjanjian swap, ke depan, kontrak berjangka dan opsi. ETF terbalik dirancang untuk pedagang spekulatif dan investor yang mencari perdagangan hari taktis terhadap indeks dasar masing-masing.
ETF terbalik hanya mencari hasil investasi yang merupakan kebalikan dari kinerja tolok ukur mereka untuk satu hari saja. Misalnya, asumsikan ETF terbalik berusaha melacak kinerja terbalik Indeks Standard & Poor's 500. Oleh karena itu, jika Indeks S&P 500 meningkat sebesar 1%, ETF secara teoritis akan berkurang sebesar 1%, dan yang terjadi adalah sebaliknya.
Penting
ETF terbalik memiliki banyak risiko dan tidak cocok untuk investor yang menolak risiko. Jenis ETF ini paling cocok untuk investor yang canggih, sangat toleran terhadap risiko yang merasa nyaman dengan mengambil risiko yang melekat pada ETF terbalik.
Pengambilan Kunci
- ETF terbalik memungkinkan investor mendapat untung dari pasar yang jatuh tanpa harus menyingkat sekuritas apa pun. Karena bagaimana mereka dibangun, ETF terbalik membawa risiko unik yang harus diperhatikan investor sebelum berpartisipasi di dalamnya. Risiko utama yang terkait dengan investasi dalam ETF terbalik termasuk risiko peracikan, risiko efek derivatif, risiko korelasi dan risiko eksposur penjualan pendek.
Risiko Majemuk
Risiko gabungan adalah salah satu jenis risiko utama yang mempengaruhi ETF terbalik. ETF terbalik yang ditahan untuk jangka waktu lebih dari satu hari dipengaruhi oleh pengembalian majemuk. Karena ETF terbalik memiliki tujuan investasi satu hari untuk memberikan hasil investasi yang satu kali kebalikan dari indeks yang mendasarinya, kinerja dana cenderung berbeda dari tujuan investasi untuk periode yang lebih besar dari satu hari. Investor yang ingin menahan ETF terbalik untuk periode yang melebihi satu hari harus secara aktif mengelola dan menyeimbangkan kembali posisi mereka untuk memitigasi risiko yang bertambah.
Misalnya, ProShares Short S&P 500 (NYSEARCA: SH) adalah ETF terbalik yang berupaya memberikan hasil investasi harian, sebelum biaya dan pengeluaran, sesuai dengan invers, atau -1X, dari kinerja harian Indeks S&P 500. Efek dari pengembalian gabungan menyebabkan pengembalian SH berbeda dari -1X dari indeks S&P 500.
Pada 30 Juni 2015, berdasarkan data trailing 12 bulan, SH memiliki total pengembalian nilai aset bersih (NAV) -8, 75%, sedangkan Indeks S&P 500 memiliki pengembalian 7, 42%. Selain itu, sejak awal dana pada 19 Juni 2006, SH telah memiliki total pengembalian NAB -10, 24%, sedangkan Indeks S&P 500 memiliki pengembalian 8, 07% selama periode yang sama.
Efek dari pengembalian majemuk menjadi lebih mencolok selama periode pergolakan pasar yang tinggi. Selama periode volatilitas tinggi, efek pengembalian majemuk menyebabkan hasil investasi ETF terbalik untuk jangka waktu lebih dari satu hari secara substansial bervariasi dari satu kali kebalikan dari pengembalian indeks yang mendasarinya.
Misalnya, secara hipotesis anggap Indeks S&P 500 berada di 1.950 dan investor spekulatif membeli SH di $ 20. Indeks ditutup 1% lebih tinggi pada 1, 969.50 dan SH ditutup pada $ 19, 80. Namun, pada hari berikutnya, indeks ditutup turun 3%, menjadi 1.910, 42. Akibatnya, SH ditutup 3% lebih tinggi, pada $ 20, 81. Pada hari ketiga, Indeks S&P 500 turun 5% menjadi 1.814, 90 dan SH naik 5% menjadi $ 21, 85. Karena volatilitas yang tinggi ini, efek peracikan terbukti. Karena pembulatan, indeks menurun sekitar 7%. Namun, efek peracikan menyebabkan SH meningkat total sekitar 10, 25%.
Risiko Efek Derivatif
Banyak ETF terbalik memberikan eksposur dengan menggunakan derivatif. Sekuritas derivatif dianggap sebagai investasi agresif dan mengekspos ETF terbalik terhadap lebih banyak risiko, seperti risiko korelasi, risiko kredit, dan risiko likuiditas. Swap adalah kontrak di mana satu pihak menukar arus kas dari instrumen keuangan yang telah ditentukan untuk arus kas dari instrumen keuangan pihak lawan untuk periode tertentu.
Swap pada indeks dan ETF dirancang untuk melacak kinerja indeks atau sekuritas yang mendasarinya. Kinerja ETF mungkin tidak sempurna melacak kinerja terbalik indeks karena rasio pengeluaran dan faktor-faktor lain, seperti efek negatif dari kontrak berjangka bergulir. Oleh karena itu, ETF terbalik yang menggunakan swap pada ETF biasanya membawa risiko korelasi yang lebih besar dan mungkin tidak mencapai tingkat korelasi yang tinggi dengan indeks dasar mereka dibandingkan dengan dana yang hanya menggunakan swap indeks.
Selain itu, ETF terbalik menggunakan perjanjian swap tunduk pada risiko kredit. Pihak lawan mungkin tidak mau atau tidak dapat memenuhi kewajibannya dan, oleh karena itu, nilai perjanjian pertukaran dengan pihak lawan dapat menurun dengan jumlah yang substansial. Efek derivatif cenderung membawa risiko likuiditas, dan dana terbalik yang memiliki efek derivatif mungkin tidak dapat membeli atau menjual kepemilikan mereka secara tepat waktu, atau mereka mungkin tidak dapat menjual kepemilikannya dengan harga yang wajar.
Risiko Korelasi
ETF terbalik juga tunduk pada risiko korelasi, yang dapat disebabkan oleh banyak faktor, seperti biaya tinggi, biaya transaksi, pengeluaran, likuidasi dan metodologi investasi. Meskipun ETF terbalik berusaha memberikan korelasi negatif tingkat tinggi dengan indeks dasar mereka, ETF ini biasanya menyeimbangkan kembali portofolio mereka setiap hari, yang mengarah pada pengeluaran yang lebih tinggi dan biaya transaksi yang timbul ketika menyesuaikan portofolio. Selain itu, peristiwa rekonstitusi dan penyeimbangan ulang indeks dapat menyebabkan dana terbalik menjadi kurang terang atau terlalu terekspos pada tolok ukurnya. Faktor-faktor ini dapat mengurangi korelasi terbalik antara ETF terbalik dan indeks yang mendasarinya pada atau sekitar hari peristiwa ini.
Kontrak berjangka adalah derivatif yang diperdagangkan di bursa yang memiliki tanggal pengiriman yang ditentukan sebelumnya dari jumlah tertentu dari keamanan tertentu, atau mereka dapat menerima uang tunai pada tanggal yang telah ditentukan. Sehubungan dengan ETF terbalik menggunakan kontrak berjangka, selama masa mundur, dana menggulung posisi mereka ke dalam kontrak berjangka yang lebih murah, lebih lanjut tanggal. Sebaliknya, di pasar contango, dana menggulirkan posisi mereka ke masa depan yang lebih mahal, lebih lanjut. Karena efek hasil roll negatif dan positif, tidak mungkin untuk ETF terbalik diinvestasikan dalam kontrak berjangka untuk mempertahankan korelasi negatif sempurna dengan indeks yang mendasarinya setiap hari.
Risiko Eksposur Penjualan Pendek
ETF terbalik dapat mencari eksposur pendek melalui penggunaan sekuritas derivatif, seperti swap dan kontrak berjangka, yang dapat menyebabkan dana ini terpapar pada risiko yang terkait dengan sekuritas short selling. Peningkatan tingkat volatilitas secara keseluruhan dan penurunan tingkat likuiditas surat berharga yang mendasari posisi pendek adalah dua risiko utama dari surat berharga derivatif short selling. Risiko-risiko ini dapat menurunkan pengembalian dana short-selling, yang mengakibatkan kerugian.
