Apakah Ukuran Risiko-Netral?
Ukuran netral risiko adalah ukuran probabilitas yang digunakan dalam keuangan matematika untuk membantu menentukan harga derivatif dan aset keuangan lainnya. Langkah-langkah netral risiko memberikan investor interpretasi matematis dari keengganan risiko pasar secara keseluruhan terhadap aset tertentu, yang harus diperhitungkan untuk memperkirakan harga yang tepat untuk aset itu. Ukuran risiko netral juga dikenal sebagai ukuran keseimbangan atau ukuran martingale yang setara.
Risiko-Netral Dijelaskan
Langkah-langkah netral risiko dikembangkan oleh matematikawan keuangan untuk menjelaskan masalah keengganan risiko di pasar saham, obligasi, dan derivatif. Teori keuangan modern mengatakan bahwa nilai saat ini dari suatu aset harus sebanding dengan nilai sekarang dari pengembalian di masa depan yang diharapkan dari aset itu. Ini masuk akal secara intuisi, tetapi ada satu masalah dengan formulasi ini, dan itu adalah bahwa investor enggan mengambil risiko, atau lebih takut kehilangan uang daripada mereka yang ingin membuatnya. Kecenderungan ini sering mengakibatkan harga suatu aset sedikit di bawah pengembalian yang diharapkan di masa depan dari aset ini. Akibatnya, investor dan akademisi harus menyesuaikan untuk penghindaran risiko ini; langkah-langkah netral risiko adalah upaya untuk hal ini.
Tindakan Netral Risiko dan Teorema Dasar Harga Aset
Ukuran risiko-netral untuk pasar dapat diturunkan dengan menggunakan asumsi yang dipegang oleh teorema dasar penetapan harga aset, suatu kerangka kerja dalam matematika keuangan yang digunakan untuk mempelajari pasar keuangan dunia nyata.
Dalam teorema dasar penentuan harga aset, diasumsikan bahwa tidak pernah ada peluang untuk arbitrage, atau investasi yang terus menerus dan andal menghasilkan uang tanpa biaya di muka bagi investor. Pengalaman mengatakan ini adalah asumsi yang cukup bagus untuk model pasar keuangan yang sebenarnya, meskipun pasti ada pengecualian dalam sejarah pasar. Teorema dasar penetapan harga aset juga mengasumsikan bahwa pasar itu lengkap, artinya pasar itu tanpa gesekan dan bahwa semua pelaku memiliki informasi yang sempurna tentang apa yang mereka beli dan jual. Akhirnya, diasumsikan bahwa harga dapat diturunkan untuk setiap aset. Asumsi-asumsi ini jauh kurang dibenarkan ketika berpikir tentang pasar dunia nyata, tetapi perlu untuk menyederhanakan dunia ketika membangun model itu.
Hanya jika asumsi-asumsi ini dipenuhi dapat mengukur risiko-netral tunggal dihitung. Karena asumsi dalam teorema dasar penentuan harga aset mendistorsi kondisi aktual di pasar, penting untuk tidak terlalu bergantung pada satu perhitungan dalam penentuan harga aset dalam portofolio keuangan.
