Perlambatan pertumbuhan ekonomi global sedang berlangsung karena sentimen perusahaan dan investasi, serta perdagangan dan manufaktur global, telah jatuh ke posisi terendah multi-tahun. Tetapi ketidakpastian yang terus berlanjut yang berasal dari perang perdagangan AS-Cina sekarang tampaknya meluas dan menginfeksi sektor non-manufaktur, pasar tenaga kerja dan konsumen. Kombinasi tren ini merupakan indikasi bahwa risiko resesi global "tinggi dan naik, " menurut Morgan Stanley.
"Meskipun kita tidak tahu titik kritis yang tepat, fakta bahwa ketegangan perdagangan telah berlangsung tanpa tanda-tanda kemajuan yang jelas menuju resolusi jangka pendek membuat kita khawatir bahwa risiko dampak non-linear meningkat, " tulis Morgan Stanley. analis dalam laporan Pengarahan Makro Global mereka yang dikeluarkan kemarin. "Akibatnya, risiko resesi tinggi tetap ada."
Apa artinya
Pertumbuhan PDB riil tahunan untuk ekonomi global diperkirakan akan turun ke level terendah enam tahun sebesar 2, 9% untuk kuartal ketiga saat ini. Kemudian pada kuartal keempat, diperkirakan akan turun 10 poin bps menjadi 2, 8% dan diperkirakan akan tetap di bawah 3, 0% untuk dua kuartal pertama tahun 2020, seiring perpanjangan periode stagnasi.
Hingga saat ini, kemunduran terburuk sebagian besar ditanggung oleh sektor manufaktur, sentimen perusahaan, pengeluaran modal (CapEx), dan aktivitas perdagangan. PMI Manufaktur Global — indeks berdasarkan survei yang berupaya menangkap perspektif eksekutif senior tentang pesanan baru, tingkat inventaris, produksi, pengiriman pemasok, dan pekerjaan — telah berkontraksi selama dua bulan berturut-turut dan saat ini berada di posisi terendah tujuh tahun.
Impor barang modal global — proksi untuk siklus CapEx — telah mengalami kontraksi selama lima bulan berturut-turut dan telah jatuh ke posisi terendah tiga tahun. Aktivitas perdagangan global terus melemah, berkontraksi untuk bulan keempat berturut-turut, dan volume perdagangan global telah mencapai titik terendah sejak 2012.
Terlepas dari berita bahwa negosiasi perdagangan antara AS dan Cina sedang berlangsung dan pengumuman administrasi Trump untuk menunda tarif pada sejumlah barang pilihan dari China, ketidakpastian yang masih ada akan terus membebani pertumbuhan global. Dengan tidak adanya resolusi yang jelas untuk konflik yang terlihat, bagian lain dari ekonomi yang telah bertahan relatif baik sejauh ini sekarang mulai retak di bawah kekuatan bobot itu.
Perlambatan global sekarang meluas ke sektor non-manufaktur dan tanda-tanda kelemahan mulai terlihat di pasar tenaga kerja dan pengeluaran konsumen. PMI jasa untuk ekonomi utama G4 dan BRIC telah melambat sejak setidaknya Februari 2019, sedangkan sub-komponen ketenagakerjaan PMI manufaktur telah mengalami kontraksi sejak April 2019, dan pertumbuhan penjualan ritel global sekarang mendekati titik terendah untuk siklus saat ini.
AS, dengan tingkat pengangguran mendekati posisi terendah 50-tahun dan konsumen yang relatif sehat, tidak kebal terhadap dampak perlambatan global. Ketertarikan fiskal yang mendukung pertumbuhan ekonomi pada tahun 2018 sudah mulai memudar. Mirip dengan ekonomi global, pelambatan manufaktur sekarang menyebar ke bagian ekonomi lainnya. Penambahan gaji kehilangan momentum dan jumlah jam kerja agregat mulai turun, tanda bahwa pengusaha masih bergantung pada karyawan mereka, tetapi mulai memangkas jam kerja mereka.
Melihat ke depan
Didorong oleh perlambatan, bank sentral global telah mulai menerapkan obat moneter mereka, memotong suku bunga atau, paling tidak, menandakan bahwa pelonggaran masa depan akan datang. Sementara pelonggaran lebih lanjut akan diperlukan untuk mengurangi efek negatif dari perlambatan, analis Morgan Stanley tidak percaya itu akan cukup untuk merangsang pemulihan penuh. Hanya resolusi penuh dari konflik perdagangan yang akan cukup untuk menghidupkan kembali sentimen perusahaan dan mengembalikan pertumbuhan pada jalurnya.
