Apa Itu Rekapitalisasi?
Rekapitalisasi adalah proses restrukturisasi hutang perusahaan dan campuran ekuitas, seringkali untuk membuat struktur modal perusahaan lebih stabil.
Proses ini pada dasarnya melibatkan pertukaran satu bentuk pembiayaan dengan yang lain, seperti menghilangkan saham preferen dari struktur modal perusahaan dan menggantinya dengan obligasi.
Memahami Rekapitalisasi
Rekapitalisasi pada dasarnya adalah strategi yang digunakan perusahaan untuk meningkatkan stabilitas keuangannya atau merombak struktur keuangannya. Untuk mencapai hal ini, perusahaan harus mengubah rasio utang terhadap modal. Ini dilakukan dengan menambahkan lebih banyak hutang atau lebih banyak ekuitas ke modal.
Ada banyak alasan mengapa perusahaan dapat mempertimbangkan untuk menjalani rekapitalisasi termasuk:
- Ketika harga saham jatuh Untuk melindungi diri dari upaya pengambilalihan yang bermusuhan Untuk mengurangi kewajiban keuangan dan meminimalkan pajak Untuk memberikan kepada kapitalis ventura strategi keluar
Ketika hutang perusahaan berkurang secara proporsional dengan ekuitasnya, ia memiliki leverage yang lebih rendah. Laba per sahamnya (EPS) harus turun setelah perubahan. Tetapi sahamnya akan secara bertahap lebih sedikit berisiko karena perusahaan memiliki lebih sedikit kewajiban utang, yang membutuhkan pembayaran bunga dan pengembalian pokok pada saat jatuh tempo. Tanpa persyaratan hutang, perusahaan dapat mengembalikan lebih banyak keuntungan dan uang tunai kepada pemegang saham.
Rekapitalisasi
Alasan untuk Pertimbangkan Rekapitalisasi
Ada beberapa alasan yang memotivasi perusahaan untuk melakukan rekapitalisasi. Sebuah perusahaan dapat memutuskan untuk menggunakannya sebagai strategi untuk mempertahankan diri terhadap pengambilalihan yang bermusuhan. Manajemen perusahaan target dapat memutuskan untuk mengeluarkan lebih banyak utang agar kurang menarik bagi calon pengakuisisi.
Alasan lain mungkin untuk mengurangi kewajiban keuangannya. Tingkat utang yang lebih tinggi dibandingkan dengan ekuitas berarti pembayaran bunga yang lebih tinggi. Dengan memperdagangkan hutang untuk ekuitas, perusahaan dapat mengurangi tingkat hutang dan, karenanya, jumlah bunga yang dibayarkan kepada kreditornya. Ini, pada gilirannya, meningkatkan kesejahteraan keuangan perusahaan secara keseluruhan.
Selain itu, ini adalah strategi yang layak untuk membantu menjaga harga saham agar tidak jatuh. Jika sebuah perusahaan menemukan nilai sahamnya sedang turun, ia dapat memutuskan untuk menukar ekuitas dengan utang untuk mendorong harga saham kembali naik.
Beberapa perusahaan juga dapat menggunakan rekapitalisasi sebagai cara untuk meminimalkan pembayaran pajak mereka, untuk menerapkan strategi keluar untuk pemodal ventura, atau untuk mengatur kembali diri mereka sendiri selama kebangkrutan. Perusahaan sering menggunakan ini sebagai cara untuk mendiversifikasi rasio hutang terhadap ekuitas untuk meningkatkan likuiditas.
Pengambilan Kunci
- Rekapitalisasi adalah restrukturisasi rasio hutang dan ekuitas perusahaan. Tujuan rekapitalisasi adalah untuk menstabilkan struktur modal perusahaan. Beberapa alasan perusahaan dapat mempertimbangkan rekapitalisasi termasuk penurunan harga sahamnya, pertahanan terhadap pengambilalihan yang bermusuhan, atau kebangkrutan.
Jenis Rekapitalisasi
Perusahaan dapat menukar utang dengan ekuitas atau sebaliknya karena sejumlah alasan. Contoh yang baik dari ekuitas menggantikan utang dalam struktur modal adalah ketika perusahaan menerbitkan saham untuk membeli kembali surat utang, meningkatkan proporsi modal ekuitas dibandingkan dengan modal utangnya. Ini meningkatkan proporsi modal ekuitas dibandingkan dengan modal utangnya. Ini disebut rekapitalisasi ekuitas.
Investor utang memerlukan pembayaran rutin dan pengembalian pokok pada saat jatuh tempo, sehingga pertukaran utang untuk ekuitas membantu perusahaan mempertahankan kasnya dan menggunakan uang tunai yang dihasilkan dari operasi untuk tujuan bisnis, investasi kembali, atau pengembalian modal kepada pemegang saham.
Di sisi lain, perusahaan dapat menerbitkan utang dan menggunakan uang tunai untuk membeli kembali saham dan / atau menerbitkan dividen, secara efektif merekapitalisasi perusahaan dengan meningkatkan proporsi utang dalam struktur modal. Manfaat lain dari mengambil lebih banyak utang adalah pembayaran bunga dapat dikurangkan dari pajak, sementara dividen tidak. Dengan membayar bunga atas efek hutang, perusahaan dapat mengurangi tagihan pajaknya dan meningkatkan jumlah modal yang dikembalikan secara total kepada investor utang dan ekuitas.
Pemerintah juga mengambil bagian dalam rekapitalisasi massal sektor perbankan negara mereka selama masa krisis keuangan dan ketika solvabilitas dan likuiditas bank dan sistem keuangan yang lebih besar dipertanyakan. Misalnya, pemerintah AS merekapitalisasi sektor perbankan negara itu dengan berbagai bentuk ekuitas untuk menjaga agar bank dan sistem keuangan tetap terlindungi dan menjaga likuiditas melalui Program Bantuan Aset Bermasalah (TARP) pada 2008.
