Apa yang mendorong pada tali?
Mendorong string adalah metafora untuk batas kebijakan moneter dan impotensi bank sentral. Kebijakan moneter terkadang hanya bekerja dalam satu arah karena bisnis dan rumah tangga tidak dapat dipaksa untuk membelanjakannya jika mereka tidak mau. Meningkatkan basis moneter dan cadangan bank tidak akan merangsang ekonomi jika bank berpikir terlalu berisiko untuk meminjamkan dan sektor swasta ingin menabung lebih banyak karena ketidakpastian ekonomi.
Pengambilan Kunci
- Mendorong string mengacu pada upaya mengerahkan di mana itu tidak akan berguna dalam konteks tertentu. Dalam ekonomi, mendorong string adalah ketika bank sentral mencoba untuk memberlakukan kebijakan moneter longgar ketika sudah ada kendur dalam perekonomian, menghasilkan sedikit atau tidak sama sekali. hasil. Istilah ini dapat dikaitkan dengan ekonom John Maynard Keynes, merefleksikan Depresi Hebat, meskipun frasa itu juga digunakan dalam kesaksian kongres pada 1930-an.
Memahami Mendorong On A String
Mendorong tali adalah kiasan untuk pengaruh yang lebih efektif dalam menggerakkan berbagai hal dalam satu arah daripada yang lain — Anda bisa menarik, tetapi tidak mendorong.
Sementara frasa yang mendorong string telah dikaitkan dengan ekonom Inggris John Maynard Keynes, tidak ada bukti dia menggunakannya. Namun, metafora yang tepat ini digunakan dalam Komite Dewan Perbankan dan Mata Uang pada tahun 1935, ketika Gubernur Federal Reserve Marriner Eccles mengatakan kepada Kongres bahwa sangat sedikit, jika ada, yang mungkin dilakukan Fed untuk merangsang ekonomi dan mengakhiri Depresi Hebat:
Governor Eccles: Dalam situasi sekarang ini, hanya ada sedikit, jika ada, yang bisa dilakukan.
Anggota Kongres T. Alan Goldsborough: Maksud Anda, Anda tidak bisa mendorong tali.
Gubernur Eccles: Itu cara yang baik untuk mengatakannya, orang tidak bisa mendorong tali. Kita berada di kedalaman depresi dan…, di luar menciptakan situasi uang yang mudah melalui pengurangan tingkat diskonto dan melalui penciptaan cadangan berlebih, ada sangat sedikit, jika ada yang dapat dilakukan organisasi cadangan untuk mewujudkan pemulihan.
Mengingat bahwa triliunan dolar pelonggaran kuantitatif (QE) gagal merangsang ekonomi AS sebanyak yang diharapkan — bahkan dengan tingkat dana federal mendekati nol persen selama tujuh tahun — dorongan pada metafora string itu relevan.
Menyelamatkan ekonomi global hampir sepenuhnya diserahkan kepada para bankir sentral, tetapi mereka tidak dapat menghasilkan permintaan dari udara yang tipis karena rumah tangga, yang dibebani dengan hutang, meningkatkan tingkat tabungan mereka. Kebijakan moneter tampak putus asa dan sia-sia, dengan peningkatan jumlah uang beredar di AS diimbangi dengan penurunan kecepatan uang.
String Pushing dan Krisis Keuangan 2008
Ketika The Fed memulai pembeliannya, AS tampaknya berada dalam jebakan likuiditas Keynesian, di mana semua orang mengumpulkan uang daripada membelanjakannya atau meminjamkannya. Utang rumah tangga turun hingga 2013, sebelum rebound ke rekor $ 13 triliun pada akhir 2017. Namun, upah riil tetap datar di ekonomi pertunjukan karena inflasi harga aset menaikkan harga sewa.
QE mungkin telah mencegah bencana — meskipun kita tidak akan pernah tahu betapa buruknya krisis tanpa itu. Pertanyaan multi-triliun dolar adalah apa yang terjadi pada pengeluaran konsumen dan investasi bisnis karena The Fed mengurangi jumlah uang beredar dan biaya pinjaman meningkat.
