Mata uang India belum sepenuhnya dapat dikonversi. Namun, telah ada pembicaraan untuk membuat rupee (INR) sepenuhnya dapat dikonversi dan mendirikan pasar INR darat. (Jangan bingung dengan rupee Nepal atau rupee Pakistan.) Ada banyak keuntungan dan kerugian yang terkait dengan konvertibilitas rupee yang telah menyebabkan perdebatan terus menerus sejak reformasi pertama kali diperkenalkan pada awal 1990-an. India telah membuat langkah besar dalam pertumbuhan ekonomi, melaporkan tingkat produk domestik bruto 7, 7% pada tahun 2018, menempatkan negara itu di posisi kedua secara global untuk pertumbuhan tertinggi.
India telah mengambil beberapa langkah untuk mengubah beberapa kebijakan mata uang standarnya termasuk demonetisasi. Tetapi apakah India siap untuk pindah ke mata uang yang sepenuhnya dapat dikonversi?, kita melihat keadaan pasar India saat ini dalam skenario konvertibilitas rupee parsial yang ada, apa artinya perubahan bagi India dan dunia, dan pro dan kontra dari konvertibilitas rupee.
Pengambilan Kunci
- Konversi adalah kemudahan dengan mana mata uang suatu negara dapat dikonversi menjadi emas atau mata uang lain melalui pertukaran global. Rupee India adalah mata uang yang dapat dikonversi sebagian — rupee dapat ditukar dengan harga pasar dalam kasus-kasus tertentu, tetapi persetujuan diperlukan untuk jumlah yang lebih besar. rupee mata uang yang sepenuhnya dapat dikonversi akan berarti peningkatan likuiditas di pasar keuangan, peningkatan kesempatan kerja dan peluang bisnis, dan akses mudah ke modal. Beberapa kelemahan termasuk volatilitas yang lebih tinggi, peningkatan beban hutang luar negeri, dan efek pada keseimbangan perdagangan dan ekspor.
Apa Konversi Mata Uang Itu?
Konversi adalah kemudahan mata uang suatu negara dapat dikonversi menjadi emas atau mata uang lain melalui pertukaran global. Ini menunjukkan sejauh mana peraturan memungkinkan masuk dan keluarnya modal ke dan dari negara. Sebaliknya, mata uang yang tidak sepenuhnya dapat dikonversi, umumnya sulit dikonversi ke mata uang lain.
Konversi mata uang adalah bagian penting dari perdagangan global karena membuka perdagangan dengan negara lain. Memiliki mata uang yang dapat dikonversi memungkinkan pemerintah untuk membayar barang dan jasa dalam mata uang yang mungkin bukan milik pembeli. Memiliki mata uang yang tidak dapat dikonversi membuat pemerintah lebih sulit untuk berpartisipasi dalam pasar internasional karena transaksi ini umumnya membutuhkan waktu lebih lama untuk dilaksanakan.
Ekonomi suatu negara mungkin terkait dengan apakah mata uangnya dapat dikonversi. Mata uang yang lebih kuat cenderung dikonversi lebih mudah daripada yang lain, sementara pertumbuhan mungkin stagnan untuk mata uang dengan konvertibilitas yang buruk karena negara-negara ini mungkin kehilangan peluang perdagangan.
Negara Mata Uang India
Sampai awal 1990-an (periode pra-reformasi), siapa pun yang mau bertransaksi dalam mata uang asing akan memerlukan izin dari Reserve Bank of India (RBI), apa pun tujuannya. Orang-orang yang ingin melakukan perjalanan ke luar negeri, belajar di luar negeri, membeli barang-barang impor, atau mendapatkan uang tunai untuk mata uang asing yang diterima (seperti dengan ekspor) semuanya diharuskan melalui RBI. Semua pertukaran valas semacam itu terjadi pada kurs valas yang ditentukan sebelumnya yang diselesaikan oleh RBI.
Setelah reformasi ekonomi liberal diperkenalkan pada 1991, banyak perkembangan signifikan terjadi yang memengaruhi cara transaksi valas dilakukan. Eksportir dan importir diizinkan untuk menukar mata uang asing untuk perdagangan barang dan jasa yang tidak dilarang, ada akses mudah ke valas untuk belajar atau bepergian ke luar negeri, dan relaksasi bisnis dan investasi asing dengan pembatasan minimal (atau tidak sama sekali) tergantung pada sektor industri.
Namun, orang India masih memerlukan persetujuan pengaturan jika mereka ingin menginvestasikan jumlah di atas tingkat ambang yang telah ditentukan sebelumnya untuk tujuan investasi atau membeli aset di luar negeri. Demikian pula, investasi asing yang masuk di sektor-sektor tertentu seperti asuransi atau ritel dibatasi pada persentase tertentu dan memerlukan persetujuan pengaturan untuk batas yang lebih tinggi.
Pada 2019, rupee India adalah mata uang yang dapat dikonversi sebagian. Ini berarti bahwa meskipun ada banyak kebebasan untuk menukar mata uang lokal dan asing dengan harga pasar, beberapa batasan penting tetap untuk jumlah yang lebih tinggi, dan ini masih perlu persetujuan. Regulator juga mendesak dari waktu ke waktu untuk menjaga nilai tukar dalam batas yang diizinkan alih-alih menjaga INR sebagai mata uang mengambang bebas yang tersisa untuk dinamika pasar. Dalam kasus volatilitas ekstrim dalam nilai tukar rupee, RBI beraksi dengan membeli / menjual dolar AS (disimpan sebagai cadangan devisa) untuk menstabilkan rupee.
Meskipun ada banyak kebebasan untuk menukar mata uang lokal dan asing dengan harga pasar, rupee India adalah mata uang yang dapat dikonversi sebagian, artinya pertukaran jumlah yang lebih tinggi dibatasi dan masih perlu persetujuan.
Konversi penuh akan berarti nilai tukar rupee akan diserahkan kepada faktor pasar tanpa intervensi regulasi. Mungkin tidak ada batasan arus masuk atau keluar modal untuk berbagai keperluan termasuk investasi, pengiriman uang, atau pembelian / penjualan aset.
Akun Saat Ini vs. Konversi Akun Modal
Mata uang apa pun dapat berupa akun berjalan atau akun modal dapat dikonversi, atau keduanya. Konversi akun lancar menyiratkan bahwa rupee India dapat dikonversi ke mata uang asing apa pun dengan kurs pasar yang ada untuk tujuan perdagangan berapa pun jumlahnya. Ini memungkinkan transaksi keuangan yang mudah untuk ekspor dan impor barang dan jasa. Setiap individu yang terlibat dalam perdagangan dapat mengkonversi mata uang asing di bank atau dealer yang ditunjuk. Intinya, konversi akun saat ini tetap berada dalam ranah perdagangan institusional. Pada awal reformasi, rupee dibuat sebagian hanya dapat dikonversi untuk barang, jasa, dan barang dagangan. Selama pertengahan 1990-an, rupee sepenuhnya dijadikan akun berjalan untuk semua kegiatan perdagangan, pengiriman uang, dan tidak dapat dibagi.
Namun, rupee terus tetap akun modal tidak dapat dikonversi. Konversi akun modal memungkinkan kebebasan untuk mengubah aset keuangan lokal menjadi aset keuangan asing dan sebaliknya. Ini mencakup aliran modal yang mudah dan tidak terbatas untuk semua keperluan yang dapat mencakup pergerakan bebas modal investasi, pembayaran dividen, pembayaran bunga, investasi asing langsung dalam proyek dan bisnis domestik, perdagangan ekuitas luar negeri oleh warga lokal dan ekuitas domestik oleh orang asing, pengiriman uang asing, dan penjualan / pembelian properti tidak bergerak secara global. Seseorang masih dapat membawa modal asing atau mengambil uang lokal untuk tujuan ini, tetapi ada plafon yang dikenakan oleh pemerintah yang memerlukan persetujuan.
Keuntungan
Berikut adalah beberapa manfaat menjadikan INR menjadi mata uang yang sepenuhnya dapat dikonversi:
Tanda Pasar Stabil dan Dewasa
Regulator suka menjaga kontrol atas wilayah mereka. Masuknya secara bebas dan terbuka ke sejumlah besar peserta pasar global akan meningkatkan risiko kehilangan kontrol regulasi karena ukuran pasar yang besar dan aliran modal yang besar. Membuka mata uang yang sepenuhnya dapat dikonversi adalah pertanda kuat bahwa suatu negara dan pasarnya stabil dan cukup matang untuk menangani pergerakan modal yang bebas dan tidak terbatas, yang menarik investasi untuk membuat perekonomian lebih baik.
Peningkatan Likuiditas di Pasar Keuangan
Konversi akun modal penuh membuka pasar negara untuk pemain global termasuk investor, bisnis, dan mitra dagang. Ini memungkinkan akses mudah ke modal untuk berbagai bisnis dan sektor, yang berdampak positif bagi perekonomian suatu negara.
Peningkatan Lapangan Kerja dan Peluang Bisnis
Dengan peningkatan partisipasi dari pemain global, bisnis baru, kemitraan strategis, dan investasi langsung tumbuh subur. Ini juga membantu dalam penciptaan peluang kerja baru di berbagai sektor industri, serta memupuk kewirausahaan untuk bisnis baru.
Pengembangan Pasar Rupee Onshore
Minat internasional yang meningkat pada rupee India terbukti dari pengembangan pasar rupee lepas pantai di lokasi-lokasi seperti Dubai, London, New York, dan Singapura. Perdagangan INR masih jauh lebih rendah daripada mata uang lain seperti euro. Pada tahun 2018, kontrak INR diperdagangkan terhadap dolar rata-rata 11.666 kali per hari dibandingkan dengan 193.512 kontrak yang dikonversi dari Euro ke USD. Membuat rupee sepenuhnya dapat dikonversi akan memungkinkan perdagangan yang lebih besar dan aliran global mata uang India, membantu pasar nasional dengan likuiditas yang lebih baik, ruang lingkup regulasi yang lebih baik, dan mengurangi ketergantungan dan risiko dari para peserta pasar luar negeri.
Akses Mudah ke Modal Asing
Bisnis lokal dapat mengambil manfaat dari akses mudah ke pinjaman luar negeri dengan biaya yang relatif lebih rendah — tingkat bunga yang lebih rendah. Perusahaan-perusahaan India saat ini harus mengambil rute ADR / GDR ke daftar di bursa asing. Setelah konvertibilitas penuh, mereka akan dapat secara langsung meningkatkan modal dari pasar luar negeri.
Akses yang Lebih Baik ke Berbagai Barang dan Layanan
Di tengah pembatasan saat ini, orang tidak melihat banyak variasi di India untuk barang dan jasa asing. Walmart (WMT) dan toko Tesco tidak begitu umum, meskipun ada beberapa yang bermitra dengan rantai ritel lokal. Konvertibilitas penuh akan membuka pintu bagi semua pemain global ke pasar India, menjadikannya lebih kompetitif dan lebih baik bagi konsumen dan ekonomi.
Kemajuan di Berbagai Sektor Industri
Sektor-sektor seperti asuransi, pupuk, ritel, dll. Memiliki batasan investasi asing langsung (FDI). Konversi penuh akan membuka pintu banyak pemain internasional besar untuk berinvestasi di sektor-sektor ini, memungkinkan reformasi yang sangat dibutuhkan dan membawa keragaman kepada massa India.
Investasi Luar
Ingin membeli rumah di pantai Florida atau membeli kapal pesiar jutaan dolar di London? Saat ini, setiap orang atau bisnis India akan memerlukan izin dari pihak berwenang untuk melakukannya. Setelah konversi penuh, tidak akan ada batasan jumlah yang dipertukarkan dan tidak perlu persetujuan.
Perbaikan Sistem Keuangan
Komite Tarapore, yang bertugas menilai konvertibilitas penuh rupee, telah mencatat manfaat ini setelah konvertibilitas rupee penuh, termasuk:
- Bisnis India akan dapat menerbitkan hutang dalam mata uang asing kepada investor India lokal. Bisnis India akan dapat menyimpan deposito mata uang asing di bank-bank India lokal untuk keperluan modal. Bank-bank India akan dapat meminjam dan / atau meminjamkan kepada bank-bank asing di mata uang asing. Pilihan mudah untuk membeli / menjual emas secara bebas dan menawarkan deposito dan pinjaman berbasis emas dengan batas yang lebih tinggi (atau bahkan tidak tertutup).
Kekurangan
Volatilitas tinggi
Di tengah kurangnya kontrol peraturan yang sesuai dan tingkat tunduk pada pasar terbuka dengan sejumlah besar peserta pasar global, tingkat volatilitas yang tinggi, devaluasi, atau inflasi dalam nilai tukar mungkin terjadi, menantang ekonomi negara.
Beban Utang Luar Negeri
Bisnis dapat dengan mudah meningkatkan utang luar negeri, tetapi mereka rentan terhadap risiko pembayaran yang tinggi jika nilai tukar menjadi tidak menguntungkan. Bayangkan sebuah bisnis India mengambil pinjaman dolar AS pada tingkat 4%, dibandingkan dengan yang tersedia di India pada 7%. Namun, jika dolar AS terapresiasi terhadap rupee India, lebih banyak rupee akan diperlukan untuk mendapatkan jumlah dolar yang sama, membuat pembayarannya mahal.
Efek pada Neraca Perdagangan dan Ekspor
Rupee yang naik dan tidak diatur membuat ekspor India kurang kompetitif di pasar internasional. Ekonomi berorientasi ekspor seperti India dan Cina lebih memilih untuk mempertahankan nilai tukar mereka lebih rendah untuk mempertahankan keunggulan biaya rendah. Begitu peraturan tentang nilai tukar hilang, India berisiko kehilangan daya saingnya di pasar internasional.
Kurangnya Fundamental
Konversi akun modal penuh telah bekerja dengan baik di negara-negara yang diatur dengan baik yang memiliki infrastruktur yang kuat. Tantangan dasar India — ketergantungan yang tinggi pada ekspor, populasi yang berkembang, korupsi, kompleksitas sosial-ekonomi, dan tantangan birokrasi — dapat menyebabkan kemunduran ekonomi setelah konvertibilitas rupee pasca konversi penuh.
Apakah India Siap?
India diharapkan menjadi ekonomi global yang benar-benar dalam waktu dekat, dan akan membutuhkan integrasi yang lebih penuh ke dalam sistem ekonomi global. Membuat rupee sepenuhnya konversi adalah langkah yang diharapkan ke arah itu.
Seberapa cepat India dapat melakukan ini tergantung pada banyak kondisi yang dipenuhi termasuk rendahnya tingkat aset bermasalah (NPA), konsolidasi fiskal, tingkat cadangan devisa yang optimal, pengendalian inflasi, defisit neraca berjalan yang dapat dikelola (CAD), infrastruktur yang kuat untuk mengatur keuangan pasar, dan pemantauan yang efisien terhadap organisasi dan bisnis keuangan.
Garis bawah
Terlepas dari kemajuan ekonomi yang dibuat oleh India dalam banyak hal, ada tantangan rutin baik di tingkat global maupun lokal termasuk krisis keuangan global 2008-09, kurangnya kontrol inflasi, dan meningkatnya NPA — yang semuanya telah menunda konvertibilitas penuh. dari rupee. Mungkin perlu tiga hingga lima tahun bagi India untuk sepenuhnya mempersiapkan diri untuk konvertibilitas rupee penuh.
