Sebagai aturan umum, harga setiap saham pada akhirnya mencerminkan tren, atau tren yang diharapkan, dari pendapatan perusahaan yang mendasarinya. Dengan kata lain, perusahaan yang menumbuhkan pendapatannya secara konsisten cenderung meningkat dari waktu ke waktu lebih banyak daripada saham perusahaan dengan laba atau rugi yang tidak menentu. Inilah sebabnya mengapa banyak investor memperhatikan pengumuman pendapatan.
Setiap kuartal, perusahaan-perusahaan AS mengumumkan pendapatan dan hasil penjualan terbaru mereka. Terkadang, informasi ini sepenuhnya sejalan dengan harapan dan pasar pada dasarnya mengangkat bahu kolektifnya. Namun, di waktu lain, sebuah perusahaan mengeluarkan kejutan pendapatan, dan pasar saham bereaksi dengan cara yang menentukan. Kadang-kadang, hasil yang dilaporkan jauh lebih baik dari yang diharapkan - kejutan pendapatan positif - dan saham bereaksi dengan naik tajam dalam periode waktu yang sangat singkat untuk membawa harga saham kembali sejalan dengan statusnya yang baru dan lebih baik. Demikian juga, jika sebuah perusahaan mengumumkan laba dan / atau penjualan yang jauh lebih buruk daripada yang diantisipasi - kejutan laba negatif - ini dapat mengakibatkan penurunan tajam dan tiba-tiba dalam harga saham, karena investor membuang saham untuk menghindari memegang sebuah perusahaan sekarang dianggap "barang rusak".
Skenario mana pun dapat menawarkan peluang perdagangan yang berpotensi menguntungkan melalui penggunaan strategi perdagangan opsi yang dikenal sebagai long straddle. Mari kita lihat lebih dekat strategi ini dalam tindakan. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Hasil Penghasilan Mengejutkan .)
Mekanisme Long Straddle
Mengangkang panjang hanya melibatkan membeli opsi panggilan dan opsi put dengan harga strike yang sama dan bulan kedaluwarsa yang sama. Untuk menggunakan straddle panjang untuk memainkan pengumuman laba, Anda harus terlebih dahulu menentukan kapan pendapatan akan diumumkan untuk stok yang diberikan. Anda juga dapat menganalisis sejarah saham itu sendiri untuk menentukan apakah itu biasanya saham yang tidak stabil dan apakah sebelumnya memiliki reaksi besar terhadap pengumuman laba. Semakin volatile saham dan semakin cenderung bereaksi kuat terhadap pengumuman laba, semakin baik. Dengan asumsi Anda menemukan saham yang memenuhi syarat, langkah selanjutnya adalah menentukan kapan pengumuman laba berikutnya akan dikeluarkan untuk perusahaan itu dan untuk menetapkan jangka waktu yang lama sebelum laba diumumkan. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Strategi Straddle Pendekatan Sederhana Untuk Memasarkan Netral .)
Menyiapkan Posisi Long Straddle
Kapan Harus Masuk
Saat menyiapkan long straddle, pertanyaan pertama yang harus dipertimbangkan adalah kapan harus memasuki perdagangan. Beberapa pedagang akan memasuki straddle empat hingga enam minggu sebelum pengumuman pendapatan dengan gagasan bahwa mungkin ada beberapa pergerakan harga untuk mengantisipasi pengumuman yang akan datang. Yang lain akan menunggu sampai sekitar dua minggu sebelum pengumuman. Dalam hal apa pun, pada umumnya Anda harus mencari untuk mengangkang jauh sebelum minggu sebelum pengumuman penghasilan. Ini karena cukup sering, jumlah premi waktu yang dimasukkan ke dalam harga opsi untuk suatu saham dengan pengumuman laba yang akan datang akan naik sesaat sebelum pengumuman, karena pasar mengantisipasi potensi peningkatan volatilitas setelah laba diumumkan. Akibatnya, opsi mungkin seringkali lebih murah (dalam hal jumlah premi waktu yang dimasukkan ke dalam harga opsi) dua hingga enam minggu sebelum pengumuman pendapatan dibandingkan beberapa hari terakhir sebelum pengumuman itu sendiri.
Harga Strike Yang Digunakan
Dalam hal memutuskan opsi mana yang akan dibeli, ada beberapa pilihan dan beberapa keputusan yang harus diambil. Pertanyaan pertama di sini adalah harga strike mana yang akan digunakan. Biasanya, Anda harus membeli straddle yang dianggap bernilai uang. Jadi, jika harga saham pokok adalah $ 51 per saham, Anda akan membeli 50 strike price call dan 50 strike price put. Jika saham itu diperdagangkan pada $ 54 per saham, Anda akan membeli 55 strike price call dan 55 strike price put. Jika saham diperdagangkan pada $ 52, 50 per saham, Anda akan memilih straddle 50 atau straddle 55 (straddle 50 akan lebih disukai jika kebetulan Anda memiliki bias terbalik dan 55 straddle akan lebih disukai jika Anda memiliki bias downside). Alternatif lain adalah masuk ke dalam apa yang dikenal sebagai cekikan dengan membeli opsi pemogokan harga strike 55 dan opsi put price strike 50. Seperti straddle, strang melibatkan pembelian simultan opsi panggilan dan put. Perbedaannya adalah bahwa dengan cekikan, Anda membeli panggilan dan put dengan harga strike yang berbeda. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Get A Strong Hold On Profit With Strangles .)
Bulan Kadaluwarsa Yang Akan Diperdagangkan
Keputusan berikutnya yang harus diambil adalah bulan kedaluwarsa mana yang akan diperdagangkan. Biasanya ada bulan kedaluwarsa yang berbeda. Tujuannya adalah untuk membeli waktu yang cukup agar saham bergerak cukup jauh untuk menghasilkan laba tanpa beban terlalu banyak. Tujuan utama dalam membeli straddle sebelum pengumuman pendapatan adalah agar saham bereaksi terhadap pengumuman dengan kuat dan cepat, sehingga memungkinkan trader straddle untuk mengambil keuntungan cepat. Skenario terbaik kedua adalah untuk saham untuk memulai tren yang kuat setelah pengumuman laba. Namun, ini akan mengharuskan Anda memberikan perdagangan setidaknya sedikit waktu untuk berolahraga.
Opsi jangka pendek lebih murah karena mereka memiliki lebih sedikit premi waktu dibandingkan opsi jangka panjang. Namun, mereka juga akan mengalami peluruhan waktu yang jauh lebih banyak (jumlah waktu premium yang hilang setiap hari hanya karena berlalunya waktu) dan ini membatasi jumlah waktu yang dapat Anda tahan dalam berdagang. Biasanya, Anda tidak boleh memegang straddle dengan opsi yang memiliki kurang dari 30 hari tersisa hingga kedaluwarsa karena pembusukan waktu cenderung meningkat pada bulan terakhir sebelum kedaluwarsa. Demikian juga, masuk akal untuk memberi diri Anda setidaknya dua atau tiga minggu waktu setelah pengumuman laba untuk saham bergerak tanpa masuk ke 30 hari terakhir sebelum kedaluwarsa. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Nilai Pentingnya Waktu .)
Sebagai contoh, katakanlah Anda berencana untuk memakai straddle dua minggu - atau 14 hari - sebelum pengumuman penghasilan. Katakan juga Anda berencana memberikan perdagangan dua minggu - atau 14 hari lagi - setelah pengumuman berhasil. Terakhir, mari kita asumsikan bahwa Anda tidak ingin memegang straddle jika masih ada kurang dari 30 hari hingga kedaluwarsa. Jika kita menambahkan 14 hari sebelum ditambah 14 hari setelah ditambah 30 hari sebelum kedaluwarsa, kita mendapatkan total 58 hari. Jadi dalam hal ini, Anda harus mencari bulan kedaluwarsa yang memiliki sisa minimal 58 hari hingga kedaluwarsa.
Contoh Perdagangan
Mari kita pertimbangkan contoh dunia nyata. Apollo Group (Nasdaq: APOL) akan mengumumkan laba setelah penutupan perdagangan pada tanggal 27 Maret 2008. Pada tanggal 26 Februari, seorang pedagang mungkin mempertimbangkan untuk membeli straddle panjang atau strang panjang untuk diposisikan jika stok bereaksi kuat satu arah atau yang lain untuk pengumuman pendapatan. Dalam hal ini, APOL diperdagangkan pada $ 65, 60 per saham. Seorang pedagang bisa membeli satu kontrak masing-masing panggilan 70 Mei pada $ 5 dan 60 Mei menempatkan pada $ 4, 40. Total biaya untuk memasuki perdagangan ini adalah biaya dua premi, atau $ 940. Ini mewakili risiko total pada perdagangan. Namun, kemungkinan mengalami kerugian maksimum adalah nol karena perdagangan ini akan keluar segera setelah pengumuman pendapatan dan dengan demikian jauh sebelum opsi Mei berakhir. (Untuk mempelajari lebih lanjut, baca Memahami Harga Opsi .)
Gambar 1: Kurva stok dan risiko Apollo Group
Pada 27 Maret, APOL ditutup pada $ 56, 34 per saham. Setelah penutupan pada tanggal 27 Maret, APOL mengumumkan pendapatan yang mengecewakan. Hari berikutnya, saham dibuka di $ 44, 49 dan ditutup pada $ 41, 21. Seperti yang Anda lihat pada Gambar 2, pada titik ini, cekikan 70-60 Mei menunjukkan keuntungan terbuka sebesar $ 945.
Gambar 2: Perbedaan Apollo lebih rendah setelah pengumuman pendapatan; mencekik menunjukkan untung besar
Jadi, dalam contoh ini, pedagang bisa keluar dari perdagangan satu hari setelah pengumuman pendapatan dan membukukan laba 100% pada investasi.
Ringkasan
Di masa lalu, seorang investor atau pedagang akan menganalisis prospek untuk pendapatan perusahaan tertentu dan, berdasarkan analisis itu, akan membeli saham (jika dia pikir pendapatan akan tumbuh) atau berdiri di samping (jika dia berpikir pendapatan akan mengecewakan). Dengan perdagangan opsi, pedagang atau investor sekarang dapat memainkan pengumuman pendapatan tanpa harus memihak. Selama seorang trader memiliki alasan untuk mengharapkan kejutan pendapatan atau saham hanya memiliki sejarah bereaksi keras terhadap pengumuman pendapatan, ia dapat menggunakan straddle atau strang panjang untuk mengambil keuntungan dari pergerakan harga yang diantisipasi. Jika saham memang membuat pergerakan harga yang tajam - di kedua arah - keuntungan yang cukup besar mungkin terjadi. Selain itu, jika perdagangan diposisikan dengan benar (yaitu, dengan sisa waktu yang cukup hingga berakhirnya waktu) dan dikelola dengan baik (yaitu, segera keluar setelah pengumuman pendapatan), maka risiko pada perdagangan biasanya cukup kecil. Singkatnya, strategi ini merupakan satu lagi cara untuk menggunakan opsi untuk memanfaatkan peluang unik di pasar saham.
