Apa itu Private Equity?
Ekuitas pribadi adalah kelas investasi alternatif dan terdiri dari modal yang tidak terdaftar di bursa umum. Ekuitas pribadi terdiri dari dana dan investor yang berinvestasi langsung di perusahaan swasta, atau yang terlibat dalam pembelian perusahaan publik, yang mengakibatkan penghapusan ekuitas publik. Investor institusi dan ritel menyediakan modal untuk ekuitas swasta, dan modal dapat digunakan untuk mendanai teknologi baru, melakukan akuisisi, memperluas modal kerja, dan untuk meningkatkan dan memperkuat neraca.
Dana ekuitas swasta memiliki Mitra Terbatas (LP), yang biasanya memiliki 99 persen saham dalam dana dan memiliki kewajiban terbatas, dan Mitra Umum (GP), yang memiliki 1 persen saham dan memiliki tanggung jawab penuh. Yang terakhir ini juga bertanggung jawab untuk melaksanakan dan mengoperasikan investasi.
Memahami Ekuitas Pribadi
Investasi ekuitas swasta terutama berasal dari investor institusi dan investor terakreditasi, yang dapat mendedikasikan sejumlah besar uang untuk periode waktu yang lama. Dalam kebanyakan kasus, periode holding yang lama sering diperlukan untuk investasi ekuitas swasta untuk memastikan perubahan haluan bagi perusahaan yang tertekan atau untuk memungkinkan peristiwa likuiditas seperti penawaran umum perdana (IPO) atau penjualan ke perusahaan publik.
Keuntungan dari Ekuitas Pribadi
Ekuitas pribadi menawarkan beberapa keuntungan bagi perusahaan dan perusahaan pemula. Ini disukai oleh perusahaan karena memungkinkan mereka mengakses likuiditas sebagai alternatif dari mekanisme keuangan konvensional, seperti pinjaman bank berbunga tinggi atau listing di pasar publik. Beberapa bentuk ekuitas swasta, seperti modal ventura, juga ide keuangan dan perusahaan tahap awal. Dalam kasus perusahaan yang tidak terdaftar, pembiayaan ekuitas swasta dapat membantu perusahaan tersebut mencoba strategi pertumbuhan yang tidak lazim jauh dari sorotan pasar publik. Jika tidak, tekanan pendapatan triwulanan secara dramatis mengurangi kerangka waktu yang tersedia bagi manajemen senior untuk membalikkan perusahaan atau bereksperimen dengan cara-cara baru untuk mengurangi kerugian atau menghasilkan uang.
Kerugian dari Ekuitas Pribadi
Ekuitas pribadi hadir dengan pengendara uniknya sendiri. Pertama, bisa sulit untuk melikuidasi kepemilikan dalam ekuitas swasta karena, tidak seperti pasar publik, buku pesanan yang sudah jadi yang cocok dengan pembeli dengan penjual tidak tersedia. Suatu perusahaan harus melakukan pencarian pembeli untuk melakukan penjualan investasi atau perusahaannya. Kedua, penetapan harga saham untuk perusahaan dalam ekuitas swasta ditentukan melalui negosiasi antara pembeli dan penjual dan bukan oleh kekuatan pasar, seperti yang umumnya terjadi pada perusahaan publik. Ketiga, hak-hak pemegang saham ekuitas swasta umumnya diputuskan berdasarkan kasus per kasus melalui negosiasi alih-alih kerangka kerja tata kelola yang luas yang biasanya menentukan hak rekan-rekan mereka di pasar publik.
Sejarah Ekuitas Pribadi
Sementara ekuitas swasta telah mendapat sorotan utama hanya dalam tiga dekade terakhir, taktik yang digunakan dalam industri ini telah diasah sejak awal abad lalu. Tokoh perbankan JP Morgan dikatakan telah melakukan pembelian leveraged pertama dari Carnegie Steel Corporation, kemudian di antara produsen baja terbesar di negara itu, sebesar $ 480 juta pada tahun 1901. Dia menggabungkannya dengan perusahaan baja besar lainnya pada waktu itu, seperti Federal Perusahaan Baja dan Tabung Nasional, untuk menciptakan Baja Amerika Serikat - perusahaan terbesar di dunia. Itu memiliki kapitalisasi pasar $ 1, 4 miliar. Namun, Glass Steagall Act of 1933 mengakhiri mega-konsolidasi semacam itu yang direkayasa oleh bank.
Perusahaan ekuitas swasta sebagian besar tetap berada di sela-sela ekosistem keuangan setelah Perang Dunia II hingga 1970-an ketika modal ventura mulai membiayai revolusi teknologi Amerika. Raksasa teknologi saat ini, termasuk Apple dan Intel, mendapatkan dana yang diperlukan untuk meningkatkan skala bisnis mereka dari ekosistem modal ventura Silicon Valley yang baru muncul pada saat pendiriannya. Selama tahun 1970-an dan 1980-an, perusahaan ekuitas swasta menjadi jalan populer bagi perusahaan yang berjuang untuk mengumpulkan dana dari pasar publik. Kesepakatan mereka menghasilkan berita utama dan skandal. Dengan kesadaran industri yang lebih besar, jumlah modal yang tersedia untuk dana juga berlipat ganda dan ukuran rata-rata transaksi dalam ekuitas swasta meningkat.
Ketika itu terjadi pada tahun 1988, pembelian konglomerat RJR Nabisco oleh Kohlberg, Kravis & Roberts (KKR) sebesar $ 25, 1 miliar adalah transaksi terbesar dalam sejarah ekuitas swasta. Itu dikalahkan 19 tahun kemudian oleh pembelian $ 45 miliar dari operator pabrik batubara TXU Energy. Goldman Sachs dan TPG Capital bergabung dengan KKR dalam meningkatkan utang yang diperlukan untuk membeli perusahaan selama tahun-tahun booming ekuitas swasta antara 2005 dan 2007. Bahkan Warren Buffett membeli obligasi senilai $ 2 miliar dari perusahaan baru. Pembelian berubah menjadi kebangkrutan tujuh tahun kemudian dan Buffett menyebut investasinya "kesalahan besar."
Tahun-tahun booming untuk ekuitas swasta terjadi tepat sebelum krisis keuangan dan bertepatan dengan peningkatan tingkat utang mereka. Menurut sebuah studi Harvard, kelompok ekuitas swasta global mengumpulkan $ 2 triliun pada tahun-tahun antara 2006 dan 2008 dan setiap dolar dipengaruhi oleh lebih dari dua dolar dalam hutang. Tetapi penelitian tersebut menemukan bahwa perusahaan yang didukung oleh ekuitas swasta memiliki kinerja lebih baik daripada rekan-rekan mereka di pasar publik. Ini terutama terlihat pada perusahaan dengan modal terbatas yang tersedia dan perusahaan yang investornya memiliki akses ke jaringan dan modal yang membantu menumbuhkan pangsa pasar mereka.
Pada tahun-tahun sejak krisis keuangan, dana kredit swasta telah menambah porsi bisnis di perusahaan ekuitas swasta. Dana tersebut menghasilkan uang dari investor institusi, seperti dana pensiun, untuk menyediakan jalur kredit bagi perusahaan yang tidak dapat memanfaatkan pasar obligasi korporasi. Dana tersebut memiliki periode dan jangka waktu yang lebih pendek dibandingkan dengan dana PE biasa dan merupakan bagian dari industri jasa keuangan yang kurang diatur. Dana, yang membebankan suku bunga tinggi, juga kurang terpengaruh oleh kekhawatiran geopolitik, tidak seperti pasar obligasi.
Bagaimana Cara Kerja Ekuitas Pribadi?
Perusahaan ekuitas swasta mengumpulkan uang dari investor institusi dan investor terakreditasi untuk dana yang berinvestasi dalam berbagai jenis aset. Jenis pendanaan ekuitas swasta paling populer tercantum di bawah ini.
- Pendanaan tertekan: Juga dikenal sebagai pembiayaan burung nasar, uang dalam jenis pendanaan ini diinvestasikan pada perusahaan bermasalah dengan unit atau aset bisnis yang berkinerja buruk. Tujuannya adalah untuk mengubah mereka dengan membuat perubahan yang diperlukan untuk manajemen atau operasi mereka atau membuat penjualan aset mereka untuk mendapatkan keuntungan. Aset dalam kasus terakhir dapat berkisar dari mesin fisik dan real estat hingga kekayaan intelektual, seperti paten. Perusahaan-perusahaan yang telah mengajukan kebangkrutan Bab 11 di Amerika Serikat seringkali merupakan kandidat untuk jenis pembiayaan ini. Ada peningkatan dalam pendanaan tertekan oleh perusahaan ekuitas swasta setelah krisis keuangan 2008. Leveraged Buyouts: Ini adalah bentuk pendanaan ekuitas swasta yang paling populer dan melibatkan pembelian perusahaan sepenuhnya dengan tujuan meningkatkan bisnis dan kesehatan keuangannya dan menjualnya kembali untuk mendapat keuntungan ke pihak yang berkepentingan atau melakukan IPO. Hingga tahun 2004, penjualan unit bisnis non-inti dari perusahaan publik merupakan kategori terbesar dari pembelian dengan leverage untuk ekuitas swasta. Proses pembelian leverage bekerja sebagai berikut. Perusahaan ekuitas swasta mengidentifikasi target potensial dan menciptakan kendaraan tujuan khusus (SPV) untuk mendanai pengambilalihan. Biasanya, perusahaan menggunakan kombinasi utang dan ekuitas untuk membiayai transaksi. Pembiayaan hutang dapat mencapai 90 persen dari keseluruhan dana dan ditransfer ke neraca perusahaan yang diakuisisi untuk manfaat pajak. Perusahaan ekuitas swasta menggunakan berbagai strategi, dari memangkas jumlah karyawan hingga mengganti seluruh tim manajemen, untuk membalikkan perusahaan. Real Estate Private Equity: Ada lonjakan dalam jenis pendanaan ini setelah krisis keuangan tahun 2008 menjatuhkan harga real estat. Area umum di mana dana dikerahkan adalah real estat komersial dan trust investasi real estat (REIT). Dana real estat memerlukan modal minimum yang lebih tinggi untuk investasi dibandingkan dengan kategori pendanaan lainnya dalam ekuitas swasta. Dana investor juga dikunci selama beberapa tahun sekaligus dalam jenis pendanaan ini. Menurut firma riset Preqin, dana real estat dalam ekuitas swasta diperkirakan mencatat pertumbuhan 50 persen pada tahun 2023 untuk mencapai ukuran pasar $ 1, 2 triliun. Dana dana: Seperti namanya, jenis pendanaan ini terutama berfokus pada investasi pada dana lain, terutama reksa dana dan dana lindung nilai. Mereka menawarkan entri pintu belakang ke investor yang tidak mampu membayar persyaratan modal minimum dalam dana tersebut. Tetapi kritik terhadap dana tersebut menunjukkan biaya manajemen yang lebih tinggi (karena digulung dari banyak dana) dan fakta bahwa diversifikasi yang tidak terkekang mungkin tidak selalu menghasilkan strategi yang optimal untuk melipatgandakan pengembalian. ekuitas, di mana investor (juga dikenal sebagai malaikat) memberikan modal kepada pengusaha. Tergantung pada tahap di mana ia disediakan, modal ventura dapat mengambil beberapa bentuk. Pembiayaan benih mengacu pada modal yang disediakan oleh investor untuk skala ide dari prototipe ke produk atau layanan. Di sisi lain, pembiayaan tahap awal dapat membantu pengusaha mengembangkan perusahaan lebih jauh sementara pembiayaan Seri A memungkinkan mereka untuk secara aktif bersaing di pasar atau menciptakannya.
Bagaimana Perusahaan Ekuitas Swasta Menghasilkan Uang?
Sumber utama pendapatan untuk perusahaan ekuitas swasta adalah biaya manajemen. Struktur biaya untuk perusahaan ekuitas swasta biasanya bervariasi tetapi biasanya mencakup biaya manajemen dan biaya kinerja. Perusahaan-perusahaan tertentu mengenakan biaya manajemen 2 persen setiap tahun untuk aset yang dikelola dan membutuhkan 20 persen dari keuntungan yang diperoleh dari penjualan perusahaan.
Posisi di perusahaan ekuitas swasta sangat dicari dan untuk alasan yang baik. Sebagai contoh, pertimbangkan suatu perusahaan memiliki $ 1 miliar dalam aset yang dikelola (AUM). Perusahaan ini, seperti mayoritas perusahaan ekuitas swasta, kemungkinan tidak memiliki lebih dari dua lusin profesional investasi. 20 persen dari laba kotor menghasilkan jutaan dalam biaya perusahaan; akibatnya, beberapa pemain terkemuka di industri investasi tertarik pada posisi di perusahaan-perusahaan tersebut. Pada tingkat pasar menengah dari $ 50 hingga $ 500 juta dalam nilai kesepakatan, posisi rekanan cenderung membawa gaji dalam enam angka rendah. Wakil presiden di perusahaan semacam itu berpotensi menghasilkan hampir $ 500.000, sedangkan kepala sekolah bisa mendapatkan lebih dari $ 1 juta.
Pengambilan Kunci
- Ekuitas pribadi adalah bentuk alternatif dari pembiayaan swasta, jauh dari pasar publik, di mana dana dan investor langsung berinvestasi di perusahaan atau terlibat dalam pembelian perusahaan tersebut. Perusahaan ekuitas swasta menghasilkan uang dengan membebankan biaya manajemen dan kinerja dari investor dalam suatu dana. Di antara keuntungan ekuitas swasta adalah akses mudah ke bentuk modal alternatif untuk pengusaha dan pendiri perusahaan dan lebih sedikit tekanan kinerja triwulanan. Keuntungan-keuntungan itu diimbangi oleh fakta bahwa penilaian ekuitas swasta tidak ditentukan oleh kekuatan pasar. Ekuitas pribadi dapat mengambil berbagai bentuk, dari pembelian leveraged yang kompleks hingga modal ventura.
Kekhawatiran tentang Ekuitas Pribadi
Mulai tahun 2015, sebuah panggilan dikeluarkan untuk transparansi lebih dalam industri ekuitas swasta karena sebagian besar jumlah pendapatan, pendapatan, dan gaji setinggi langit yang diperoleh oleh karyawan di hampir semua perusahaan ekuitas swasta. Pada 2016, sejumlah negara telah mendorong untuk tagihan dan peraturan yang memungkinkan untuk jendela yang lebih besar ke dalam pekerjaan internal perusahaan ekuitas swasta. Namun, anggota parlemen di Capitol Hill mundur, meminta pembatasan akses Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) ke informasi.
