Apa Itu Obligasi Pra-Pengembalian Uang?
Obligasi pra-pengembalian adalah jenis obligasi yang diterbitkan untuk mendanai obligasi yang dapat ditelepon lagi. Dengan obligasi pra-pengembalian uang, penerbit memutuskan untuk menggunakan haknya untuk membeli kembali obligasi sebelum tanggal jatuh tempo yang dijadwalkan. Hasil dari penerbitan hasil yang lebih rendah dan / atau obligasi pra-pengembalian yang jatuh tempo lebih lama biasanya akan diinvestasikan dalam tagihan Treasury (tagihan-T) sampai tanggal panggilan yang dijadwalkan dari penerbitan obligasi asli terjadi.
Obligasi Pra-Pengembalian Dana Dijelaskan
Obligasi callable adalah obligasi yang dapat "dipanggil" atau dibeli kembali dari pasar sekunder oleh penerbit sebelum tanggal jatuh tempo obligasi. Ketika suku bunga dalam perekonomian turun, penerbit obligasi memiliki insentif untuk membeli kembali obligasi yang sudah ada yang memiliki pembayaran bunga lebih tinggi, dan menerbitkan obligasi baru dengan suku bunga yang lebih rendah di pasar. Ini mengurangi biaya hutang entitas penerbit dalam bentuk pembayaran kupon yang lebih rendah kepada pemegang obligasi. Namun, untuk mendorong investor membeli obligasi yang dapat dilepas, obligasi ini biasanya memiliki perlindungan panggilan yang melarang penerbit menelepon obligasi untuk jangka waktu tertentu, katakanlah lima tahun. Setelah lima tahun tersebut, entitas dapat menggunakan haknya untuk membeli kembali obligasi dari pasar. Tanggal yang ditentukan setelah perlindungan panggilan berakhir bahwa penerbit dapat menelepon obligasi disebut sebagai tanggal panggilan pertama.
Entitas yang dijadwalkan untuk memanggil obligasi yang ada pada tanggal panggilan yang ditentukan dapat memilih untuk menerbitkan obligasi baru yang hasilnya akan digunakan untuk memenuhi pembayaran bunga dan pembayaran pokok obligasi yang ada sebelumnya. Obligasi baru yang akan diterbitkan untuk tujuan ini disebut sebagai obligasi pra-pengembalian uang. Obligasi pra-pengembalian dana biasanya diterbitkan oleh pemerintah kota, dan dijamin oleh investasi berkualitas kredit tinggi. Obligasi baru dikenal sebagai obligasi yang mengembalikan dana, dan hasilnya digunakan untuk melunasi obligasi yang lebih lama, disebut sebagai obligasi yang dikembalikan. Obligasi yang dikembalikan akan dilunasi pada tanggal yang telah ditentukan, oleh karena itu, istilah obligasi "yang telah dikembalikan". Menggunakan obligasi pra-pengembalian uang dapat menjadi metode yang baik bagi emiten untuk membiayai kembali obligasi mereka yang lebih tua ketika suku bunga turun.
Untuk mengantisipasi tanggal di masa depan ketika obligasi lama akan dibeli kembali, hasil dari penerbitan baru disimpan secara escrow dan diinvestasikan dalam imbal hasil rendah tetapi kendaraan berkualitas kredit tinggi, seperti investasi tunai atau surat berharga yang jatuh tempo sekitar waktu yang sama dengan obligasi asli. Pada tanggal panggilan pertama atau tanggal panggilan berikutnya, dana yang disimpan dalam escrow digunakan untuk melunasi bunga dan kewajiban pokok kepada investor dari obligasi lama. Bunga yang diakumulasikan dari surat berharga Treasury membayar bunga dari obligasi yang telah dikembalikan.
Misalnya, misalkan pada Juni 2016, XYZ City memutuskan untuk memanggil 9% callable bond-nya (awalnya ditetapkan untuk jatuh tempo pada 2019) dengan $ 1.100 pada tanggal panggilan pertama Januari 2017. Pada bulan Juli, XYZ City menerbitkan obligasi baru yang menghasilkan 7% dan mengambil semua hasil dari obligasi itu dan menginvestasikannya ke dalam T-bills, memastikan bahwa cukup uang akan tersedia untuk pensiun masalah ini datang Januari.
Seperti kebanyakan obligasi kota, bunga obligasi pra-pengembalian dana dibebaskan dari pajak penghasilan federal dan beberapa pajak negara. Manfaat pajak ini menjadikan obligasi pra-pengembalian uang sebagai opsi investasi yang menarik bagi investor di kurung pajak berpendapatan tinggi.
