Apa itu Keamanan Pass-Through?
Keamanan pass-through adalah sekumpulan sekuritas pendapatan tetap yang didukung oleh paket aset. Seorang perantara servis mengumpulkan pembayaran bulanan dari penerbit dan, setelah dikurangi biaya, mengirimkan atau meneruskannya kepada pemegang keamanan pass-through. Ia juga dikenal sebagai "sertifikat pass-through" atau "keamanan pay-through."
Keamanan Pass-Through Dijelaskan
Istilah "pass-through" berhubungan dengan proses transaksi itu sendiri, apakah itu melibatkan hipotek atau produk pinjaman lainnya. Itu berasal dari pembayaran debitur, yang melewati perantara sebelum dirilis ke investor. Jenis pass-through yang paling umum adalah sertifikat yang didukung hipotek, di mana pembayaran pemilik rumah melewati dari bank asli melalui agen pemerintah atau bank investasi sebelum mencapai investor.
Keamanan pass-through adalah turunan berdasarkan piutang utang tertentu dan memberikan investor hak atas sebagian dari keuntungan itu. Seringkali, piutang utang berasal dari aset dasar, yang dapat mencakup hal-hal seperti hipotek rumah atau pinjaman kendaraan. Setiap keamanan mewakili sejumlah besar hutang, seperti ratusan rumah atau ribuan mobil.
Pembayaran dilakukan kepada investor setiap bulan, sesuai dengan jadwal pembayaran standar untuk pembayaran utang. Pembayaran termasuk sebagian dari bunga yang masih harus dibayar atas pokok yang belum dibayar dan bagian lain yang menuju ke pokok.
Risiko Terkait dengan Efek Pass-Through
Risiko wanprestasi atas hutang yang terkait dengan sekuritas adalah faktor yang selalu ada, karena kegagalan untuk membayar bagian debitur menghasilkan pengembalian yang lebih rendah. Jika cukup debitur gagal bayar, sekuritas pada dasarnya dapat kehilangan semua nilai.
Risiko lain terkait langsung dengan suku bunga saat ini. Jika suku bunga turun, ada kemungkinan lebih tinggi bahwa hutang saat ini dapat dibiayai kembali untuk mengambil keuntungan dari suku bunga rendah. Hal ini menghasilkan pembayaran bunga yang lebih kecil, yang berarti pengembalian yang lebih rendah untuk investor efek-efek pass-through.
Pembayaran di muka pada bagian debitur juga dapat mempengaruhi pengembalian; jika sejumlah besar debitur membayar lebih dari pembayaran minimum, jumlah bunga yang timbul dari utang lebih rendah. Pada akhirnya, pembayaran di muka ini menghasilkan pengembalian yang lebih rendah bagi investor efek. Dalam beberapa kasus, pinjaman akan dikenakan penalti pembayaran di muka yang dapat mengimbangi beberapa kerugian berbasis bunga yang akan ditimbulkan oleh pembayaran di muka.
Contoh Efek Pass-Through
Efek yang didukung hipotek adalah contoh umum dari efek pass-through. Mereka memperoleh nilainya dari hipotek yang belum dibayar, di mana pemilik sekuritas menerima pembayaran berdasarkan klaim parsial atas pembayaran yang dilakukan oleh berbagai debitur. Hipotek berganda dikemas bersama, membentuk kelompok, yang dengan demikian menyebarkan risiko di berbagai pinjaman. Surat-surat berharga ini umumnya diamortisasi sendiri, artinya seluruh pokok hipotek dilunasi dalam periode waktu tertentu dengan bunga dan pembayaran pokok.
