Apa itu Diskon Edisi Asli?
Diskonto penerbitan asli (OID) adalah diskon harga dari nilai nominal obligasi pada saat obligasi atau instrumen utang lainnya pertama kali dikeluarkan. Obligasi dapat diterbitkan dengan harga lebih rendah dari nilai nominalnya — dikenal sebagai diskon. OID adalah jumlah diskon atau selisih antara nilai nominal asli dan harga yang dibayarkan untuk obligasi.
Potongan harga asli digunakan oleh penerbit obligasi untuk menarik pembeli untuk membeli obligasi mereka sehingga penerbit dapat mengumpulkan dana untuk bisnis mereka. Banyak obligasi tanpa kupon menggunakan OID besar untuk menarik pembeli ke produk mereka.
Diskon Edisi Asli
Pengambilan Kunci
- Diskonto penerbitan asli (OID) adalah perbedaan antara jumlah nilai nominal dan harga diskon yang dibayarkan untuk obligasi. Obligasi OID memiliki potensi untuk memperoleh keuntungan karena investor dapat membeli obligasi dengan harga yang lebih rendah dari nilai nominalnya. Obligasi OID terjual dengan diskon dapat menunjukkan bahwa penerbit menghadapi kesulitan keuangan dan kemungkinan default.
Memahami Diskon Edisi Asli
Setelah dibeli, penerbit obligasi biasanya membayar tingkat bunga kepada pemegang obligasi — disebut kupon — sementara investor memegang obligasi. Secara berkala, pemegang obligasi menerima pembayaran bunga berdasarkan tingkat obligasi. Ketika obligasi mencapai jatuh tempo, investor mendapatkan pengembalian nilai nominal yang dibayarkan untuk obligasi.
Namun, beberapa obligasi dijual dengan harga kurang dari nilai nominal atau nominal wesel. OID adalah perbedaan antara harga yang dibayarkan untuk obligasi dan nilai nominalnya. OID dapat dianggap bunga karena pembeli membayar nilai nominal obligasi pada saat jatuh tempo meskipun harga pembelian lebih rendah dari nilai nominal.
Misalnya, katakanlah obligasi yang memiliki nilai nominal $ 100, dan biasanya, investor menerima pengembalian $ 100 pada saat jatuh tempo. Jika investor membeli obligasi seharga $ 95 dan menerima $ 100 pada saat jatuh tempo, OID adalah $ 5 atau pengembalian investasi.
Berbeda dengan obligasi tradisional, keuntungan dari OID hanya direalisasikan pada saat jatuh tempo ketika investor menerima pengembalian pokok nilai nominal. Dengan kata lain, OID dibayarkan sebagai jumlah total pada saat jatuh tempo, bersama dengan jumlah awal yang diinvestasikan.
OID dan Suku Bunga
Sebuah perusahaan dapat memiliki obligasi yang dijual dengan diskon sesuai nilai nominalnya sementara itu juga membayar bunga berkala. Namun, jumlah OID cenderung berkorelasi dengan tingkat bunga obligasi secara terbalik. Dengan kata lain, semakin besar diskon, semakin rendah tingkat kupon yang ditawarkan pada obligasi.
Alasan untuk korelasi negatif adalah bahwa perusahaan dapat menerbitkan obligasi dengan diskon untuk nilai nominalnya, sehingga perusahaan tidak harus membayar suku bunga reguler, dan berkelanjutan yang lebih tinggi kepada investor. Meskipun bunga yang diperoleh dari obligasi adalah pendapatan bagi investor, itu merupakan beban bagi perusahaan.
Sebaliknya, semakin tinggi tingkat bunga obligasi, semakin kecil kemungkinannya untuk menjual dengan diskon, dan OID-nya, jika ada, akan lebih kecil. Jika tingkat obligasi menarik bagi investor, kemungkinan akan ada banyak pembeli dan permintaan untuk obligasi tersebut, jadi tidak mungkin itu akan dijual dengan banyak diskon.
Investor harus memahami bahwa hanya karena mereka membeli obligasi dengan diskon, itu tidak berarti itu adalah tawar-menawar. Pengembalian yang diterima untuk OID mungkin berakhir kurang dari suku bunga yang ditawarkan pada obligasi suku bunga tetap tradisional. Perbandingan itu penting karena diskon edisi asli ditambah total pembayaran kupon reguler harus lebih tinggi daripada produk dengan tarif tetap alternatif untuk membuatnya menjadi tawar-menawar.
Diskon Penerbitan Asli dan Obligasi Tanpa Kupon
Obligasi dengan diskon penerbitan asli tertinggi biasanya adalah obligasi tanpa kupon. Seperti namanya, instrumen utang ini tidak membayar pembayaran bunga kupon. Tanpa ini untuk menarik pembeli, mereka harus menawarkan diskon yang lebih dalam dibandingkan dengan obligasi yang membayar bunga dan menjual pada nilai nominalnya. Satu-satunya cara bagi investor untuk mendapatkan penghasilan dari obligasi tanpa kupon adalah dari perbedaan antara harga pembelian obligasi, dan nilai nominalnya pada saat jatuh tempo.
Obligasi nol kupon menghemat biaya pembayaran bunga untuk penerbit dengan mengorbankan harga jual awal yang lebih rendah. Setelah obligasi jatuh tempo, mereka ditebus dengan nilai nominal penuh.
Karena mereka tidak membayar kupon, obligasi tanpa kupon tidak terpengaruh oleh fluktuasi suku bunga. Biasanya, jika suku bunga naik secara signifikan, obligasi dengan suku bunga tetap yang ada menjadi kurang menarik, dan harganya jatuh karena investor menjualnya untuk obligasi dengan suku bunga lebih tinggi di tempat lain. Sebaliknya, jika suku bunga turun secara signifikan, obligasi dengan suku bunga tetap yang ada menjadi lebih menarik, dan harganya naik karena investor bergegas untuk membelinya.
Tanpa dampak perubahan pada tingkat bunga pasar, beberapa orang menganggap investasi ini berisiko rendah. Namun, obligasi tanpa kupon umumnya tidak likuid sehingga akan ada pembeli dan penjual terbatas di pasar obligasi sekunder.
Diskon Penerbitan Asli dan Risiko Default
Sama seperti Anda perlu memeriksa sweater yang menjual diskon untuk cacat, perawatan yang sama harus dilakukan dengan obligasi OID. Salah satu yang menawarkan OID besar mungkin menjual dengan diskon karena penerbit obligasi dalam kesulitan keuangan. Juga, penjualan obligasi dengan diskon mungkin berarti ada kekurangan investor yang mau membelinya karena alasan tertentu. Mungkin ada harapan perusahaan mungkin default pada obligasi. Default adalah ketika penerbit tidak lagi dapat melakukan pembayaran bunga atau membayar jumlah pokok yang awalnya diinvestasikan oleh pemegang obligasi.
Jika obligasi korporasi gagal bayar, investor tidak memiliki jalan lain. Meskipun pemegang obligasi dibayar di hadapan pemegang saham biasa jika terjadi kebangkrutan perusahaan, tidak ada jaminan bahwa investor akan menerima pengembalian seluruh jumlah investasi mereka, jika ada.
Meskipun investor agak dikompensasi untuk risiko mereka dengan mampu membeli obligasi dengan harga diskon, mereka harus mempertimbangkan risiko versus imbalan dengan hati-hati.
Pro
-
Investor membayar kurang dari nilai nominal untuk obligasi OID.
-
Obligasi nol-kupon menggunakan OID besar untuk menarik investor.
-
Obligasi OID kurang terpengaruh oleh fluktuasi suku bunga.
Cons
-
Obligasi yang didiskon dapat menunjukkan bahwa penerbit menghadapi kesulitan keuangan.
-
OID tidak dapat mengimbangi kurs yang ditawarkan oleh obligasi suku bunga tetap tradisional.
-
Investor dapat menghadapi kewajiban pajak tahunan sebelum obligasi jatuh tempo.
Diskon Edisi Asli dan Kewajiban Pajak
Penting bagi investor untuk menghubungi profesional pajak atau meninjau kode pajak IRS sebelum berinvestasi dalam obligasi yang dianggap sebagai diskon penerbitan asli. Besar kemungkinan perbedaan antara harga beli yang didiskontokan dan nilai nominal dikenai pajak. Namun, investor mungkin perlu mendeklarasikan sebagian dari pendapatan yang diperoleh setiap tahun mereka memegang obligasi meskipun mereka belum menerima nilai nominal pada saat jatuh tempo.
Contoh Dunia Nyata dari Diskon Edisi Asli
Sebagai contoh, pertimbangkan tawaran 2019 oleh KushCo Holdings Inc. (KSHB). Menurut The Associated Press News , bisnis ini melambungkan uang kertas tanpa jaminan senior senilai lebih dari US $ 21, 3 juta. Catatan 18 bulan ini diterbitkan sebagai diskon edisi asli.
Masalah ini ditempatkan pada perusahaan penempatan swasta dan tidak akan didaftarkan di bawah US Securities Act dan karena itu, tidak dapat dijual di AS. Saham perusahaan saat ini diperdagangkan di luar bursa, dan Morningstar menunjukkan perusahaan membukukan kas bebas negatif aliran $ 32, 8 juta untuk 2018.
