Aktivitas merger dan akuisisi (M&A) yang kuat telah menyertai pasar bullish, tetapi meningkatnya ketidakpastian, termasuk perang perdagangan AS-Cina yang berkepanjangan, mendorong eksekutif perusahaan untuk menunda membuat kesepakatan baru. Pada 3Q 2019, dibandingkan periode yang sama pada 2018, nilai transaksi turun 16% di seluruh dunia dan 40% di AS, per penyedia data keuangan Refinitiv. Nilai total dolar untuk kuartal ini adalah yang terendah sejak 2016 secara global dan terendah sejak 2014 di AS.
"Arus lintas nasionalisasi versus globalisasi dan perdagangan, dikombinasikan dengan sifat sulit untuk diprediksi dari penegakan antimonopoli di AS, jelas membuat lingkungan peraturan sulit untuk dinavigasi, " seperti Navid Mahmoodzadegan, wakil presiden perusahaan perbankan investasi Moelis & Co., memperingatkan awal musim panas ini, dalam sambutannya kepada Bloomberg. "Kombinasi kesepakatan yang diblokir dan ditunda memiliki efek mengerikan pada transaksi lain yang tidak kita baca karena tidak pernah terjadi, " tambahnya.
Signifikansi untuk Investor
Pada 3Q 2019, total kesepakatan M&A global bernilai $ 749 miliar, terdiri dari $ 246 miliar di AS, $ 249 miliar di Eropa, $ 160 miliar di Asia, dan $ 94 miliar di seluruh dunia. Kesepakatan Asia turun 20% dari tahun ke tahun, dan pada level terendah sejak 2017, sebagian karena kerusuhan politik di Hong Kong. Eropa melawan tren global, mencatat volume kesepakatan 45% lebih besar dari setahun lalu.
Di antara kesepakatan besar yang baru-baru ini dibatalkan adalah usulan rekombinasi raksasa tembakau senilai $ 200 miliar Altria Group Inc. (MO) dan Philip Morris International Inc. (PM). Sementara beberapa analis menyukai ide itu, investor umumnya tidak, laporan Barron. Saham kedua perusahaan naik setelah kesepakatan turun pekan lalu.
"Aktivitas M&A ditahan oleh kompleksitas peraturan dan ketidakpastian, " sebagaimana Robert Kindler, kepala merger dan akuisisi global di Morgan Stanley, mengamati Bloomberg pada bulan Juni. “Kami memiliki pemerintahan yang memiliki fokus tinggi pada investasi asing dan implikasi keamanan nasional dari kesepakatan dan itu menyebabkan negara lain membalasnya. Wajar untuk mengatakan itu jauh lebih menantang daripada sebelumnya, ”jelasnya.
Tetapi bahkan tawaran yang diusulkan antara perusahaan-perusahaan AS telah ditentang oleh pemerintahan Trump. Penggabungan $ 84, 5 milyar antara AT&T Inc. (T) dan Time Warner Inc. dikritik oleh Trump ketika ia menjadi kandidat pada tahun 2016. Setelah upaya 15 bulan oleh Departemen Kehakiman AS untuk memblokir kesepakatan dengan alasan bahwa itu akan meningkat harga konsumen, panel tiga hakim memutuskan pada bulan Februari bahwa kasus pemerintah "tidak persuasif, " dan merger kemudian terjadi, seperti yang dilaporkan oleh Reuters.
Merger $ 26 miliar antara penyedia layanan ponsel T-Mobile US (TMUS) dan Sprint Corp (S) telah mengalami beberapa penundaan sejak diumumkan pada April 2018. FCC dan berbagai regulator negara termasuk di antara mereka yang masih mengajukan keberatan.
Melihat ke depan
Baik kandidat merger maupun firma ekuitas swasta “mengambil pendekatan 'tunggu dan lihat' untuk intrik politik sebelum melakukan kesepakatan lagi, ” tulis CMS firma hukum, seperti dikutip dalam artikel Bloomberg baru-baru ini. "Pembuat kesepakatan menetapkan standar tinggi dan hanya bergerak untuk aset dengan kualitas terbaik, " tambah mereka.
CMS melanjutkan: “Meningkatnya proteksionisme dan meningkatnya pertengkaran tarif antara ekonomi-ekonomi utama Eropa, AS, dan Cina telah membuat banyak kesepakatan lintas-perbatasan. Semakin banyak kesepakatan yang rusak juga membuat manajemen senior waspada karena takut mengulangi transaksi yang gagal dari kolega dan saingan. ”
