Ketika investor menjadi lebih terdidik dan cerdas, mereka mencari cara baru dan menarik untuk memperdagangkan pasar. Ini sering mendorong investor untuk mencari konsep menjual opsi telanjang.
Apa artinya berdagang opsi telanjang? Itu tidak berarti mereka berdagang dari pantai Eropa di suatu tempat mendapatkan tan garis bebas, tetapi, pedagang menjual opsi tanpa memiliki posisi dalam instrumen yang mendasarinya. Misalnya, jika seseorang menulis panggilan telanjang, mereka menjual panggilan tanpa memiliki persediaan pokok. Jika mereka memang memiliki stok, posisi itu dianggap berpakaian atau "tertutup".
Konsep menjual opsi telanjang adalah topik bagi pedagang tingkat lanjut. Seperti halnya topik lanjutan, diskusi singkat seperti ini tidak dapat mencakup setiap aspek yang mungkin dari potensi laba, pengendalian risiko dan manajemen uang. Artikel ini dirancang untuk menjadi pengantar untuk topik ini dan akan mencoba untuk menjelaskan risiko dari pengaturan perdagangan ini. Jenis perdagangan ini hanya boleh dilakukan oleh pedagang tingkat lanjut.
LIHAT: Dasar-Dasar Opsi: Apa Saja Opsi?
Panggilan Telanjang
Posisi panggilan telanjang biasanya diambil ketika investor mengharapkan harga saham diperdagangkan di bawah harga strike opsi pada saat kedaluwarsa. Penting untuk dicatat bahwa keuntungan maksimum yang mungkin adalah jumlah premi yang dikumpulkan ketika opsi dijual. Gain maksimal dicapai ketika opsi ditahan melalui kedaluwarsa dan opsi kedaluwarsa tidak berharga.
Panggilan memungkinkan pemilik panggilan untuk membeli saham pada harga yang telah ditentukan (strike price) pada atau sebelum tanggal yang telah ditentukan (kedaluwarsa). Jika Anda menjual panggilan tanpa memiliki stok pokok dan panggilan dilakukan oleh pembeli, Anda akan dibiarkan dengan posisi pendek di bursa.
Saat menulis panggilan tak dikenal, risikonya benar-benar tidak terbatas, dan di sinilah rata-rata investor pada umumnya mendapat masalah ketika menjual opsi telanjang. Sebagian besar opsi tampaknya kedaluwarsa tidak berharga; oleh karena itu, trader mungkin memiliki lebih banyak perdagangan yang menang daripada yang kalah. Tetapi dengan risiko yang tidak seimbang versus imbalan, satu perdagangan buruk dapat menghapus keuntungan sepanjang tahun (atau lebih). Manajemen uang yang baik dan pengendalian risiko sangat penting untuk kesuksesan ketika berdagang dengan cara ini.
Mengontrol Risiko
Penulis panggilan memang memiliki beberapa strategi pengendalian risiko yang tersedia. Cara termudah adalah dengan hanya menutup posisi dengan membeli opsi penyeimbangan atau, sebagai alternatif, stok yang mendasarinya. Jelas, jika stok yang mendasarinya dibeli, posisinya tidak lagi telanjang, dan itu menimbulkan parameter risiko tambahan. Beberapa pedagang akan memasukkan kontrol risiko tambahan, tetapi contoh-contoh ini membutuhkan pengetahuan menyeluruh tentang perdagangan opsi dan melampaui ruang lingkup artikel ini.
Umumnya, menulis opsi telanjang paling baik dilakukan dalam beberapa bulan yang lebih dekat dengan kedaluwarsa daripada nanti. Time decay (theta) adalah salah satu teman terbaik Anda dalam jenis perdagangan ini, karena semakin dekat opsi tersebut kedaluwarsa, semakin cepat theta akan mengikis premi opsi. Meskipun itu tidak akan mengubah fakta bahwa perdagangan ini memiliki risiko tak terbatas, memilih strike price dengan bijak dapat mengubah eksposur risiko Anda. Semakin jauh Anda dari tempat pasar saat ini diperdagangkan, semakin banyak pasar harus bergerak untuk membuat panggilan itu bernilai sesuatu saat kedaluwarsa.
( Catatan: Penting untuk dicatat bahwa bagian kanan grafik di atas menunjukkan risiko kerugian akan meluas tanpa batas waktu karena harga saham terus naik.)
Karena penulisan nelpon adalah proposisi tanpa risiko, banyak perusahaan pialang akan meminta Anda untuk memiliki sejumlah besar modal atau nilai bersih tinggi di samping banyak pengalaman sebelum mereka membiarkan Anda melakukan jenis perdagangan ini. Ini akan diuraikan dalam perjanjian opsi mereka. Setelah Anda disetujui untuk melakukan perdagangan panggilan telanjang, Anda juga harus membiasakan diri dengan persyaratan margin perusahaan untuk posisi Anda. Ini dapat sangat bervariasi dari perusahaan ke perusahaan, dan jika Anda berdagang di perusahaan yang tidak berspesialisasi dalam perdagangan opsi, Anda mungkin menemukan persyaratan margin tidak masuk akal.
LIHAT: Kurangi Risiko Opsi Dengan Panggilan Tertutup
Puting Telanjang
Puting telanjang adalah posisi di mana investor menulis opsi put dan tidak memiliki posisi dalam saham yang mendasarinya. Eksposur risiko adalah perbedaan utama antara posisi ini dan panggilan telanjang.
Sebuah put telanjang digunakan ketika investor mengharapkan saham akan diperdagangkan di atas strike price pada saat kedaluwarsa. Seperti pada posisi panggilan telanjang, potensi keuntungan terbatas pada jumlah premi yang diterima. Investor dapat memperoleh hasil maksimal jika saham diperdagangkan di atas strike price pada saat kedaluwarsa dan berakhir tidak berharga. Jika ini terjadi, pedagang akan mempertahankan seluruh premi.
Meskipun jenis perdagangan ini sering disebut memiliki risiko tidak terbatas, ini sebenarnya bukan masalahnya. Risiko dalam puting telanjang sedikit berbeda dari risiko panggilan telanjang di mana trader bisa kehilangan paling banyak jika stoknya menjadi nol. Itu masih merupakan risiko yang signifikan jika dibandingkan dengan potensi hadiah. Dan tidak seperti panggilan telanjang, jika put dilakukan terhadap Anda, Anda akan menerima stok (sebagai kebalikan dari menerima posisi pendek dalam stok, seperti halnya panggilan telanjang). Ini akan memungkinkan Anda untuk hanya memegang stok sebagai bagian dari strategi keluar Anda.
Berlawanan dengan contoh panggilan telanjang, kami memiliki kerugian maksimum pada perdagangan ini sebesar $ 4.300 per opsi yang dijual (100 saham Y biaya basis $ 43). Ini hanya akan jika saham (atau ETF dalam kasus ini) menjadi nol (tidak mungkin dalam indeks ETF, tetapi sangat mungkin dengan saham individu).
Secara umum, persyaratan broker akan sedikit lebih akomodatif dengan puting telanjang dibandingkan dengan panggilan telanjang. Alasan utama untuk ini adalah bahwa jika put dilakukan, Anda akan menerima stok (berlawanan dengan posisi stok pendek, seperti dalam panggilan telanjang). Ini membuat eksposur risiko maksimum nilai dari posisi stok dikurangi premi yang diterima untuk opsi.
LIHAT: Grafik Risiko Pilihan: Memvisualisasikan Potensi Keuntungan
Garis bawah
Berdagang opsi-opsi telanjang bisa menarik ketika mempertimbangkan jumlah potensi perdagangan yang menguntungkan versus perdagangan yang kalah. Namun, jangan termakan oleh iming-iming uang mudah, karena tidak ada yang namanya. Ada sejumlah besar eksposur risiko ketika berdagang dengan cara ini, dan risikonya seringkali lebih besar daripada hadiahnya. Tentu saja, ada potensi untung dalam opsi telanjang dan ada banyak pedagang sukses yang melakukannya. Tetapi pastikan Anda memiliki strategi manajemen uang yang baik dan pengetahuan mendalam tentang risiko sebelum Anda mempertimbangkan untuk menulis opsi telanjang. Jika Anda baru mengenal perdagangan opsi atau Anda adalah pedagang yang lebih kecil, Anda mungkin harus menjauhi opsi-opsi telanjang sampai Anda mendapatkan pengalaman dan kapitalisasi.
