Apakah Penghasilan Look-Through?
Laba tembus pandang mengambil pendapatan periode saat ini dari perusahaan (seperti yang dilaporkan dalam laporan triwulanan atau tahunan) dan menambahkan ke angka itu semua sumber pendapatan yang diharapkan dalam jangka panjang. Penghasilan penelusuran belum tentu kuantitas; sebaliknya, itu adalah konsep bahwa nilai perusahaan pada akhirnya ditentukan oleh bagaimana laba ditahan diinvestasikan di tahun-tahun mendatang oleh perusahaan untuk menghasilkan lebih banyak pendapatan.
Istilah "pendapatan melalui" ini dikaitkan dengan Warren Buffett, yang lebih suka konsep ini untuk mengatasi keterbatasan aturan akuntansi dalam menentukan nilai intrinsik perusahaan. Buffett lebih tertarik pada kapasitas generasi pendapatan jangka panjang suatu perusahaan dan kurang begitu dalam angka-angka tahunan yang dilaporkan dalam laporan keuangannya.
takeaways kunci
- Warren Buffet menciptakan konsep laba bersih untuk menghadapi batasan akuntansi pada neraca. Pendapatan melalui mata uang terdiri dari kedua uang yang dibayarkan kepada investor dan dana yang diinvestasikan kembali oleh perusahaan. Penghasilan melalui mata lebih realistis menggambarkan keuntungan tahunan perusahaan, dan dengan demikian nilai aktualnya bagi investor.
Memahami Penghasilan Melihat-Melalui
Warren Buffett menjelaskan konsep pendapatan pencarian melalui bukunya, An Owner's Manual , yang awalnya didistribusikan ke Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A, BRK.B) Pemegang saham Kelas A dan Kelas B pada tahun 1996. Buklet ini bertujuan untuk menjelaskan Berkshire's prinsip operasi ekonomi yang luas, dan di dalamnya, ia menjabarkan 13 "prinsip bisnis yang terkait dengan pemilik." Mereka adalah permata abadi untuk penggemar Buffett.
Buffet menjelaskan konsep pendapatan pencarian dengan jelas dalam bagian berikut, yang muncul sebagai Prinsip No. 6:
"Kami berusaha untuk mengimbangi kekurangan akuntansi konvensional dengan secara teratur melaporkan pendapatan 'tembus pandang' (meskipun, untuk alasan khusus dan tidak berulang, kami kadang-kadang menghilangkannya). Angka-angka tembus pandang termasuk laba operasi yang dilaporkan oleh Berkshire sendiri… ditambah dengan Berkshire bagian dari pendapatan yang tidak didistribusikan dari investee utama kami — jumlah yang tidak termasuk dalam angka Berkshire di bawah akuntansi konvensional…
Kami telah menemukan dari waktu ke waktu bahwa penghasilan tidak terdistribusi dari investee kami, secara agregat, telah sepenuhnya bermanfaat bagi Berkshire seolah-olah mereka telah didistribusikan kepada kami (dan oleh karena itu telah dimasukkan dalam pendapatan yang kami laporkan secara resmi). Hasil yang menyenangkan ini terjadi karena sebagian besar investee kami terlibat dalam bisnis yang benar-benar luar biasa yang sering dapat menggunakan modal tambahan untuk keuntungan besar, baik dengan membuatnya bekerja di bisnis mereka atau dengan membeli kembali saham mereka. Jelas, setiap keputusan modal yang dibuat oleh investee kami tidak menguntungkan kami sebagai pemegang saham, tetapi secara keseluruhan kami telah mengumpulkan jauh lebih dari satu dolar nilai untuk setiap dolar yang mereka pertahankan. Karenanya, kami menganggap pendapatan pencarian sebagai gambaran realistis keuntungan tahunan kami dari operasi."
Pertimbangan Khusus untuk Penghasilan Melihat-Melalui
Buffett percaya bahwa nilai intrinsik dari Berkshire Hathaway Inc. telah tumbuh pada tingkat yang kira-kira sama dengan pendapatannya di masa lalu dan akan selalu melakukannya di masa depan. Tetapi prinsip tersebut berlaku untuk perusahaan mana pun. Idenya adalah bahwa semua keuntungan perusahaan menguntungkan pemegang saham, apakah mereka dibayarkan sebagai dividen tunai atau dibajak kembali ke perusahaan. jika seorang investor hanya menganggap dividen yang ia terima dari sahamnya sebagai pengembaliannya, ia akan mengabaikan sebagian besar dana — dan nilai saham — yang diperoleh untuk keuntungannya.
Konsep pendapatan tembus pandang ini, kata Buffett, memaksa investor untuk mengevaluasi saham untuk jangka panjang. “Kami terus menghasilkan lebih banyak uang ketika mendengkur daripada saat aktif, ” ia menjelaskan kepada investor pada tahun 1996. “Pendapatan pencarian kami telah tumbuh pada klip yang baik selama bertahun-tahun, dan harga saham kami telah meningkat secara bersamaan. Jika keuntungan itu tidak terwujud, akan ada sedikit peningkatan nilai Berkshire."
